股癌【EP499】投資筆記 (ARM與高通之間的授權爭議、AI伺服器的標準化趨勢、麥當勞獵人卡片)
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「癲瘋」，永遠的「巔峰」
這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！
主委生活
限量商品與收藏卡片現象的客觀分析
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- 限量商品的市場運作
- 廠商推出限量商品或贈品，目的不僅是吸引品牌忠實粉絲，而是希望擴展至更大市場。
- 宣傳策略往往重視互動率，而非僅限於品牌的忠誠度。
- 限量商品的熱潮與市場調整
- 限量商品初期熱潮會隨時間消退，市場流通性增加，稀有性下降。
- 在市場穩定後入手商品，往往能獲得更合理的價格和更多選擇。
- 收藏品市場的玩家行為
- 收藏玩家追求高評級（如PSA 10或BGS 10）的卡片，這類高階收藏更具穩定性與保值空間。
- 相比隨機開卡包，直接購買經過評鑑的卡片省時省力，雖價格較高但風險較小。
- 收藏文化在遊戲中的反映
- 模擬遊戲《TCG Car Shop Simulator》將現實中卡片收藏的經營和收藏心理展現，提供擬真的收藏體驗。
- 遊戲反映了玩家圈子的細節，融入了趣味性元素，適合喜歡收藏的玩家進行娛樂。
- 對限量商品和收藏應保持的心態
- 面對限量商品或收藏品，應以理性心態看待，避免被短期市場熱潮所影響。
- 享受收藏過程的樂趣，而非過度追逐稀缺性的短期波動。
ARM與高通之間的授權爭議及未來走向
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背景：ARM與高通的IP授權衝突
近日，ARM和高通之間爆發了授權爭議。ARM向高通下達了60天的通牒，要求高通改善其使用ARM IP的方式，否則將限制高通繼續使用ARM的知識產權。這起爭議的焦點在於高通如何使用其從ARM獲得的IP，尤其是在收購Nuvia後，高通計劃將這些技術擴展到PC市場，而ARM則認為這部分使用超出了最初的授權範圍。
高通與Nuvia的併購與爭議
高通在收購Nuvia後，計劃將Nuvia的技術應用於PC市場。然而，ARM認為，高通過去的授權主要集中於手機市場，若要擴展至PC市場，應該重新獲取授權或支付額外的費用。因此，ARM認為高通在PC領域的發展涉及不同的授權類別，進而要求高通補交相關授權費用，並因此產生衝突。
市場影響：短期內高通不太可能轉向RISC-V
雖然ARM與高通之間的爭議已經浮上檯面，但在短期內，高通不太可能完全放棄ARM的架構，轉向RISC-V。ARM目前在手機市場的市佔率接近99%，並且在高性能計算領域也具有壓倒性的優勢。因此，短期內高通仍將繼續依賴ARM的架構進行其產品的開發。
長期趨勢：RISC-V的潛在發展
儘管短期內高通仍將使用ARM架構，但這次的爭議可能成為推動RISC-V技術發展的導火線。企業普遍不願在關鍵技術上受到他人的制約，因此，這次事件可能促使高通及其他企業加速投資並轉向開源的RISC-V架構。即便高通最終與ARM達成和解，RISC-V技術在未來三到五年內仍有可能成為更多企業的選擇，特別是在網通設備等市場，RISC-V的應用已經逐漸擴展。
OCP Global Summit與AI伺服器的標準化趨勢
AI伺服器標準化趨勢明確
在近期的OCP Global Summit上，AI伺服器的發展趨勢被進一步定調。未來的高機率走向是朝向標準化，這將影響AI伺服器的設計與生產方式，改變現有的市場格局，並推動供應鏈的調整。
GB200與NVL2架構的關鍵角色
在伺服器市場中，GB200與NVL2的出現是一個重要的轉折點。該架構由兩個Grace和兩個B200組成，並搭載於一個PCB上。與以往不同的是，這一PCB設計是由ODM廠商負責，而非過去由NVIDIA自行設計。之前的Bianca模組也將轉變為一個名為PUCK的模組，通過CAMM技術插入至UBB模組（代號Cordelia）上。該UBB設計最初預期由NVIDIA負責，但最終將以參考設計的方式交由ODM廠商進行定制化設計。
NVIDIA專注於核心晶片，ODM承擔設計與生產
這一新的模式表明，NVIDIA將逐漸專注於晶片和高附加價值的部分，而ODM廠商則會承擔從板卡設計到整機生產的責任(也包含未來水冷的後續問題)。這種分工的改變，使市場進入一個「百家爭鳴」的時代，各家ODM將各自推出不同的設計，類似於顯示卡市場的模式，不同產品配置的競爭將給消費者更多選擇。而最終的受益者仍然是NVIDIA，因為其核心產品——晶片——依然主導著市場。
供應鏈的短期與長期影響
短期內，這種分工對ODM廠商來說是利好消息。過去，ODM廠商需要依賴NVIDIA的推薦設計或指定的料件，而現在各家廠商重新獲得了採購與議價的主動權。他們可以選擇自家的或合作夥伴的料件，並通過靈活的配置賺取更多利潤。然而，從中長期來看，標準化將導致削價競爭，ODM廠商將面臨更大的價格壓力。
NVLink與推論需求的增長
針對NVLink技術，NVIDIA已經放棄了36通道的開發，未來將專注於72通道的NVL架構。NVL2被設計為一個2U伺服器（雖然市場上對其散熱能力仍有爭議），這種設備將大幅降低AI應用的門檻，使企業能夠以相對較低的成本獲得基本的AI推論能力。這將特別適合希望降低雲端依賴、保障資安與隱私的企業。
推論需求與市場增長預期
AI推論需求在未來可能持續增長，這與新模型如ChatGPT O1的推出有關。這些新技術大幅提升了推論的應用量，進一步推動市場對於AI伺服器需求的上升。NVL2產品為企業提供了一個降低成本的選項，並減少了將敏感資料上傳至雲端的風險。
個人想法 : 如果輝達將零件決策下放給ODM屬實，這是一個聰明的戰略佈局。與AMD收購ZT推行垂直整合相比，輝達通過下放權限促進自由競爭，可以有效降低整機成本，保持價格優勢。垂直整合固然增強了AMD對供應鏈的控制，但也限制了價格競爭，導致成本上升。輝達的策略讓它在價格戰中占據主導地位，使AMD陷入被動，並鞏固其市場領導地位。 (有其他想法可以下方一起討論~)
車用市場的復甦跡象
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近期從德州儀器（TI）及GM等企業公佈的數據顯示，車用市場正呈現復甦的跡象。根據數據，雖然先進製程的需求強勁，但在28奈米及以上的成熟製程中，營收占比並未下降，這表明車用相關產品的需求開始回升。儘管消費性市場仍存在爭議，整體趨勢顯示車用市場已經觸底並開始反彈。
中國EV市場的強勁表現
德州儀器的數據顯示，中國的電動車（EV）市場表現超出預期，儘管該市場競爭激烈且存在價格壓力，但這是產業發展中的一個必然階段。隨著市場逐步成熟，預計未來將逐漸出現少數幾家企業主導的寡頭局面，這些企業將主導大部分的市場利潤。這一趨勢類似於早期手機市場的發展。
美國利率政策的影響
在宏觀經濟方面，美國的降息趨勢對於非必需消費市場，如電動車，可能帶來積極影響。假設降息趨勢持續且通膨得到控制，電動車市場將在健康的經濟環境下穩步成長。然而，市場仍需警惕突發的經濟事件，如通膨加劇可能導致的緊急升息。
德州儀器的庫存戰略
針對德州儀器第四季度庫存持續增加的現象，市場觀察到公司並未對此給出負面評價，反而呼應了部分分析人士的觀點，即企業有意增加庫存以應對預期中的需求增長。未來一年，擁有充足庫存的企業可能在供應緊張的情況下取得優勢，這將成為下一波市場競爭中的關鍵因素。
結論
總體而言，車用市場正在逐漸復甦，中國電動車市場的強勁表現以及美國利率政策的潛在變化都為該領域提供了支持。此外，企業的庫存戰略也顯示出他們對未來需求增長的信心。隨著市場逐漸回暖，車用電子與電動車相關領域的機會將持續擴大。
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