閱讀筆記---大會計師教你從財報數字看懂經營本質
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投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
這本講財報的書，不只是教導如何看懂基本財務報表，重點在於如何能透過財務報表，掌握到公司的實際營運狀況。這對於經營者是否能做出最有利營運的決策，至關重要。
如果不是公司經營者，而是股票投資人，透過這本書的分析，會更明白如何評估一間公司的真正價值。可說是要進階學習價值投資的敲門書，值得一看。以下摘要一些觀念分享：
- 閒置的設備，是「虛」的資產。
- 獲利成長率要高於營收成長率才是真的賺錢
- 固定費用要盡量維持在低點才好控制成本
- 乾淨的資產負債表，結構性的獲利能力，穩定的現金流量，是好公司財務報表上應該呈現出來的必備要素。
- 對產業不熟悉，可與該產業內的標竿公司對照著看，比較看得出優劣。
- 製造業營運所需的資產為「設備」「現金」「應收帳款」及「存貨」，除此之外的資產，比重應低，比重過高可能是「灌水」「虛胖」
- 除少數透定行業，多數行業的資產流動比應>1.5為佳，1.2尚可，過低有疑慮
- 負債比貼近75%，倒閉機率95%；貼近80%，倒閉機率99%
- 高階財務主管的職務異動，很可能是財務有問題
- 台股公司公開資料以「合併報表」為主，但是若海外子公司或業外收入大(會計科目：非控制權益)，母公司其實不賺錢，則數字有被美化的可能，此時需進一步檢視「個體報表」
- 「企業年度日常開銷」「年度資本支出」「股息」三者相加=年度總支出，再除以12乘上2，可得出「現金及約當現金」的安全水位
- 應收帳款週轉天數一般約在2個月內，除特殊行業，大於三個月有疑慮。
- 一家公司如果有很大金額的「商譽」或「客戶關係」，亦須注意其獲利狀況是否如預期。萬一獲利欠佳「商譽」變呆帳被打掉，股價很可能會突然重摔
- 公司「聲請重整」的成功案例極少，所以聽到要重整，最好趕快出脫持股。
- 如果「推銷費用的增長率」高於「營業收入的增長率」，這可能是砸錢做促銷撐出來的。
- 「稅前淨利+折舊攤銷-支出所得稅」，與「營業活動現金流入」數字比較，若比例關係穩定，或相差不多，表示營運獲利模式穩定
- 應收帳款天數太長，平均銷貨天數太低，都極可能是作假帳。
- 應收帳款過高，有時會被散到「不動產廠房設備」，「長期投資」「現金」中去隱藏，像以前的博達案，現金47億，負債92億。數字太高，就要懷疑。
- 同業沒有，但某公司帳上卻有一些雜七雜八，高額的資產或費用時，也很可疑。
- 財務警訊：老闆誠信的質疑，經營階層變動，股價異常飆漲，利多不斷，借殼後3~4年間利多不斷業績大幅成長的要多小心。景氣低迷產業卻獲利良好。
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