家得寶 Home Depot 1st Quarter 2023 財報分析

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✏️美國最大傢飾公司Home Depot(HD)今天財報電話會議,CEO第一句話就說:Over the past 3 years, we grew our business $47 billion or 43%. After this period of unprecedented growth, we expect the demand would moderate in fiscal 2023。Q1開出的是營收同比下滑4.2%。然後股價怎麼沒跌出去年9/10月以來的微升趨勢軌道的下緣?只有盤中日K拉了條下引線。

利空不跌,買的時候?還是HD根本從去年九月就開始就在低點等著建商股的下跌?房地產市場現在好的不得了,建商股DHI,LEN,NVR,PHM哪一支不是在創新高?房屋建築ETF: ITB和半導體ETF: SMH年初至今的領先,基本上說明了這兩個產業是2023目前走最好的,但佔比ITB並不小的Home Depot怎麼了?

如果新屋銷售繼續走強,建商股DHI/LEN等等突破新高繼續上攻,家飾股Home Depot就有可能反轉向上!

⚠️然而根據統計1960年以來每次的recession之前都會先見到新屋開工出現雙位數的同比下滑,明天開出的四月Housing Starts預計1.4M是20%同比的下滑,3月同比-20.8%,2月同比-18%,1月同比-20%,去年12月同比-18.8%......新屋開工同比數字看上去非常艱難,但是建商股卻在此時衝回歷史新高,why?

✅因為市場現在普遍相信房地產最壞的時光過了,美國30年fixed mortgage rate去年11月見頂後至今順利下滑。鑑於高達九成的屋主都使用30年fixed mortgage rate,這個利率的見頂實鎚肯定對未來房地產市場是個利多!

✅另外根據高盛三月數據:99%的借款人目前的利率都低於現在的市場利率。他們早已在去年一路升息時鎖定更低的利率,現在根本沒人想賣二手房。看看這張高盛的圖,就問你,如果你借了70萬美元且已經鎖定在3%的利率,那是月供$2951,相比今天6.48% (已經從去年峰值7.14%降下來的),那是月供$4415,加上歷史新低的空置率基本上耗盡了住房庫存的狀況,你要不要賣你的二手房?

✅美國二手房地產市場處於這樣的情況,加上一手房的新屋開工同比下滑,那新房銷售就是搶啊!New Home Sales的數字就證明了,目前由最新三月數字往前推,是成長9.6%,1.1%,7.2%,2.3%,5.8%,這些是環比,是月增不是年增喔,新屋銷售相當火熱!

✏️如果我們能確定30年fixed mortgage rate見頂,二手房毫無庫存,新屋開工儘管同比下滑但一旦房源放到市場則搶購一空,建商股利潤扎實股價跌不下,則今天的家飾股Home Depot就是財報利空不跌必有買點。
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