投機與哲學的交匯：索羅斯的金融思維｜會輸是因為不懂得改變

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有在投資的朋友，對於金融巨鱷這個稱號應該不陌生，這個人便是喬治．索羅斯，他出生於匈牙利，擅長投機也擅長投資。雖然在金融領域揚名立萬，但他其實更愛哲學，他說：

我的胃口其實並不太大，原本只想在美國待個五年，賺個10萬美元左右，然後就靠這筆錢的利潤過活，但結果卻是不小心被困在了金融業。

怎麼會這樣呢?因為索羅斯徹底地被迷住了，他發現自己那套哲學思想用在投資上特別有效，因為哲學思想帶來了批判性思維，能夠看到行業中他人的錯誤以及自己的錯誤，這是很大的優勢。

在索羅斯的人生中，有一件事對他產生了很大的影響，在1944年時，當時德軍佔領了匈牙利，身為一位猶太人，他的生命受到了威脅，索羅斯的父親意識到了這個危險後，給家人偽造了假身分，他們利用假身分提心吊膽地度過了那段時間。在這件事情上讓他從父親那邊學到了重要的一課是

有時候直面危險才是最好的辦法，不要試圖去逃避它，你必須直面殘酷的現實，才能戰勝它。不能欺騙自己說，只要老老實實按照人家說的做，就一定會沒事了。

這件事讓他認識了所謂的風險，並學會了冒險，但這並不是指無腦地享受冒險，而是要在留好退路的情況下去冒險。為了保障安全，應該要避免鴕鳥心態，選擇直面風險；應該要跳脫常規思維，選擇審慎地冒險，這種想法可以說是日後索羅斯得以在金融業發光發熱的火種。

著名事件

索羅斯在金融市場上最著名的事蹟莫過於1992年的狙擊英鎊事件，當時徹底打爆了英國央行。另外又在1997年狙擊了泰銖，這次則是掀起了亞洲金融風暴。其中關於狙擊英鎊事件，索羅斯回憶道，那確實是很刺激的冒險活動，也是金融讓他著迷的原因。當時英國政府決定提高銀行利率來支撐英鎊匯率，然而他認為，長遠來看，英國政府這一步走錯了。他們支撐不了太久，這就像是在對峙中，你發現了對手的弱點，然後一舉將其擊敗。不過索羅斯強調，他當時只是參與狙擊英鎊的玩家之一，並不是靠自己打敗英國央行，沒有同伴的力量，那是不可能發生的。他只是被拿來當成眾多玩家的代表而已。

雖然這些金融操作讓他獲利豐碩，但卻也造成了許多企業破產、人民失業與經濟上的損失。這使得他在商業界的毀譽參半，不過我們今天還是先將焦點放在他對金融市場的理解，看看他的想法是否有值得我們學習的地方。

認識世界與自己

回首過往，索羅斯發現自己年輕時的問題是，他並沒有將自己與世界連接在一起，只能在站在世界的門外，而未能踏進門內。主要的原因在於他手上仍然少了那把可以開啟世界之門的鑰匙。他知道哲學思想能幫助他找到那把鑰匙，因為透過哲學思考可以讓自己試著理解這個世界，進而形成自己對世界的看法。除了哲學思考外，他強調，還必須經歷實踐的過程，實踐與思想本為一體，只有在你真正想要實踐它時，才表示你是真的認同這個思想。而金融市場恰恰成為他實踐思想的一個試驗場。

索羅斯哲學的啟蒙導師：卡爾波普

想了解索羅斯如何形成自己的哲學思想，就不得不提到他的老師卡爾．波普，波普是20世紀最偉大的哲學家之一，當索羅斯進入倫敦政經學院學習時，普波的思想給他留下深刻的影響。波普思想的核心是科學證僞理論，白話地說就是，

科學理論無法透過經驗或數據來證明它是對的，只能透過經驗或數據來證明它是錯的。再簡單的說就是，我們不能證明什麼是對的，只能證明什麼是錯的。

以綿羊為例，在人們的經驗中，綿羊都是白色的，然而即便人們觀察了100萬頭綿羊後，發現牠們確實都是白色的，我們也不能得出綿羊一定都是白色的這種結論。因為後來只要出現了一隻黑色的綿羊，就足以推翻掉先前的結論了。

從波普的科學證偽理論可以再延伸出一個思考點，我們無法獲得足夠多的數據來證明某個理論或想法是絕對正確的，過去的數據與經驗其實都是有限的，當我們根據這些片面的數據經驗形成的認知與行為，毫無疑問會與世界現實有出入。最能解釋這個觀點的例子就是瞎子摸象，每個瞎子都只在自己的手所能及的範圍內，說出大象像什麼，他們確實是在自己所知所感的範圍內提出了對大象的合理推論，但令人失望的是這些推論卻跟實際的大象相差甚遠。同樣地，我們也是在自己的認知範圍內提出了對世界現實的合理推論，但因為我們所知的實在有限，這種對世界現實的認知也勢必會與實際情形有落差。

另外要能將世界與自己連接起來，除了要認識世界，還必須認識自己。每個人有不同的性格、能力與興趣，哲學家們常說，要認識你自己，這是很好的忠告。如果你是個工作繁忙的上班族，卻選擇了一個需要盯盤的投資方式，這樣顯然是不太適合的。我們必須知道，在投資上，並沒有一個一體適用的方法，只有能深刻地認識自己的性格、能力與熱情所在，才能尋找到適合自己的方法。

關於預測

受到了波普思想的薰陶，索羅斯慢慢形成自己的哲學思想，並將它運用於金融市場中。他知道，由於人們對世界的理解不可能是完美的，即便獲得足夠的資訊也有可能形成錯誤的判斷，每個人都用自己片面的思維在玩這個金融遊戲，裡面的規則與變化在某種程度上也受到玩家玩的方式所影響，這讓遊戲變得更加複雜。

你想想看，在這麼龐大的思想洪流裡，我們真的有辦法每次都預測到它的方向嗎?我們真都有辦法透過某種計算來剔除不確定性嗎?這似乎不太可能，因為人的想法實在無法準確預測，並且有些事情也無法量化，所以我們不得不接受不確定性的存在。

懂得改變

索羅斯很坦白地說，自己對未來的預測常常是不準的，但他仍然試著去預測，其中關鍵在於當現實與期待不符時，他願意修正預期。因為他知道多數人包括自己，對現實的理解總是不完美的，雖然可以被改善，但永遠不會是完美的。有了這樣的認知，才不至於迷失方向，過程中，你會試圖找到方向，因為你很想知道未來會如何，未來會成為你方向的指引。但不可避免的是，你偶爾會走錯路，這時你就必須要改變。

你要永遠對你的信念保持質疑的態度，但同時卻又必須具備某種信念。

反身性理論

反身性理論可以說是索羅斯在金融領域成功的主要因素。這個理論是建構在人類理解的不完美之上，或可說是人類的偏見之上。不過不要誤會，這裡的偏見並非是負面的詞彙，這只是代表人們在有限的資訊與個人理解下所形成的判斷。

投資人帶有偏見的想法與行為會影響市場，被影響的市場又會反過來影響投資人的想法，這樣的過程會互相強化跟累積，在達到臨界點時突然反轉，並開始在反方向繼續互相強化與累積的過程，如此周而復始形成循環。

反身性的例子：房價與房屋貸款

上面的說明可能稍微抽象，索羅斯舉了一個房屋貸款的例子，銀行放款的金額會根據房地產的價格而定，當房價上漲時，銀行估價後放款的金額也會越多，雖然民眾自備款的金額也會提高，但仍然在可負擔的範圍內。銀行願意提高放款金額的標準，進一步支撐了房屋價格，民眾擔心未來會買到更貴的房子，進一步又形成了買盤推升了價格，如此互相強化與累積，直到一個暫時的臨界點後形成反轉，這個臨界點產生的原因可能是發生經濟衰退導致失業率提高，使得先前買在高房價的民眾無力償還房貸而被迫低價賣出，在房價下跌時期，銀行反而又會縮緊放款金額，尚未買房的民眾也會先處於觀望狀態，使得房價暫時沒有支撐的力量，如此便形成一個興衰的周期。反身性給我們的啟示是：

• 不要主觀地認為原本自己的邏輯判斷一定會成真，
• 而應該要多關注市場投資者目前的主流偏見，
• 這些主流的意識與決策確實能改變某些事件。
• 最好的作法當然是能看清這些偏見所造成的暫時性現象，並順勢投入其中，
• 然後在群眾改變想法前離開這個遊戲。

結語

透過上面的介紹，讓我們得以一窺索羅斯的思想，這些思想給人的感覺是，對於世界，特別是金融市場來說，好像沒有什麼事情是確定的。對於想要能擁有掌控感的人們來說，這是個令人遺憾的消息。然而，我們可以選擇不接受這個事實嗎?這只是索羅斯一廂情願的想法嗎?我們不妨來看看其他投資前輩的觀點吧!

巴菲特最佳的投資夥伴查理．蒙格曾經說過：

學到錯誤的觀念，卻堅持到底，是非常可怕的事情，如果能夠善於摧毀自己的錯誤觀念，那是一種了不起的才華。

這就如同索羅斯所強調的，要懂得改變，懂得對自己的信念保持質疑的態度。

證券投資之父班傑明．葛拉漢也曾提到：

任何試圖在未來前景的概念下，透過高等數學的方法來確定證券的現值的作法是危險的。這種想要掌握確定性的方式卻須依賴自己高度不確定的期望與假設，並不能形成準確的預測。

關於預測，正如索羅斯所言，我們必須接受不確定性存在的事實。

另外有關認識世界這個問題，我們不妨透過古老金剛經裡的三段式論述來理解，

你所以為的世界其實並非是真實世界，真實世界的範圍超乎你的想像，只有明白了這一點，你才不會固守成見，而能用更開放的心態看待，如此你的理解才能更趨近於世界真實的樣貌。

至於認識自己的重要性，葛拉漢也強調，

投資成功的秘訣始終在於你的內心，你的投資標的呈現出的風險，終究不如你自身的行為來得重要。

索羅斯的這些想法跟其他投資前輩不謀而合，但更令人佩服的是，他能將這些思想付諸實踐，達到知行合一的境界。從他身上，我們看到了哲學與金融這兩種因素的結合，創造了強大的合力，形成蒙格所謂的魯拉帕路薩效應，也為他自己帶來巨大的財富。

希望你我都能藉由這些思想，找到連接世界與自己的那把鑰匙，早日跨入門內。

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