兩年內上漲超過+2000%的美超微究竟是做什麼的？

美超微是一家提供高性能伺服器技術和解決方案並致力於推動綠色運算的公司。專注於設計與製造伺服器、儲存系統。應用在資料中心、雲端運算、AI、5G和邊緣運算，同時提供客戶IT解決方案以及全球支援和服務，幫助客戶安裝、升級和維護其運算基礎設施。

美超微構建伺服器上下游，打造伺服器一條龍模式，並一手包辦了製造伺服器→軟體開發→提供客戶全面的IT解決方案。

幫客戶建立自己的數據中心，從製造伺服器、運送到建置一手包辦。

整合系統以確保有最佳的運作效率，並降低停機時間的風險。

客製化安裝軟體，並幫助客戶設定及配置應用程式。

讓客戶只需專注在產品應用上！

看到這裡，想必大家已經知道美超微受到市場關注的產品是---

伺服器！！！…….還有解決方案！！！

伺服器是什麼？

簡單來說，伺服器就是一台企業級電腦，能夠儲存並處理海量資料，內部配備了高性能的CPU及GPU，其搭載的GPU提供強大的運算能力，能夠高效處理大量數據，幫助企業訓練AI模型。

除了伺服器以外，美超微提供多元的解決方案，幫助企業節省成本。

液冷機櫃級解決方案，相比於氣冷散熱，美超微的液冷散熱技術能大幅減少資料中心高達40%的用電量。

SCC通過統一的介面平台進行系統自動化管理，減少人工操作時間，提高效率。

此外，美超微積極推動綠色運算，並推出模組化系統，使各元件能夠像樂高一樣堆疊起來，並能依照客戶需求，客製化建構不同的模組，幫助客戶有效減少成本及能耗。

超強合作夥伴

Nvidia與AMD皆為美超微的合作夥伴

Nvidia是美超微的戰略夥伴，美超微將Nvidia的產品應用在伺服器上，提升伺服器效能。像是推出配備H200 Tensor Core GPU 的全新 NVIDIA HGX H200伺服器，並在 4U 液冷系統中搭載 NVIDIA HGX H100 8-GPU 系統。

與AMD也有良好的合作關係，美超微伺服器全系列的H13 AMD系統可支援Zen 4c架構的第四代AMD EPYC處理器以及使用AMD 3D V-Cache技術的第四代AMD EPYC處理器。

美國半導體大廠Intel也是美超微的合作對象！

目前美超微的X13伺服器系列搭載Intel第五代Xeon處理器，針對人工智慧、雲端及高效能運算應用進行優化。

當前盈利情況

美超微24Q2營收來到36.6億美金，同比增速+103%；淨利潤2.96億，與去年同期相比增加+68%，EPS為5.10。

上漲不僅僅是市場對於AI的熱情，而是有實實在在的基本面支撐。

但重點在於，這樣的情況能否持續下去？

我們接著看

未來業績預期

美超微在24Q2時提高全年財測，從原本的10~11億美金上調至14.3~14.7億美金，大幅上調財測也預示管理層看到下半年伺服器龐大的需求量。管理層表示，機櫃級IT解決方案與AI總體解決方案幫助美超微在本季獲得更多新客戶。

營收大幅提升，毛利率下滑！？

毛利率在近五個季度有逐漸下滑的趨勢，從去年的同期的18.7%下滑到本季的15.4%，可以看到即使伺服器的需求強勁，美超微還是沒有太多的議價能力(毛利率不增反降)，伺服器技術並非像Nvidia的GPU處於壟斷地位(Nvidia的毛利率從2023財年Q4的63.3%大幅提升至2024財年Q4的76.0%)。

但由於AI伺服器需求強勁，第三方機構預計未來三年AI伺服器平均年化增長達20%以上，有助於美超微繼續擴大營收，搶佔更多市場份額。

當前估值水平

當前的估值水平是否合理？

過去10年，美超微的本益比(PE)基本上都落在10~20倍之間。

資料來源:macrotrends

目前分析師預計2024年美超微的EPS將達到21.93，預估本益比(Forward PE)為41.5倍，比其過往的本益比高出不少。

而毛利率與營收同時擴張的Nvidia的Forward PE只有36.4倍。

高速成長的公司須考慮成長性

美超微身為一家成長型公司，須考慮其成長性。

分析師預計未來三年美超微的EPS平均成長率為+45.3%，我們就拿2024年41.5倍的PE當作基準。

可以計算出美超微的本益成長比(PEG)為41.5÷45.3=0.91。

需要注意的是，不管是Forward PE還是PEG，都是拿未來的盈利預期推算出來的結果，這些盈利預期在未來能不能實現，多久才能實現，都是投資人需要思考的問題。

本版僅就財務面進行分析，無推薦在任何價格購買任何個股，不負任何法律責任，投資前請自行審慎評估。

資料來源: Supermicro Computer官網、Stock analysis、Yahoo finance、macrotrends