日本央行YCC來了？

日本銀行（央行）在10月31日舉行的貨幣政策會議上決定再次調整長短期利率操作（殖利率曲線控制、YCC）。 調整對日本10年期公債限價購債操作（公開市場操作）的運用，將目前定為1%的長期利率事實上的上限作為“目標”，允許利率上昇在一定程度上超過1%。

YCC本質是一種利率工具，透過設定各期限殖利率目標水平，將殖利率曲線維持在預期水平。 日本央行從2016年起引入YCC政策作為量寬政策的一部分。 日本央行現行的YCC政策設定，10年期日本公債的殖利率波動區間為±0.5%，一旦殖利率可能超過0.5%，日央行就會買進日債。 而如果擴大殖利率波動目標區間的範圍，日本央行就可以減少購債規模，貨幣政策可以更靈活、更有可持續性，能為有序調整貨幣政策提供空間。

至於啥是YCC，YCC如何理解，在我的油管頻道中有詳細介紹，可以訂閱並分享。

這意味著，日本央行宣布進入YCC的彈性調整週期，並事實上將日本長期利率目標定在1%左右，同時日圓的反應是直接跳空，美日貨幣對衝擊150的關鍵阻力位。

同時，日本的10年債券殖利率應聲衝擊1%大關：

這意味著幾件事：
1. 日本央行不想做牌給全球宏觀交易員打（別用我們的波動率賺錢，想都別想）。
2. 明面上為YCC鋪墊，讓日債殖利率先行，實則沒有放棄超寬鬆的貨幣政策框架。
3. 這樣來看日幣的疲軟仍然要持續相當一段時間，但這個疲軟的範圍有限，日本央行透過設定長期利率事實上給日圓的疲弱託了個底。

日本央行的YCC彈性控制框架：

這裡日本央行面臨的是：
1. 如果日本銀行透過利率操作強行抑制長期利率的上升，資金將容易流入屬於高利率貨幣的美元，這有可能導致日圓進一步貶值。
2. 如果日本銀行調整長短期利率操作，允許一定程度的利率上升，則有可能給日圓單方面貶值踩下煞車。

同時日本央行要達成的策略目標：
1. 關鍵在於能否拿捏住通膨（預防通膨飆升失控）。
2. 同時防住宏觀交易員投機，避免來自於債券端（其實是日本長期債務層面）的風險。
3. 避免日圓匯率失控，因資金流入美元而引發反噬的後果。
4. 在全球緊縮性貨幣政策持續的框架下實現經濟的有效復甦。
從上述要素來看，日本貨幣政策如今面臨許多不確定要素，全球投資者應做好準備，日圓，美債，日債之間的相關性將越來越高，最終成為風險來源。 。 。 。