美股財報: Amazon(AMZN)財報即將來臨(02/06盤後).我們來回顧一下之前財報的重點, 以及分析師的看法.

• 幾個重要的財務數字
• • 過去三季的營收成長: +13% (Q1/2024), +11% (Q2/2024), +11% (Q3/2024)
  • 過去三季的營運收入(operating income)成長: +219%, +90.9%, +56%(第三季的實際數字還比預期高了$2.4 billion).

可以看到營運收入的成長比營收成長還高, 表示營運出現了效率.

• • 每股稀釋盈餘成長: +216%, +93.8%, +52.1%
  • 過去三季的自由現金流(trailing 12 months)成長: $50.1 billion (vs. Q1/2023的-$3.3 billion), +664%, +128%. 可以看到, 自由現金流呈現很高的成長.
  • 過去三季的FCF/Revenue: 35%, 34.7%, 30%.
• 關於生成式AI, 以及代理人AI(Agent AI)(直接翻譯自法說會內容)
• • 在過去的 18 個月中，AWS 發布的機器學習和 GenAI 功能數量幾乎是其他領先雲端供應商總和的兩倍。 AWS 的人工智慧業務是一項價值數十億美元的收入營運業務，該業務繼續以三位數的同比增長率增長。人工智慧業務的增長速度, 若跟當時AWS剛發展時的速度相比, 是AWS當時增長速度的3 倍多，我們覺得AWS 發展相當迅速。
  • 雖然我們與 NVIDIA 建立了深度合作夥伴關係，但我們也聽到客戶表示，他們希望在 AI 工作負載上獲得更好的性價比。隨著客戶在實施過程中接近更高的規模，他們很快就意識到人工智慧可能會變得成本高昂。這就是為什麼我們在 Trainium 中投資了自己的客製化矽片用於訓練，並在 Inferentia 中投資了用於推理。 Trainium 的第二個版本 Trainium2 將在未來幾週內開始普及(很重要的資訊!)，其性價比對客戶來說將非常有吸引力。我們看到人們對這些晶片有濃厚的興趣，並且我們多次與製造合作夥伴聯繫，以生產比我們最初計劃多得多的晶片。
  • 我們也在亞馬遜的其他業務中廣泛使用生成式人工智慧，其中數百個應用程式正在開發或發布。對於消費者，我們已將基於生成式人工智慧的專家購物助理 Rufus 擴展到英國、印度、德國、法國、義大利、西班牙和加拿大。在美國，我們增加了更多個人化功能，能夠更好地縮小客戶意圖並提供即時定價和交易資訊。我們最近為消費者推出了人工智慧購物指南，它透過使用生成式人工智慧將產品類別中需要考慮的關鍵因素與亞馬遜的廣泛選擇相結合，簡化了產品研究，使客戶更容易找到滿足他們需求的產品。
  • 對於賣家，我們最近推出了 Project Amelia，這是一套人工智慧系統，可提供客製化的商業洞察，以提高生產力並推動賣家成長。我們將繼續用一套新的基礎模型重新建構 Alexa 的大腦，並在不久的將來與客戶分享，並且我們將在所有裝置中添加越來越多的人工智慧。以我們剛發布的新款 Kindle Scribe 為例。新的內建 AI 筆記本讓筆記記錄體驗更加強大，您可以快速將多頁筆記匯總為腳本字體的簡潔項目符號，並可輕鬆分享。說到 Kindle 產品，我們剛剛推出了全新的 Kindle 系列，這是我們首次進行如此規模的產品組合更新。除了 Scribe 之外，它還包括有史以來第一款彩色 Kindle、有史以來速度最快的 Kindle Paperwhite 和一款新的口袋大小的 Kindle。這些設備的早期銷售情況大大超出了我們的預期，而且 Kindle 今年的表現非常出色，消費者的閱讀量比以往任何時候都多。目前，全球 Kindle 裝置的閱讀量平均每月超過 200 億頁。
• 其他
• • Prime會員人數加速成長.
  • 公司會注重自由現金流.
  • 資本支出: 預估2024年的資本支出會是$75 billion (前三季已經支出了$51.9 billion, 表示第四季的支出會有$23.1 billion). 投資人要注意這數字會不會增加. 公司也有提到, 2025年在資本支出上會更多(不過在同時, AMZN也有積極地控制成本).

分析師在近期的看法:

• 看好的地方:
• • 雲端業務
  • • 雲端業務AWS強勁的需求與展望. 雖然有些挑戰, 但預期AWS在第四季度會成長19-20%.
    • 受企業工作負載遷移和人工智慧產品不斷擴展的推動，亞馬遜的 AWS 收入正在呈現加速成長。
  • AI
  • • AMZN策略性的在基礎建設上投資, 如開發Trainium晶片, 表達了對滿足未來需求的強烈承諾。 預計這些投資將支撐未來幾季的穩定成長。
    • AMZN的 AWS 策略以在模型層的商品化為中心(commoditization at the model layer)，由AWS 聚合第三方模型(third-party models)，並透過 Bedrock 等工具為客戶提供存取權限以製作應用程式。 在某種程度上來說, DeepSeek 的貢獻代表模型建構的更大民主化（更低的成本和更少的計算）以及導致模型進一步商品化，分析師認為做為聚合器(aggregator)的AWS 將從中受益。
  • 廣告業務
  • • 年度廣告買家調查顯示，亞馬遜的廣告業務呈現正面趨勢，預計將佔據廣告買家預算的更大份額。超過一半的亞馬遜廣告主計劃在未來增加支出，並且對生成式AI創意廣告工具的採用正在增加。
  • 策略
  • • 策略定位: AMZN保持市場領導地位的能力, 及其利用雲端運算領域新興機會的潛力, 有助於實現良好的前景。
    • 分析師訪問了一些Amazon前員工. 前員工認為, 執行長安迪·賈西非常適合領導公司，尤其是因為 AWS 在當前和未來成長中都具有戰略重要性。 AWS 被視為核心，因為它利潤率高，並且在大型語言模型和生成式AI 等新興技術領域具有潛力。參與者。這一策略轉變反映出對長期投機項目支出的減少，從而使亞馬遜能夠專注於更直接的成長機會。
    • 此外，執行長安迪·賈西的領導力也發生了變化，從傳統的電子商務轉向透過 AWS 成為企業對企業服務的參與者。這一策略的轉變, 反映出對長期投機項目支出的減少，從而使亞馬遜能夠專注於更直接的成長機會。
  • 營運效率提高。
  • 儘管人們擔心勞動成本上升可能會增加履行和運輸費用，但機器人自動化的進步預計將抵消這些挑戰，並保持單位成本下降的趨勢。
  • 由於配送速度快以及非必需品供應充足，市場佔有率不斷鞏固。
  • AMZN 是我們第四季報告中的大型股中, 預期表現最好的，在2024 年第四季和2025 年第一季的KPI 上, 有可能上漲。投資者目前的持股可能反映了短期內有利的前景，但我們認為，股價在2025年整個過程中, 都有很多潛在的催化劑: AWS 的穩定加速成長，以及零售業務的利潤率不斷擴大(因為減少了在基礎建設方面的投資)。隨著技術堆疊中的 LLM AI 層變得越來越具有競爭力/成本效益，鑑於該公司強大的基礎設施堆疊和已建立的客戶關係，AWS 將從推理工作負載的加速成長中受益最多。 在零售方面，即使 Kuiper 發布帶來的阻力增大，固定成本槓桿仍應能在 2025 年帶來進一步的利潤槓桿。
  • 亞馬遜的產能擴張計畫具有戰略目標，對其配送站網路和供應鏈基礎設施進行了大量投資。預計這種嚴謹的方法將使公司在 2020-2021 年投資高峰後的成長軌跡正常化，為未來的營運奠定穩定的基礎。此外，亞馬遜拓展醫藥分銷領域的潛力帶來了新的成長機會，從而形成了支撐「買入」評級的積極前景。
  • 該公司主要以美元計費，從而能夠減輕外匯影響，這又增加了一層財務穩定性。
• 需要注意的地方
• • 零售業務有一定的波動.

目前分析師的估值

近期分析師的估值

此外, AMZN目前的trailing PE是50.79, forward PE是38.02, PEG ratio是1.95(資訊來自於Yahoo! Finance).

就讓我們拭目以待Amazon本週發表財報當天的表現.

圖片來源: TipRanks. 資訊來源: Thefly.com, StreetInsider.com

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