美股財報: 財報後漲了將近15%的澳洲軟體巨擘 Atlassian (TEAM) Q2/FY2025財報重點(含估值)
"The rapid evolution of AI mens those softwre vendors without unified pltform will fll behind." ~Mike Cannon-Brookes (Atlassian CEO/聯合創辦人)
在提這次的財報結果前, 我們先來看一下, 上次整理他們的財報結果時, 我所在意的數字, 得到改善沒有.
下面是出自於上次的文章(連結在此):
下面是這次的結果. 可以看到, 先前我在意的數值, 都有獲得改善(都比去年同期改善不少). 不過FCF/Revenue還可以更好一點.
以下是這次財報的重點摘要.
業務重點
- 執行力強; 本季表現超過市場預期.
- 中小企業的趨勢有穩定的跡象.
- 企業客戶的趨勢也跟上季一樣地健康.
- 打入企業客戶也有成: 有幾筆來自於企業客戶的大訂單. 企業用戶對TEAM的產品, 也有很強的需求(CEO: 他們(指的是企業用戶CEO, CIO等)都希望增加在 Atlassian 上的支出。他們對 Atlassian 的需求非常高。)
- 有85%的財富500強的公司, 是TEAM的客戶, 不過目前只佔了TEAM約10%的總營收. 這表示TEAM在這些客戶身上, 還有很大的獲利潛力.
- 高層認為總體經濟環境有穩定的跡象.
- 以後在業務銷售上的投資費用會增加, 在研發的費用上會減少.
- 在跟美國政府合作, 成為美國政府的軟體供應商的道路上, 又往前邁進了一步(We are also one step closer to chieving FedRAMP® Moderte Authority to Operte after successfully completing the required third-prty security assessment and formal review with our sponsoring agency.)
下面截圖是業務的表現:
財測(高層認為總體經濟環境有穩定的跡象, 不過還是跟之前幾季一樣, 做保守預估(理由跟上季一樣))
- 提高2025會計年度的營收成長展望: 18.5% to 19.0% (上季是預估16.5% to 17.0%)
- 提高2025會計年度的雲端業務營收成長展望: 約26.5% (上季是預估約24%)
- 提高2025會計年度的數據中心營收成長展望: 約21.5% (上季是預估約20.5%)
- 提高2025會計年度的Marketplace以及其他營收的成長展望: 約8.5% (上季是預估約5.0%)
- 提高2025會計年度的毛利展望: 81.5% to 82.0%(上季是預估約81.0%)
- 提高2025會計年度的non-GAAP毛利展望: 84.0% to 84.5%.(上季是約83.5%)
- 預估GAAP operting mrgin 約 (4.0%), non-GAAP operting mrgin 約 23.5% (上季這兩個數字分別是 (5.5%) ~ (5.0%), 22.0% ~ 22.5%).
- 也預估在FY2025下半年的時候, operating margin會比上半年的時候稍微低一些. 原因: 有些花費會被推遲到下半年; 會稍微增加業務行銷, R&D費用.
- 下季的財測:
財報會議中, 高層與分析師的Q&A中, 最值得一看的內容(跟現在當紅的代理人AI有關):
Keith Weiss:
非常好，謝謝你們回答這個問題，並祝賀你們度過了一個非常精彩的季度。我想回到 Rovo，但更廣泛地說，是代理計算。麥克，您剛才說，這對於產業未來發展而言是一個非常令人興奮且重要的轉變，我們非常同意這一點。但我們也聽說很多公司、應用程式公司和生產力公司都有代理人。我們好像正受到四面八方特工的轟炸。我很想聽聽您對代理人將如何擴散到組織中的看法，競爭動態是怎樣的，如果您願意的話，誰會處於有利地位？那麼，在這個競爭日益激烈的代理商領域，Atlassian 有什麼理由獲勝呢？
Mike Cannon-Brookes:
抱歉，基思，我很高興收到你的來信。毫無疑問，我們以前經歷過這些技術轉型，對吧？當我們回顧這些字詞時，你會發現，整個炒作週期就像上上下下一樣，有些字一開始有意義，然後毫無意義，最後又有意義了。我認為代理人很可能就屬於這一陣營。我們——因此，這個詞突然被廣泛用於各種事物，我認為這些事物不是代理，但你無法控制世界如何使用一個詞。在 Atlassian，我們對待事物採取非常純粹的方式，我們傾向於非常清晰。我們一直非常明確地表明我們認為什麼是代理、什麼不是代理，以及我們如何建立這些代理，對嗎？對我來說，他們必須有目標，他們必須以結果為目標，他們通常具有某種個性和性格，他們擁有一套可以掌握的知識和一套可以採取的行動，以及某種控制力在調試和其他所有方面都具有參數，最終使他們看起來非常像虛擬隊友，並在軟體中得到體現。再次強調，Atlassian 代理的獨特之處在於，它們基本上可以在我們軟體中任何可以使用人類的地方，代理都可以做同樣的事情。您可以為他們指派問題，可以向他們提供某些知識集，可以授予他們執行某些操作的權限而不允許執行其他操作，等等。因此，這與其他正在構建某種聊天機器人或基本上是他們所稱的代理的人有很大區別。我們有何不同？我們已經非常清楚這一點了，但確實值得重申。首先，我們確實在研發方面投入了大量資金，並且在部署研發方面具有優勢。為什麼這在代理或人工智慧世界中很重要？首先，它進展非常快。因此，為了引導這些轉變，我們建置、部署、獲取客戶回饋和循環學習的能力非常非常重要。任何告訴你他們知道三年後會發生什麼事的人都是傻瓜。我可以告訴你們的是，我們必須能夠快速學習、快速行動，採用最新、最偉大的創新，並迅速部署它們，並將它們提供給客戶。這是隨著時間的推移獲得該價值的最佳策略路徑。我們顯然正在這樣做，而且我認為我們的研發團隊在這方面做得非常好。第二，任何一個經紀人肯定都是要透過模特兒的品質來考核的。因此，這些代理的底層是一系列不同的 AI 模型。我們有一個非常全面的多模式策略。因此，我們相信模型將會變得更快、更便宜、部署更快、更強大。因此，我們的 Atlassian Intelligence 需要能夠盡快適應現代模型。再次，我們今天正在運行來自 7 多個不同供應商的 30 多個模型。我們將繼續評估新模型。顯然，過去一兩週我們在該領域取得了許多進展。第三，一切都關乎你擁有的數據，你可以訪問的數據，數據的質量，搜索數據的能力以及連接數據的能力，這就是我們在企業搜索方面的投資，在過去幾年以及長期計算機時間的團隊合作圖表中。我們的圖表甚至在上個季度在訪問速度、圖表密度、我們可以支援的連接數量等方面都取得了重大進展。所有這些都是基本的知識層，使這些代理能夠以任何形式的結果向用戶實際提供某些東西。我們覺得我們目前在數據方面處於非常獨特的地位，並將繼續在該領域進行投資。最後，是關於介面。因此，表面層次在這裡確實非常重要，不僅從設計角度如此，而且從接觸這些客戶的能力來看也是如此。這就是我們現在擁有超過 100 萬 Atlassian Intelligence 的原因，我們顯然會繼續盡可能快地增加這個數字，並提供讓我們在介面上學習的強大功能。
分析師的看法
- 看好的地方
- 持續且良好的執行力.
- 上修財測; 毛利, 營運利潤皆超過預期.
- 打入企業客戶以及交叉銷售的策略有進展
- 營收在沒有新產品以及提高售價的幫助下, 超過預期.
- 打入企業客戶, 有助於獲利的擴張.
- 來自於新產品Rovo的營收機會相當可期.
- 需要注意的地方
- 估值太高.
- 來自企業用戶的成長相對持平(the relatively flat growth in net new high-value customers year-over-year).
- 高層對於總體經濟的謹慎.
分析師評價
圖片來源: TEAM給投資者信件, 法說會內容, TipRanks.
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