投資別忘了再平衡！

大家好，我是小畢，一輛性能優越的車輛如果沒有定期或是適時檢修保養，那麼它可能無法繼續維持卓越的性能，資產配置也是相同的道理，如果沒有進行再平衡，那麼有一天資產配置可能無法發揮原本分散風險的效益，原因是不同資產類別，會因為隨著時間會有不同的報酬率，造成經過一段時間後，資產的比例已經不是一開始配置時的狀況。

例如一開始股票和債券分別佔8成和2成，但之後股票的報酬遠大於債券，這時股票和債券的資產比例可能來到9成和1成，也就是你的資產承受了較高的風險，當初根據自己所能承擔風險，而決定的資產配置比例，隨著時間過去，比例可能會超過你可以承擔的風險，當然也有可能股債比例變成7成和3成，而使得你的資產配置變成較保守，所以再平衡是必須進行的動作。

另外再平衡也會進一步增加報酬，因為再平衡的做法是賣出報酬較高的資產後，買入報酬較低的資產，依照均值回歸的特性，報酬較高的資產，往後會回到較一般的表現，而報酬較低的資產之後則會表現突出，在"投資前最重要的事"一書中，作者比較了1970年到2014年間，美國，歐洲和太平洋地區股票市場的年度報酬，可以看到這三個市場的年度報酬分別為10.4%，10.5%和9.5%，當每年年底對這三個等權重的投資組合進行再平衡後，這個投資組合的年度報酬率會來到10.8%，比個別投資這三個市場的報酬率都來得高，這說明了再平衡不只可以維持原本設定的風險承受力外，還有機會獲得更好的報酬。

一般進行再平衡有三種方式，第一種是定期再平衡，例如每季，每半年或每年一次，我會建議每年進行一次再平衡就足夠了，除了避免頻繁地再平衡買賣產生的成本外，根據晨星公司研究，每18個月進行再平衡的投資者，報酬和更短時間就進行再平衡的投資者差異不大。

第二種方式是當比例偏離某個條件時進行再平衡，例如原本股票比例為80%，那麼設定偏離條件為5%，也就是當股票比例增加到85%，或減少到75%時就進行再平衡，我個人建議不要採用此方法，理由是除了必須時時刻刻關注自己的資產配置比例外，還可能因為頻繁地進行再平衡，而付出不少交易成本。

第三種方式則是透過投入新資金來進行再平衡，例如定期定額或是單筆投入時，將較多資金投入比例偏少的部分，優點是不需要賣出現有資產，但缺點就是投入的新資金，可能不夠讓資產一次達到原本設定的比例，所以除非每次投入的新資金夠多，不然還是建議採用每年進行再平衡的方式。

其實還有一種再平衡方式，是已退休的投資者可以採用的方式，那就是透過從比例偏多的資產，提領較多的資金作為生活費，這部分我會在之後退休資產管理的主題介紹。

那麼如何實際進行再平衡呢？我以每年再平衡為例，年初假設設定的股債比例為80%和20%，資產總價值為1000萬，也就是股票800萬和債券200萬，那麼年底發現股債比例變成90%和10%，資產總價值為1100萬，也就是股票990萬，債券110萬，這時如果要讓比例回到股債比例80%和20%，那麼股票價值就是880萬，債券價值220萬，所以我們必須賣掉股票990-880=110萬，然後買入110萬的債券。

最後需要留意的就是隨著個人目的或年齡改變，資產配置比例也會隨著改變，此時就必須根據新的資產配置比例和計畫，來進行再平衡的動作，記住，再平衡主要目的是要控制風險，讓你留在市場中，而不是為了要獲得更大報酬，之後的影片我會分享關於已退休的投資者，要如何從資產中提領資金作為生活費，歡迎大家訂閱和分享我的專題。

本篇內容同步發表在我的youtube頻道：