筆記-財經皓角-Podcast-24.12.30

筆記-財經皓角-Podcast-24.12.30

**美國股市近期交易量持續偏低。

*上週二美股創下1974年以來最強的聖誕夜漲勢。

*道瓊全年漲幅約15%，標普500指數漲26%，納斯達克漲33%，費半漲23%。

*儘管本波美股漲幅亮眼，但仍未出現2007年、1999年那種瘋狂的市場現象。

值得注意的是，七大科技巨頭的獲利成長極為快速，成為市場的主要支撐。

**展望2025年，中小型股可能有機會迎來復甦，仍而七大科技巨頭仍為穩定整體股市的重要支柱。

*2024年美股的主動型基金表現疲弱，跑贏標普500的基金不到10%，主因為中小型股表現不如預期，而科技巨頭成為大盤主要驅動力。

*2025年可能是AI爆發年，AI資本投入的公司具更高增長潛力，而未涉足AI的中小型股則可能落後。

投資者需在週期輪動與科技生產力週期間尋找平衡。

*科技股的潛力，AI相關企業仍為市場主要看點，建議適度持有，捕捉未來增長機會。

**代表中小型股的羅素2000指數，雖然胃納量較小，易受資金影響，但其漲幅仍不如七大科技巨頭的顯著拉抬。

*AI與中小型股的平衡，

AI概念股仍有估值膨脹條件，但中小型股需從景氣循環角度參與，分散風險。

*資產配置優化，優先考慮ETF和科技生產力週期相關的資產，減少個股誤判風險。

中小型股適合從景氣循環角度參與，但其表現波動性較高，需謹慎選擇。

**持續押注科技七巨頭仍是合理選擇，但羅素2000的小型股有望在景氣循環中受惠。

投資應關注風險與報酬比，適當配置以降低風險。

*週期投資策略，目前市場已非初升段或主升段，2025年可能迎來非理性繁榮，但需警惕景氣循環可能帶來的高位風險。

*情緒與交易量關聯，當市場情緒完全高檔，交易量放大至四五千億或更高時，投資者應保持保險意識，減少過度進場風險。

**十年期公債殖利率攀升至4.64%，創5月以來新高，反映經濟強勁但利率居高不下。

*長天期國債年內跌幅高達8.3%，但合理資產配置可降低損失影響。

*儘管全球央行拋售美元以穩匯，但今年美元指數上漲7%，為2015年以來最佳表現。

同時，主要貨幣如歐元、英鎊、日元均大幅貶值，資金持續湧向美國。

**台積電今年度漲幅82%，創1999年以來最佳年度表現。

2026年EPS預估達65元，若給予20倍本益比，台積電目標價可能達1200至1500元，甚至匯豐預估達1600元。

*雖然目標價誘人，但需注意景氣已進入高檔區，

紅燈與黃紅燈的波動時間延長，意味市場進一步上漲需更加謹慎。

*11月景氣對策信號燈上升2分至34分，黃紅燈主要由製造業銷售與出口值推動。

*11月出口值為411億美元，年增率達9.7%，顯示穩健成長，但尚未達到高增長期水平。

**隨著景氣指標持續高位，週期投資面臨壓力，市場對2025年的經濟軟著陸普遍有信心，但未展現過度樂觀。

*謹慎加倉，在景氣高位下，2025年初仍有加倉機會，但需視市場具體走勢調整倉位。

*庫存循環平均為3~4年一次，

若以過去50年的多頭週期來看，平均持續時間約5.5年。

然而，近20年的多頭時間越來越短，常因外部系統性衝擊或庫存提前調整，縮短為3~4年。

**2025年台灣GDP預測保持穩步增長，預估:

第一季2.8%、第二季3.11%、第三季3.89%、第四季4.65%。

*整體表現亮眼，但無法推動顯著的經濟全面反轉。

**產業衰退警訊，礦產業出口從2013年的243億美元縮減至106億美元。

塑橡膠製品出口從218億美元降至138億美元。

*這些行業的長期衰退反映結構性問題，值得關注。

*長期衰退行業需重新審視其配置價值，尋找增長潛力板塊。