影響可轉債競拍價格的因素_20230721_【CB競拍】

影響競拍價格有許多因素，但參與的人多應該也是整體股票市場比較熱絡的時候，像近幾個月市況不佳，相對的競拍得標結果可能就會拉低，當然越低對真正在可轉債市場已久的投資人是比較樂見的，因為成本低，風險也相對低。

以下就個人競拍經驗歸納出幾個影響競拍價格高低的因素：

1. 公司未來前景：
公司本身的產業趨勢發展是正向的，且未來具備多樣市場題材，投資人具有想像空間，自然會用相對較高的價格取得可轉債。

2.有、擔保情況：
（1）有資產在銀行抵押做擔保，對投資人來說幾乎是保證本金的，所以競拍價格相對會比較高，溢價的幅度也會比較大些（用比較貴的價格去搶拍的意願高）。
（2）如果是無擔保要看中華信評公司給予公司的財務信用評等去評估，TCRI是一個信用風險指標，從1-9分，1-4分低度風險，5-6分中度風險，7-9分高度風險，這以上分數高低也大大的影響著無擔保可轉債的競拍價格。

3. 發行年期太長：
通常發行都是三年或五年，曾經有一個公司49191新唐一，IC設計公司，於2020/5/11競拍18000張，剛好集結幾個不利因素導致2/3沒有競拍出去。
（1.）發行七年時間太長
（2.）量太大，有18000張/18億
（3.）剛好遇到整體市況不佳，
這檔就是因為發行期間七年太長跟剛好也遇到整體市況不佳，所以只要參與的用底價100元投標全部可得標，所以發行時間太長也是一個影響價格的因素。

4. 競拍數量的多寡：
如果競拍數量只有1000張，那相對可能拍的價格就會提高，如果供應籌碼量很多，相對得標價格就會低很多，所以通常競拍數量越多，投資人得標價格會較低，得標機率越高。

5. 本尊股票在投標期間已大幅飆升：
截標日1：30收盤價換算正常的理論價值已大幅上升，如果你要競拍的當下價值已經130了（因為轉換價格定好後已不會再變動，所以已經具有轉換價值了），那勢必就會拉高你的出價價格，這時候你就會衡量是放棄，或是減少數量提高價格控制風險。

6. 投資人的心態：投資人常會因為聽到好消息或是對該股的未來發展有過好的期待，往往也會影響著投標價格，積極想得標，自然也會跟著拉高價格。

7. 最後分享一些個人競拍心得：
（1）專注於風險，不追求風險
我自己想承擔的風險是多少，以自身風險為出發點，如果我出的價格可以剛好符合市場，那就進場參與，如果沒得標那就再找其他標的，不用執著於某當標的，有時候一段時間回頭看，搞不好有意外驚喜，市場價格比當初競拍最低價還低都有可能。

（2）投標參與有時候是為了感受主力大戶的思維，累積經驗：唯有你參與了才會去注意，也才知道開標的結果跟你預期的落差有多大，當作日後投標的考量因素，未來參與時可以投的更精準。

（3）競拍不見得一定會賺，但是風險自己可以控制且有限，如果拍高了，如果可以拆解成CBAS可轉債選擇權，只要付出可能1/10的資金，還是持有原先的部位繼續等待未來的發酵，另外抽回的9/10最近還可以重複的尋找優質的標的進行競拍。