20241129自行車產業追蹤──好機會?

更新於 發佈於 閱讀時間約 2 分鐘

2024年年中,由於中國地區銷售增長,帶動自行車類股股價紛紛創下波段高點;但在9月後中國銷售迅速轉為年減,且較預期更差,呈現雙位數年減,引發失望性賣壓,股價重挫至2024年年初水位,甚至破底。


目前整個市場庫存壓力集中在中低階,高階車〈公路車+高階電動車〉銷售順暢,庫存壓力較小。


自行車行業Q4-Q1為傳統淡季,短期營運較平淡,至於2025年巨大和美利達皆認為進入傳統銷售旺季時〈2025年3月後〉,會比較明朗。


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巨大〈9921〉:


2024Q3元再次提列存貨跌價損失,毛利率下降至 18.5%〈一般約22%〉,顯示歐洲去化速度緩慢,仍需要高折扣來降低庫存水準。目前歐洲市場存貨水準為 4-5 個月,多為代步型的傳統與電動自行車。


巨大認為歐洲復甦延後至2025Q3、中國市場則進入銷售淡季,美國市場去化速度相對較快,存貨水準為 3-4 個月


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美利達〈9914〉:


公司認為自行車業進入到重整期的尾端,且陸續有聽到一些財務較弱的中小品牌倒閉,預期等這些廠商退出之後,其他品牌陸續會回復正常


美利達本身庫存都控在銷售大概3-4個禮拜左右的量,沒有跌價損失的壓力。


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小結:


目前股價跌至疫情後新低,個人認為有超跌嫌疑。


美利達過往歷史本益比最高約20-23附近,2025年預期9-10元,合理價180-230〈現價160〉,個人覺得高機率在2025年3月自行車展前有押寶買氣。

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劉大毛的投資筆記
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