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藝舍-KY(2724)板橋江子翠地王，又一借殼上市北台灣代銷，能否複製海悅、愛山林？

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「穩中翻倍」

專欄近期持續發掘2024年有獲利成長、業外收入或資產題材的個股，最近介紹了：

理銘-下一個晶悅+昇益？能不能跟欣巴巴比

瑞築-註定上漲超過一倍的營建股！為什麼？寶佳集團

太普高-代銷起家、營建雙引擎，該怎麼看他

聲明

本人為自行研究，對股票投資是自己看財報、書籍並且尋求網路資料，若期待非常深度或產業趨勢可能無法提供，文章是分享投資觀察與心得，並沒有買賣建議。我將善盡查實義務，但若有錯誤懇請包含並指教，將會立刻查證並更改，感謝您的觀看。如看完文剛對訂閱內容有興趣，也歡迎每月用 69元訂閱支持，感謝您！ 

先說結論︰會朝著海悅、愛山林方式走，但近幾年或許只有代銷。

記得看到最後，筆者整理了藝舍-KY可能認列的建案代銷與立信之預售案。

基本介紹

藝舍國際創新股份有限公司，原 富 驛 酒 店 集 團 有 限 公 司，於 民國 91 年 1 月設立於英屬開曼群島(KY=其他國家註冊，但在台灣首次掛牌上市)，民國 97 年 5 月正式更名為富驛酒店集團有限公司。

KY股的風險與優點

台股最為知名的應該是中租KY，在其他國家註冊的KY股與非KY有什麼不同呢？

台灣課稅原則是「屬地」而非「屬人」，也就是所得在國境內產生就必須課稅，所得在國境外不課國內之稅。

KY股配息屬於海外，屬於境外所得，依據證交所規定︰配發股利屬於境外所得全戶個人(價差也是)，「不超過100萬不用計入稅賦」，超過100萬需申報，所得額「已超過670萬元，仍應依規定計算、申報及繳納基本稅額」，超過670萬課稅20%。海外股利不課二代健保稅。

簡單說就是︰海外所得(KY算)低於670萬原則上不需課稅、股息不課二代健保。但筆者認為近2-3年應都不會配息或很低。

風險是︰

財報不透明、美國註冊被扣30%稅、匯率損益風險。

藝舍-KY由於在開曼群島註冊，沒有30%風險，而筆者觀察借殼上市後匯損風險應也不大。

風險提示

藝舍-KY目前為全額交割股，全額交割股是一種股市用語，法規用詞為變更交易方法股票，全額交割股需要事先備齊款券才能進行購買。

全額交割股原因︰

台灣證券交易所《營業細則》第四十九條第一項規定十四款證交所可將公司股票變更為全額交割股之事由。證交所形式審閱半年報，若淨值為負數，股票將終止上市；每股淨值低於新臺幣5元、會計師查核簽證意見有「非無保留意見」或「對繼續經營假設有疑慮」等，股票將列為全額交割等變更交易方式。或沒有在規定的期間內公告每季財務報表。

藝舍-KY目前是因每股淨值低於5元被列入俗稱的全額交割股，然明年勢必會隨著業績增加而增加資產，導致每股淨值高於5元解除變更交易方法股票。

目前藝舍-KY每股淨值約為3.777元。

而全額交割股需要先預收款項才能下單股票，以下是國泰證券的購買方式︰

• APP點選預收款項
• 輸入預收金額
• 退出並查詢股票代號下單

那全額交割股可以買嗎？或許你看完全文會有自己的決定。

借殼上市

紡織、食品等傳產公司由於產業特性愈來愈難混，往往成為被借殼者；這些公司通常有土地資產，也因此，最多的是營建業趁虛而入。

以往寫過一些借殼上市股票，譬如福裕、太普高、瑞築，營建股上還有欣巴巴、愛山林、海悅等、寶徠、福大、櫻花建、華建等，許多借殼上市的股票都有良好的表現。

原先名為富驛酒店集團有限公司的藝舍-KY，110年10月1日董事長由鍾聲揚替替換為現任董事長「賴運興」。

「賴運興」是誰？

賴運興有關係之公司

• 立信興投資股份有限公司
• 立信工營造有限公司
• 耕居建築股份有限公司
• 臻興人力資源管理有限公司
• 宏遠機電工程股份有限公司

代銷產業可說是「大者恆大」，競爭日趨激烈，有的小代銷去年一整年空手接不到案子，別說沒肉可以吃，連湯都喝不著。

譬如代銷後借殼上市的海悅、愛山林、福裕、太普高等都是這種例子，而大部分在代銷時期就是某方一霸後跨入營建後謀求上市櫃，原因很簡單只因為錢！

代銷100億的建案最終淨利約3億，營建房地產100億能有10-18億，而上市櫃公司後股價上漲能籌集更多的資金。基本就是朝著越做越大的目標前進。未來中小型代銷或營建股應也會想謀求這個模式。

賴董事長早期做房仲、道路用地、土地開發、到建設、營造及代銷等。

2017年才登記設立的「藝舍事業」，成立以來業績蒸蒸日上，2020年接案量已逼近百億元，藝舍原是「立信建設」的銷售部門。

藝舍主要從事房地產代銷，2017年，面對集團內近20個即將銷售的建案，藝舍廣告副總經理黃志松，憑藉與賴董的深厚師徒關係及豐富銷售經驗，建議獨立成立代銷公司，以更專業服務購屋民眾，經過6年的穩健發展，藝舍即便在疫情衝擊下也穩定度過。

2023年8月，集團再次變革，正式入主精品酒店品牌台灣富驛酒店，並計劃從明後年開始將業務擴展至全台灣房市。

藝舍接案前五年，以北台灣為主，包含八里、淡水、新莊、板橋、五股、樹林、三峽以及桃園等地，2024年第一季的預推案將分布在新北市的五股、板橋江翠CDE區，還有三峽案和淡水案也預計於第四季推出。

桃園有多個開發案進行中，包括市區的公辦都更案、A20重劃區案子、內壢火車站附近的公辦都更案，以及桃園體育園區的數塊土地規劃。不僅北台灣，台中十三、十四期重劃區；台南市中西區、永康、善化，目前也取得了三個案子，總銷約有六○幾億元；前年跟高雄最大地主南和興產取得的商四土地，基地面積大約二千坪，總銷推估約百億量體，都計劃明年陸續推出。立信機構已在台灣各大都會區布局多個推案，並由旗下藝舍廣告負責銷售，包括自家和外接案件。