博通 2024 財年第四季度與全年財務報告分析
關鍵亮點
- 收入表現：
- 第四季度收入：140.54億美元（同比增長51%），主要受AI相關半導體需求增長和VMware整合帶來的軟體收入提升推動。
- 2024 財年收入：515.74億美元（同比增長44%），其中：半導體收入：301.96億美元（同比增長7%）。基礎設施軟體收入：214.78億美元（同比增長181%）。
- 盈利能力：
- 第四季度調整後 EBITDA：90.89億美元，占收入的65%，顯示出顯著的運營效率。
- 2024 財年調整後 EBITDA：318.97億美元（同比增長37%）。
- 第四季度 GAAP 淨利潤：43.24億美元；非GAAP 淨利潤：69.65億美元。
- 第四季度非GAAP 每股收益（EPS）：1.42美元（去年同期為1.11美元），顯示出良好的運營槓桿效應。
- 現金流：
- 第四季度經營現金流：56.04億美元；自由現金流：54.82億美元（占收入的39%）。
- 2024 財年自由現金流：194.14億美元（同比增長10%），展現出卓越的現金管理能力。
- 股息：
- 季度股息：提高11%至每股0.59美元（2025 財年），自2011年起連續14年增長。
增長動力
- AI 熱潮：
- 2024 財年AI相關收入增長220%，達到122億美元，得益於博通的XPU和以太網網路解決方案。
- CEO陳福陽預測，到2027年，AI芯片與網路部件市場機會將達到600至900億美元。
- VMware 整合：
- 基礎設施軟體收入同比增長三倍，受690億美元收購VMware的推動。
- 財務效率：
- EBITDA利潤率持續保持在高位（約65-66%），表現出穩健的運營能力。
- 強勁的現金流為資本配置提供靈活性。
資產負債表
- 資產：
- 總資產：1656.45億美元，相較2023財年幾乎翻倍，主要源於VMware併購。
- 商譽與無形資產：1384.56億美元，反映出重要的收購活動。
- 負債：
- 總負債：979.67億美元，其中長期債務增至662.95億美元。
- 債務與股權比率顯示負債可控，但仍需密切監控。
- 現金與現金等價物：
- 季末現金餘額：93.48億美元，相較去年同期的141.89億美元下降，主要用於併購和償債。
2025 財年第一季度展望
- 收入指引：約146億美元（同比增長22%）。
- 調整後 EBITDA：預計占收入約66%，保持高盈利能力。
- AI 擴展：持續專注於為大型超級運算中心（Hyperscalers）開發定制AI芯片，計劃到2027年部署100萬顆芯片。
優勢
- AI和軟體業務的卓越增長。
- 高自由現金流和穩定的股息增長。
- 在半導體和基礎設施軟體領域的市場領導地位。
風險
- 高度依賴AI需求，可能面臨周期性波動風險。
- VMware併購帶來的高負債，可能對財務靈活性構成壓力。
結論
博通的2024財年表現出色，AI和VMware整合帶來了顯著的收入和盈利增長。公司專注於高利潤業務領域，加上穩健的現金流，為未來的持續盈利提供了良好基礎。然而，需要密切關注負債水平並維持AI需求的增長，以確保長期成功。
