【營建股】－富華新(3056)深耕台中，心之所向超級大案即將開始認列。(2024.08)
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近期營建指數將回補缺口，富華新(3056)相對其他營建股來說相對低點，且今年有大案入帳加上高配息率保護，5/13先在同學會發文，Q4完工入帳或許有機會帶動股價，可自行評估風險且自負盈虧。
7/1實地考察，6/5心之所向使照已取得，接下來就是驗屋、複驗與交屋，過往經驗約抓3-4個月的時程，最快可能9月開始認列。
一、公司介紹
富華新(3056)創立於1997年，更名前稱為『總太地產開發股份有限公司』，為台中知名建商。2023年6月，總太高層於股東會上宣布，為因應業務發展要求，公司變更名稱為『富華創新股份有限公司』，未來公司營業項目將更多元，不再侷限於房地產領域。
2023年因僅有台中建案「女王萬歲」交屋入帳，營收15.22億元、稅後純益3.07億元，EPS 0.9元。但往年皆維持高配息率的富華新決議，每股將配發0.8元股利，包含配股0.4元＋配息0.4元，盈餘分配率高達90%。
二、建案介紹
富華新2024H2將完工中市北屯區總戶數1,856戶的超級大案，總銷159.4億元的「心之所向」100%完銷案，由於是1856戶的大案預計將跨年交屋入帳，心之所向將成為富華新今、明兩年的營收主要來源，「心之所向」交屋預期將從2024Q4~2025Q1，若兩年分別交屋50%來推算，估各可貢獻富華新約80億元的營收，此案EPS約10-11，預計今年富華新EPS可望迎來5以上。
富華新在台中尚有另一個開發案就是「總太之序」，規劃190戶，成交均價68.5萬，目前已銷售39%，約半年11%的速度銷售，依照目前房市熱度，2027完銷應該不是問題。
近期進度：
- 心之所向：驗屋持續進行中，預計9月開始認列。
- 之序：B1澆置，約一個月一層往上蓋。
三、未來發展
富華新看好台中的發展潛力，在台中尚有三塊庫存土地陸續開發中，在水湳的另三塊合計超過3,131.19坪的土地，目前正在規劃中的建案包括：
- 「鑫港尾段」346地號的地上權土地545.37坪，未來規劃打造為企業總部
- 「文商15地號」1,937坪土地
- 「文商53地號」649坪土地
其中「文商15地號」預估總銷約70億元，可能最快今年開案。
四、淨利率及股利
富華新近兩毛利率約在34%-41%，年淨利率約在24%~25%之間，可惜今年的心之所向太早完銷，否則營收將更令人期待。
富華新配發股利是出名的大方，平均有80%分配率的水準，已連續13年配發股利，合計34.71元，以近期的熱錢追逐殖利率的情況，應該會有不錯的表現。
圖5 配息率(goodinfo)
2024/8/16詢問發言人：
您好︰
1、鑫新平330地號土地︰推案名稱「之序」，目前銷售50%以上。
2、鑫港尾346地號土地︰屬地上權，預計規劃為辦公室自用或出租，目前已開工。
3、鑫新平176-1地號土地︰ 屬地上權，規劃設計中，適合商場及餐飲業。
4、「文商15地號」規劃打造樓高14層的住、辦大樓，產品規劃19-25坪，其中住宅324戶、辦公室38戶、店面8戶，總銷約90-92億元，預計2024Q4開始推案。
5、「文商53地號」規劃打造樓高27層的超高層住宅大樓，總戶數100戶，總銷60-65億元，預計2025Q3推案。
6、心之所向，驗屋持續進行中，預計9月開始認列。
四、結論EPS
富華新參考去年歷史數據淨利率20%，預估「心之所向」EPS高達8-9元左右，2024H2完工，此1862戶的超級大案原預估可能各50%分兩年入帳，但使照已提早於6/5取得，公司說法盡可能今年趕交屋認列(9~12月)，樂觀點或許今年全部認列完成 或 僅留少量至明年(30%)。
「之序」目前銷售率來達39%（2024/5/1查詢）>50.5%(2024/8/11查詢)，之序工程進度有超前，法說會寫2027完工，目前推測有超前一點，2026年前完工完銷應該無太大問題，但若Q4取得使照，認列可能會落在2027年跟文商15一起認列。富華新配息大方(平均80%)，連續13年配發股利(合計34.71元)，或許是一個不錯的投資標的。
溫馨提醒: 實際認列情況，以公司公告為準，本文僅供參考。
圖6 未來建案EPS
最近假日都安排台中及高雄賞屋，台中【心之所向】110年當時的成交均價24萬/坪，而周遭建案實價都站上4字頭(漲幅+67%)，旁邊的【大城知丘】開價5字頭，周遭街廓很整齊乾淨，恭喜當年提早買房的千位屋主。
聲明：
本人長期追蹤營建股建案進度，歡迎按讚/訂閱/追蹤並會定期於FB社團分享或股市同學會分享最新資訊，目的是為了讓更多人知道優質營建股的相關資訊，以上分析文預估值僅供參考，仍溫馨提醒投資前應審慎評估風險且自負盈虧。
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