應該鮮少有人有興趣存股營建股吧。因為營建股獲利波動度頗大。
台灣土地太稀缺了，台灣人也重視房產，其實台灣的建築公司多達萬家以上喔，但上巿的家數並不多。上巿的建設公司營收都尚且難以穩定了，可想而知在建築產業上的小建設公司之新陳代謝有多快。
筆者在長期投資的過程中持有【2548華固建設】，投資效益非常的優越，故而對營建公司的投資價值並不排斥，有興趣者可參考2548華固建設。
本文將會探討，筆者目前持有【2542興富發】的投資效益及未來規劃
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2542興富發目前股本為171億，2022稅後純益為37.41億元，每股純益 2.29 元，日前董事會決議配發 0.5元現金及 1 元股票股利，合計爲 1.5 元。
2022 年營收 266.27 億元，毛利率為 33.6%。
這成績好不好呢? 答案是:有點糟糕
因為興富發2021年營收為438億,並且於2021年末時公司對2022年的營收預估為【突破500億】。怎麼的僅交出266億的成績單! 近乎腰斬呢!難怪沒辧法給到股東滿意的配息回饋。
至於營收驟降，公司自然有一連串的說法。有興趣但又不甚了解的投資人，功課來了!是因為房地產景氣急凍嗎?是因為房價狂跌，所以營收驟降嗎?
投資不能勉強，不了解又不放心時，應該選擇遠離或者更進一步地了解。
營建業在『營收』這件事情上有一特性，就是營建業的營收在會計上採用「全部完工法」認列，也就是說，房屋完全蓋好後，才能認列收入。
在台灣一般RC結構的房屋施工期至少需時18個月，並且因樓層及結構不同，施工方式及施工時間亦不同。再加上近年來移工短缺現象，大型建案完工期往往長達2至3年。我們可以簡單而粗暴的地解:目前在建的房子，已經有相當比例已售出，但尚未認列營收。意即興富發就算2023年房產景氣不佳,銷售掛零，亦會有去年及前年已銷售未交屋的部份將在完工後認列營收。
來看一組數據吧，這是官方數據喔，公司於2022年提出來對未來7個年度的新屋完工入帳規劃。
興富發法說會公司資料
再來看第二組數據，筆者自行概估之獲利預測。以興富發公司提供之營收規劃作為數據基礎，以近年稅後淨利約15%所概估之盈餘及EPS。當然這數據越往未來將越失準確性及參考性。
小股東估算表
於是乎，筆者在評價興富發未來數年的企圖心及檢閱其歷年財報後，於去年開始了此一波段興富發的投資計劃。目前的投資效益如下表:
2022年配息為5008股，及另領息195,031元。
興富發的財務總覽:
淨值及營收:
由於興富發正值股本擴大期間，所以筆者更偏好以每股淨值來看資產規模，以及以每股營收來檢視營收成長是否因股本變動而遭到過多的稀釋。
淨值及營收在過往十年間是呈萎縮的態勢，未來七年能否如公司規劃甚為關鍵。
毛利率/淨利率/ROE%
在財務總覽裡，興富發獲利率最高的時期落在2013至2016年，2016迄今則落入相對低潮的時局。
股息的派發也僅於2013至2016年達四元以上，2021年因業績回升而配發了1.04元股票及4.6元現金股息，2022年再度回落。
在過往十年的股價表現，於2013~2016年的股價高點均值為78元，近五年股價高點及低點總均值則回落至45元的均價。
另在興富發的現金流量及資產水位上，近年來營運現金均呈淨流出的負值，目前現流表及其它報表均不亮麗，此部份則是與興富發近年大舉獵地試圖擴充的謀劃相關，再者營建商的資金槓桿也必然較高。有更多的財報細節，尚不足於此細述。
每每我們看好一家公司時，若其營運暢旺，財務數據亮眼，巿場前景樂觀時，得到的結論通常是【股價已偏高】。
對興富發的具體投資計劃為何? 合理股價計算的細則 ! 資金配置的安排是加碼或減碼呢 !
如下內容。由於具體的交易規劃涉及筆者資產部位的資金配置，且筆者並不鼓勵讀者跟單，故以下內容限定閱讀權限，請見諒