為什麼台積電大漲，英特爾大跌？兩大龍頭法說會後 兩樣情的背後關鍵

文：林宏達

1月26日，英特爾舉行2022年第4季法說會，會後英特爾股價重挫超過9%，一度跌至每股26.84美元的低點。相對的，台積電1月12日第4季法說會後，ADR價格從80.76美元，上漲至88.63美元，漲幅高達9%。同樣面對全球半導體庫存居高不下及經濟衰退的陰霾，為何兩場法說會表現如此不同？

比較兩家公司的成績單，不難發現，以台積電為首的晶圓代工生態系，和以英特爾為代表的IDM（整合元件製造）模式，在面對產業逆風之際，表現大不相同。

第4季，英特爾最重要的終端運算事業部門和資料中心與AI部門，雙雙營收獲利重挫，主要產品為個人電腦處理器的終端運算事業部門，也受到PC庫存上升影響，營收下滑36%，營業利益率更大幅衰退82%。資料中心與AI部門也不能倖免。資料中心過去一直是英特爾的金雞母，全球市占率曾高達95%，但第4季營收減少33%，營業利益率更下滑84%。

英特爾執行長基辛格不得不在法說會上宣布組織重整，並決定不再投資網路交換產品線，只維持現有產品，誓言將在2025年拿回全球頂尖製程王座；由於其他新事業規模都仍小於10億美元，英特爾要將未來押在高速運算市場上。

相對的，台積電第4季雖然在消費性電子、手機和物聯網市場，也交出了營收負成長的成績單，但在高性能運算的營收仍成長10%。如果看台積電2022年全年表現，台積電在高性能運算市場的營收較2021年大幅成長59%；由於高性能運算占台積電2022年整體營收41%，等於台積電和其客戶，在全球高速運算晶片市場上影響力大幅擴張。

為何英特爾下，台積電上？看看蘋果的狀況就能明白。根據IDC（國際數據資訊）2022年9月的報告，2021年第3季蘋果的電腦在全球PC市占僅為8.2%，出貨量為717萬台，但到2022年第3季，蘋果在電腦市場的市占率增為13.5%，出貨量為1006萬台，1年時間出貨量增加4成，而其中所用的處理器都是由蘋果設計，台積電製造的晶片。除了蘋果之外，全球前5大PC品牌，市占都較前1年下滑，這些公司使用的多半是英特爾、超微製造的處理器。

這兩場法說會對未來的展望也透露出不同的心情。英特爾對於2023年發展「謹慎樂觀」，但不願預測全年表現；相對的，台積電執行長魏哲家則明確表示，雖然全球半導體產業2023年將陷入微幅衰退，但全年美元營收仍將較2022年微幅成長。

台積電預期上半年營收將較去年下滑「中個位數百分比到高個位數百分比」（百分之4到9），等於預告下半年營收必須大幅成長，才能達到全年營收較2022年成長的目標。因此，魏哲家也表示，營收是否會是V形反彈還不確定，但絕對不是U形，暗示業績成長動能比想像中更強。

業界人士觀察，魏哲家的信心來自於年底3奈米將迎來大訂單。看到蘋果不再採用英特爾處理器，改用自家研製晶片成功後，設計高性能晶片早已成為各家大廠急於一試的熱門項目，像特斯拉開發自家車用晶片，用於駕駛輔助系統；亞馬遜自行開發晶片，用於雲端AI服務。

未來還會有更多車廠和系統大廠開發專用晶片，而這股趨勢對台積電這類沒有自有產品的晶圓代工廠有利，但對於向來自己生產處理器供所有人使用的英特爾來說，如果不大力翻修商業模式，要對抗這股浪潮，恐怕難度不低。

想看更多科技趨勢與林宏達的觀點分析嗎？歡迎前往 http://bit.ly/3jpD8wI