目錄：秦暢秋研究長榮的架構系列專題(共六篇)
https://vocus.cc/article/67c6c683fd897800018f5ad7
《什麼是控制變項》
了解誰在企圖操弄變項前，你得了先解一下什麼是控制變項（Control variable，CV），有些研究的名詞秋哥可能沒寫對，但不影響原意，也請專家們指正並包涵一下了。舉例來說，你要研究一支新藥有沒有效，在動物實驗裡，要先控制幾項條件：
首先你得找出幾十隻品種、大小、健康條件都一樣的白老鼠，這樣才能避免實驗的結果，不會受到白老鼠本身品質不均一的條件所影響，所以動物實驗用的白老鼠是很貴的。
接下來是看你要做哪一種研究，是要做給藥的實驗組和不給藥的對照組，還是給藥劑量不同的效果判讀，但前提是，你必須確保給藥的時間、劑量，方法等等條件，都是一致的。
最後，你必須確保這些白老鼠，在實驗的過程中，它所受到的待遇都是一樣的，包括房間，飲水，溫度，濕度等等，以確保最後的實驗結果，不會被其他環境的變數所污染。一旦實驗樣本被外部條件污染了，例如說這些白老鼠某天一起吃壞了肚子瘋狂烙賽，那整個實驗就毀了。
因為我們要研究的，是藥物與特定疾病的關係。所以任何會影響這兩者間因果關係的變項，就叫控制變項，排除了這些控制變項後，做出來的實驗結果才是可信的。這個手法就是操弄變項，它不是一個學術名詞，而是一種研究手法。
我們要研究運價和貨櫃航商的獲利，不是不可以，但真的要這樣研究，就必須比照上面的方式，去排除諸多控制變項，才能得到最直接的因果關係。但是，秋哥前文也說過，影響貨櫃航商獲利的原因非常多，很難完全排除。例如長榮哪天業外營收爆增，運價反而不是長榮獲利的主要因素，那運價和獲利間的因果關係也就變弱了，這個23年就上演過一次了。
這是研究裡很重要的倫理與原則，但是，你可以從很多消息來源看到，有一支不明的黑手，正在用關係非常遠的變項，企圖來操弄市場的走向。
《誰在企圖操弄變項》
所以，當你看到有些人，拿著和航商獲利並沒有直接相關的話題在炒作新聞時，你就要特別小心。媒體每天嘴SCFI，好吧，SCFI雖然沒有CCFI，與航商間的獲利更直接相關，但多少也算強相關。但是用船商大量訂新船就說運力大爆炸，美國阿爸要對中國船收港口費，馬上就一堆人來說長榮好多中國船。多你老木，這就是典型的用消息面操弄變項，你在嘴長榮中國船多之前，有先去做一下功課嗎？美東的罷工平息了，你以為運價一定崩，貨櫃完蛋了，但勞方大勝，未來六年間要加薪62％，自動化設備裝不成，航商的成本降不下來，你覺得未來運價降不降得下來？
以興能高（6558）能例，300%股息發放率太誘人，又有BBU題材，獲市場認同，逆揚拚守65元，媒體講到這家公司好像快封神了似的，你知道300%股息發放率是配多少錢嗎？0.3元。這樣配息率300%的興能高，你能高興嗎？你知道BBU是什麼嗎？是備援電池模組（Battery Backup Unit），因為跟輝達的晶片沾上邊，所以爆漲，但營收獲利一毛都還沒看到，股價從十幾塊飆到62.8元，本益比本淨比比天還要高，而且還在持續炒作中。
諸如此例不勝枚舉，這些只看表面現象，不看中間影響，而直接腦補到結果的幹話邏輯，在台灣非常常見，在政治上，更是發揮到淋漓盡致。例如有些人把情緒勒索發揮到極致，例如「買雞雞就是愛台灣」、「買海公公就是愛台灣」、「買XX股就是愛台灣」，什麼都是愛台灣，秋哥看到這種幹話，滿腦的老木幾乎快噴湧而出，長榮在過去四年，為台灣賺了第二多的錢，交了上千億的稅金，光長榮去年交的稅金，就超過今年總預算的1%以上。秋哥怎麼從來沒聽人說過，買長榮就是愛台灣？
《操弄變項的實際案例》
在操弄變項的實際案例中，最常見的，就是媒體每星期在報SCFI的漲跌的方式，好像本週漲，貨櫃就賺翻了，本週跌，貨櫃就賠死了，而完全沒有去關注之後的運價趨勢是漲是跌，現在的運價，貨櫃航商到底是賠錢還是賺錢，賠多少，賺多少，以及它現在股票的價格，到底是被高估，還是被低估。恕秋哥直言，絕大部份的分析師，也沒有好到哪裡去。
把範圍擴大到所有台股，你會看到很多分析師、媒體、投顧、達人，他們會拿一個虛假的前導變數，告訴你這個產業怎樣怎樣，再代入某一家企業，它預計會有多少多少營收，多少多少獲利，然後拿這個當做自變項，推論會影響股票價值的依變項（大漲）。但這樣的研究假設本身就不靠譜，因為它的自變項（未來）本身就是虛的，它或許會影響到股價，但卻影響不了股票現在的價值，這就是為什麼很多飆股漲了一段後，都會被打回原形的原因。
秋哥很久之前就說過，AI股漲太多了，因為絕大多數的AI股都還在本夢比，實質的獲利都還沒有反應在財報上，但股價的漲幅卻已經包括了未來的獲利。例如雞雞，之前最高1160元的股價，依合理本益比20倍，EPS應該要有56.75元，24年表現是很不錯，但EPS只有只有45.25元，配息15元，換算殖利率只有1.32%，也就是說，雞雞現在的股價，已經包含了未來幾年甚至十年的獲利。但雞雞還不是最誇張的，一個DEEPSEEK下來，全球AI股被嚇趴。DEEPSEEK是不是那麼神，有沒有用輝達高階晶片，這都其次，最要命的是，它有可能瓦解了現在大家以為的，以輝達為首的AI本夢比體系。
