在股市的多頭漲勢過程，市場資金會去追逐營收獲利前景具有成長性的股票，因為前景樂觀讓市場願意接受較高的本益比，但市場可以接受的合理本益比並非固定不變的，而是會隨著環境改變的，當產業成長性降低，或是資金情勢改變，市場所認定的合理本益比也會調整，企業營運績效或許沒有改變，每股獲利維持同樣水準，但市場認定的合理本益比不一樣，也會讓股價調整。
股市較明顯的漲跌趨勢，都同時受到企業獲利成長(或衰退)加上本益比提升(或下修)的雙重影響，在產業成熟穩定，缺乏成長性的情況下，市場可能覺得10~15倍本益比就是合理價格，若是產業出現較明顯的成長契機，市場可能願意接受20~25倍，或視成長幅度而接受更高本益比的價格，例如過去很長一段時間電腦相關產業的本益比不高，近兩年因為AI伺服器帶來的成長性，使得許多相關企業本益比明顯提升，但獲利真正明顯成長的企業並不多，如果大家突然發現其實獲利成長有限，調降了合理本益比，企業的基本面沒有改變，EPS沒有改變，但本益比由20倍降回10倍就會讓股價大幅修正。
當市場看待合理本益比的態度改變的時候，會帶來市場的大幅波動，思考本益比變化的原因有助於了解風險。市場願意給較高本益比的主因多半是基於企業的成長潛力，另一個原因則是資金因素。
