粉色小妹能買嗎？

「閃電擴張」一書描述企業以閃電擴張的驚人速度到達巨大規模的各種現象與實踐概念，譬如亞馬遜從1996年不到幾名的員工數與普通的營收510萬美元達到2018年2300億美元。

這讓我看見來勢洶洶的酷朋2023年在台灣投資上億元的基礎設施，卻背負著數千萬美元的負債開疆闢土，符合了「閃電擴張」的前期特徵，不顧效率只管速度。

但電商龍頭亞馬遜並非一頭牛的往前衝撞，他靠著AWS與廣告業務持續壯大，轉變成全球科技巨頭雄霸天下。而後進者舉步維艱，依附資本市場大量輸血才勉強爭得一席之地，但多年下來亞馬遜仍屹立不搖。所以，我理所當然認為台灣電商根本是場割喉戰，但仔細觀察，有兩家小而美，有模有樣，譬如「美而快」的經營績效與獲利能力就不錯，缺點就是股本擴張過快，只好忍痛捨去不看。

而富邦媒會議中，市場熱議酷朋磨刀霍霍，架起超優折扣與文化優勢的槍砲齊發，炸的轟天震響，而蔡明忠看來沒甚麼大礙，還誠懇地說了句：「歡迎來台灣湊熱鬧！」

這引起我好奇心，酷朋野獸很明確的要大打資本優勢，那MOMO受到多大影響？

從財務報表看個明白

〈圖1〉

營運指標售貨天數仍維持不變，不受競爭對手影響。

營收增加，而存貨比重逐漸降低，減少囤積成本或是B2B2C的擴大。

所得增加，所得稅竟下降！是每股盈餘Q4YOY略增的主要原因。

〈圖2〉

圖2的Momo要面臨的是進貨成本，管銷費用上升。

與Pc相較，Mo的贏面是管銷費用控制，而Pc是一路赤字。

〈圖3〉

比較有趣的是圖3中一整年度的所得稅控制得宜，營收增加繳納所得稅比例卻下降了。

〈圖4 所得稅附註二十三〉

從圖4的附註中得知，最大項扣項是延遲所得稅的回補，還有所得稅調整項，這對富邦媒的每股盈餘很有幫助，目前面臨15塊保衛戰。

〈圖5〉

Mo是提早交卷的好學生，還沒3月就公布Q4，而2024一月營收YOY成長10%，就可以預估未來每股盈餘，計算高點與低點，對照2024年2月23日的股價約在430上下，是個好價位。

結論：

下一篇決定是否買進。