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阿福投資週報(2024/02/03) - 護城河投資 vs. 能力圈選股

閱讀時間約 5 分鐘
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阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫,透過方格子訂閱專題每週發佈,提供投資朋友參考。

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❶ 投資洞察:護城河投資 vs. 能力圈選股

個股投資就是要能打敗大盤,但是擇股擇時並不容易。以配速持股法來看,擇股首重護城河競爭優勢,擇時挑股價低於合理價時買,打敗大盤是要和投資配速員比績效。投資人如何能選出具備護城河競爭優勢的公司?關鍵在能力圈選股

① 在自己能力圈內選擇投資的產業和公司

  • 投資人的生活背景不同,擁有自己的專業,熟悉的產業與公司,當然會比別人瞭解這些公司的護城河競爭優勢在哪裡。
  • 以我自己為例,過去在資訊服務業工作,對於以系統整合為營運的敦陽科很熟悉,瞭解她的護城河競爭優勢是轉換成本,這就是我的能力圈
  • 很多朋友常常會忽略自己能力圈的產業和公司,反而去追逐時下流行的產業,例如電子科技股,當然就無法發揮自己的優勢。

② 認識自己的能力圈邊際

  • 很多朋友有個迷思,誤以為花時間看了報章雜誌關於這家公司的報導,去參加幾場法說會和股東會,就以為自己的能力圈邊際擴大,但這是過度放大自己的能力圈,這些是公開的資訊,你和別人知道的沒有不一樣,其實更多的是你不知道的資訊,公司內部人不願意揭露給外部的資訊
  • 真正的能力圈是靠自己多年專業和生活經驗培養出來的,也靠持續關注在產業個股研究,但要捨去自己不確定的領域,專注可以掌握的領域,才有能力辨識護城河

③ 找到能力圈內的成長企業

  • 查理蒙格說 : 如果你夠精明,能精選出三檔股票,每一檔都足以讓你的家族財富永續傳承,那麼持有這三檔股票就足夠了。
  • 個股投資要定期和投資配速員比績效,透過每季財報公布時比較,成長股要和台灣50ETF比績效,定存股要和高股息ETF比績效。
  • 以我自己為例,在能力圈邊際內,定期和投資配速員比績效,汰弱留強,計畫在2024年起採取減法投資,期望定期檢視後,每年剔除1檔成長性不如大盤的個股


❷ 投資組合分析

① 台股指數投資/ETF分析

  • 台股長期指標(景氣燈號):國發會每月公布景氣燈號,2023年12月景氣燈號續呈黃藍燈,國發會指出國內景氣可望持續復甦,但目前復甦力道還不算強勁。按照配速持股投資法,景氣燈號亮黃藍燈,停止定期定額買進台灣50 ETF,短期指標K<20時單筆買進。
  • 今年1月開始,國發會將發布新版景氣指標及燈號,主要是將鈍化的「非農業部門就業人數」更改為「工業及服務業加班工時」、「金融業隔夜拆款利率」更改為「五大銀行新承做放款平均利率」,盼能更精確反映景氣波動下次公布時間為2024年3月4日16:00
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  • 台股短期指標(技術指標K值):大盤指數日K值 73.69,0056 K值82.88,00878 K值 87.49,00713 K值83.42,目前均不在低檔區(K<20),停止單筆買進。

② 台股價值投資/個股分析

  • 安全邊際設定條件,當台股季線多頭排列時設定為5%,空頭排列時設定為10%。
  • 篩選條件為股價低於合理價,具安全邊際,列入買進候選名單,符合這個條件的是:全家、中華食、統一超、可寧衛。
  • 股價接近昂貴價或超過昂貴價,近四季EPS展望成長,採取繼續持有策略,符合這個條件:台積電、敦陽科、中保科。
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③ 美股指數投資/價值投資

  • 巴菲特指標 (2024/01/31)為174.6%,為嚴重高估(指標>150%),若數值為200%,VOO符合賣出條件。新巴菲特指標為136.9%為嚴重高估(指標>125%),VOO減速不買。
  • 波克夏股價淨值比 (2024/02/01)為 1.593,高於合理價(>1.2),BRK.B 減速不買

④ 聯邦基金利率走勢

  • 美國聯準會(Fed)在台灣時間2024/02/01宣布維持利率不變,為5.25至5.5%區間,這是連續4次會議維持利率,Fed聲明表示委員會「在對通膨率持續邁向2%更有信心之前,不宜降低目標區間」,鮑爾稱3月降息可能性不大。配速持股投資在利率相對高檔,債券價格相對低檔,採取定時定額買進策略,直到開始降息時停止。
  • 2024年聯準會開會時間:在日曆上記錄這些日期,可以觀察何時轉向降息的時間點。
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❸ 買賣策略與對帳單

① 加碼債券ETF

  • 投資紀律:使用定期定額買進元大投資級公司債(00720B),不管短期價格高低,擴大買進數量,在聯準會宣布開始降息時停止計畫。
  • 聯準會決議:2024/02/01會議結束宣布維持聯邦基金利率區間在5.25至5.5%,這是連續4次會議維持利率。
  • 投資策略:使用定期定額買進。
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我是阿福,一名馬拉松跑者,也熱愛投資,於48歲(2020年)時實現財富自由,擁抱「FIRE」(financial independence, retire early)——亦即「經濟獨立,早早退休」。我邁向自由之路的經驗不一定能夠複製,但可以傳承,讓你少走一些冤枉路。
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