博通財報佳績帶動AI產業成長，臺廠受惠潛力大

最近，AI巨頭—博通，公布2025年第一季的財報，財報表現不錯，整體營收149.2億美元，超過原先估計146億美元。此外，調整第一季的EPS來到1.6美元，高於預估的1.49美元，營收跟EPS雙雙超出預期的情況下，博通當日股價上漲超過15%，一度來到接近200元大關。

1.財報持續強勢。

本月由於關稅跟未來走向的不確定，科技股進入大幅的修正，尤其是跟AI相關的類股。博通也在這一波下跌中，損失了23%的股價。

不過，從第一季的財報中，似乎AI的成長還在延續。第一季關於AI的營收就高達41億美元，年增77%，也帶動整體『半導體方案』部門，相較於去年同期成長11% 。

此外，博通另外一個部門為『Infrastructure software』，主要來自於併購的--VMWare營收貢獻，本季達到67億美元，年成長47%，隨著VMWare 合併後成本的下降，慢慢看到VMWare為博通帶來的營收貢獻，有顯著的成長效應。

以目前的佔比來看，半導體事業跟基礎軟體事業部門佔比分別是55%跟45%，比去年同期的62%跟38％更加均勻，代表VMWare併購為博通帶來的成長性更勝過半導體的部分。

也代表博通未來在AI的發展非常重要，因為其他半導體相關的事業似乎成長已經受限。

2.客製化商機穩定。

博通跟三大CSP廠商的合作一直持續進行，不論是Google，Meta，Amazon，甚至是Tiktok都有跟博通持續合作開發AI網通跟客製化晶片。

主要的原因在於，這些科技巨頭們一直不想要被輝達綁住，也需要尋找其他方案。但是對於科技巨頭來說，晶片設計並不是軟體公司最擅長的部分，所以如果有設計能力的公司協助開發，不僅可以減少開發時間，也可以加速脫離輝達的依賴。

當然，輝達的效能還是不可或缺，不過對於一些特殊運算的部分，『客製化』晶片的方式就起到了很好的作用，可以依照每個科技巨頭不同的需求去制定演算法，協助晶片達到最大的效能。

博通也率先其他美國IC House切入這塊領域，帶來龐大的收入。

不可否認，隨著越來越多的『台廠』IC House加入，會慢慢稀釋掉博通的利潤。不過，我認為對於科技巨頭來說，在博通的黏滯性會比較高，原因是複雜的運算跟訓練需求。

但是如果需求來自中國廠商或是科技巨頭以外的企業，就有可能考慮台廠。

3.台廠持續受惠。

因此，對於台廠來說，IP公司或是ASIC晶片設計公司如：『創意』『世芯-KY』甚至是模組相關的『立積』就有機會獲部分科技巨頭的訂單。此外，隨著DeepSeek的出現，對於中低階AI的應用提升，未來會有更多中小企業，採用『ASIC』晶片使用，才是台廠龐大商機的開始。

更重要的是，這一陣子隨著關稅的不確定性，未來純硬體的部分進入不明朗的狀態，反而IC設計跟IP相關的產業，會是比較穩定且受到關稅影響較低的產業，或許這些公司會是未來股市不穩定的情況下，更好置放資金的地方。

總結來說，我認為博通跟科技巨頭的合作會持續進行，目前科技巨頭並沒有縮減開支，ASIC晶片會帶來不小的獲利。另一方面，VMWare已經成功把成本降下來，轉向獲利，未來會提供博通更好的成長性。兩者加乘之下，今年博通的EPS應該可以上看6美元以上，合理股價可達250美元。

所以即便前一陣子的修正，或許會是一個好的買點出現，讓大家入手佈局，我們持續觀察下去。

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