風險思維：中國產能過剩，恐引發市場失衡,貿易衝突,金融風險等全球性風險！

一、中國產能過剩！美國財政部長葉倫：美、歐須以戰略性方式應對！

日前，中共領導人習近平訪歐之際，一項調查顯示，歐企普遍看壞中國經濟前景，悲觀情緒達到前所未見，正形成惡性循環的程度，並且中國不再是經商的必然選項，東南亞和印度的吸引力益增。

針對中國歐盟商會的年度商業信心調查，受訪者中僅15%（創歷來新低）仍視中國為他們投資目的地首選，13%（同樣創歷來新低）把中國視為未來投資目的地，另個達13%則是不願再投資中國的比例，創歷來新高。

（See：中央社，2024/05/10，習近平訪歐之際 調查：歐企看壞中國經濟前景）

經濟學人：歐盟對產能過剩的問題並不陌生。歐盟為了支撐乳製品價格而共同推動的農業政策，造成了奶油山、牛奶湖等誇張的情景。因此，當歐盟執委會（European Commission）主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）在巴黎提醒習近平要小心中國「結構性產能過剩」的問題時，她非常清楚自己在說什麼。

歐洲擔心來自中國的電動車和鋼鐵洪流可能取代聯盟珍視的產業和就業機會。今年前三個月，中國的鋼鐵出口（以噸計）與去年同期相比增加超過28％。新能源汽車的出口成長了近24％。作為回應，歐盟正在考慮實施「反補貼」關稅來抵消支撐中國產業成長的政府補貼。

（See：天下雜誌/經濟學人，2024/05/20，關於中國經濟，習近平搞錯了什麼？）

美國財政部長葉倫（Janet Yellen）在德國法蘭克福談到美歐聯盟的重要性時表示，中國過剩的工業產能，威脅著美國和歐洲企業以及新興市場國家的工業發展，美國和歐洲需要以「戰略性和統一的方式」應對中國的產業政策，以保持大西洋兩岸製造商的生存能力。

葉倫說：「如果我們不採取戰略性、統一的方式做出反應，我們兩國和世界各地企業的生存能力可能會受到威脅」。

（See：自由時報，2024/05/21，對抗中國產能過剩威脅 葉倫吶喊美歐硬起來）

二、中國產能過剩，恐影響市場失衡、貿易衝突、金融風險等全球風險！

據分析指出，中國產能過剩的情況干預了全球價格和生產模式，並對全球經濟韌性產生負面影響。

彼德森國際經濟研究所高級研究員霍夫鮑爾（Gary Clyde Hufbauer）認為，中國目前的產能過剩是由政府刺激並得到銀行融資的大量投資結果，「中國幾乎所有資本密集型的製造業都有產能過剩情形，而以前只是少數幾個行業」。

總部在紐約的研究機構榮鼎集團（Rhodium Group）發布的報告稱，暫時的產能過剩可能是無害的，是市場週期循環的一部分。但當透過政府干預而得以持續下去時，就會成為一個問題。

（See：中央社，2024/04/05，中國產能過剩將影響全球經濟 葉倫訪中高度關切）

台灣經濟研究院院長張建一指出，中國產能過剩對全球的風險是一個複雜而多面的問題，它可能影響全球經濟、貿易、資源分配和地緣政治格局。

這些風險包括：1. 價格競爭和市場失衡：中國產能過剩導致市場上供應過剩，進而導致價格下跌。 這可能對其他國家的企業產生競爭壓力，尤其是那些無法與中國的低價競爭的企業。 這可能會導致全球市場失衡，進而引發貿易緊張局勢。 2. 貿易衝突：其他國家可能因為中國的產能過剩而感到不公平競爭，導致貿易衝突升級。3. 金融風險：中國產能過剩可能導致企業過度擴張和債務風險增加。4. 環境和資源壓力：中國的產能過剩可能導致過度使用資源和環境壓力加劇。5. 地緣政治影響：中國作為全球製造業的主要參與者，其產能過剩可能影響全球地緣政治格局。

（See：遠景論壇No. 25，2024/04/24，全球應注意中國產能過剩帶來的風險）

三、美國經濟也躲不掉衰退，世界頂尖經濟學家呼籲「多儲備點現金」！

另方面，屋漏偏逢連夜雨，美國經濟狀況轉趨疲軟，進入經濟衰退階段。

外電報導指出，經濟諮商理事會(The Conference Board)5月17日公布，2024年4月美國領先經濟指數(Index of Leading Economic Indicators, LEI)下滑0.6%至101.8(2016年=100)。美國LEI的再度下跌證實其經濟狀況將轉趨疲軟。

而通膨率與利率居高不下、家庭債務增加以及大流行期間的儲蓄耗盡，預估都將在2024年繼續給美國經濟帶來壓力。經濟諮商理事會預估，美國第2季、第3季實質GDP(國內生產總額)成長率將放緩至1%以下。

（See：MoneyDJ新聞，2024/05/20，美國領先經濟指數再度下跌、證實景氣將轉趨疲軟）

具有百年歷史的美國跨國投資銀行和金融服務公司派傑投資 (Piper Sandler) 首席全球經濟學家穆罕默德埃里安 (Mohamed El-Erian) 分析，聯準會開始升息週期後平均十季就會出現經濟衰退，最多可撐到 16 季，本週期第一次升息是 2022 年 3 月，至今過去八季。

經濟困難幾個跡象開始浮現，他提出幾個數據，包括三個月測量美國 19 州，占全國 GDP 40%，平均失業率增加至少 0.5%。每當許多州失業率大幅上升時，就會出現全國性的經濟衰退。小企業信心也崩潰，信心下降是美國經濟即將放緩的跡象。過往占 GDP 七成的消費支出，現在產值也在一步步瓦解。

美國經濟出現降溫，消費支出也見縮減，美國頂尖經濟學家表示，聯準會升息和信貸枯竭對於經濟的衝擊，遲早都會來，呼籲所有人準備好迎接一場打擊消費者、擠壓企業 、拖累股市的經濟衰退，建議大家要多「儲備現金」以備不時之需。

（See：自由時報，2024/05/21，「多備點現金」! 世界頂尖經濟學家 : 躲不掉衰退的自保方法）

四、美國聯準會目前尚未降息，經濟尚稱穩定！就經濟循環言，則宜做好準備！

就總體經濟而言，一旦美國經濟衰退，國民所得與產出下降，同時失業率上升的通貨膨漲，恐怕就有"停滯性通貨膨脹（Stagflation）"的可能性。

事實上，有「末日博士」之稱的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）早就提出警示︰10大供需負面衝擊正在發生，我們面臨前所未有的停滯通膨型債務危機，威脅程度有如 1970 年代的停滯性通膨與 2008 年的債務危機大匯流，當大短缺來臨，供需風險夾擊，當前大停滯性通膨危機，恐超越1930年代大蕭條…。

（See：魯里埃爾‧魯比尼，《大威脅：未來經濟十大趨勢與生存法則（MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, And How to Survive Them）》，天下雜誌出版）

只不過，就經濟循環與聯準會的貨幣政策而言，儘管美國經濟已頗有衰退，但現在，在還沒糟到聯準會因失業率上升或通膨降低而進行降息以前，經濟與股市仍尚可稱穩定，還無須過度擔憂，只是仍然必須做好準備。