三大重點:
最好的投資策略就是分散投資和長期持有
投資應該考慮的是公司未來的展望，而非過去買進的價格
永遠待在市場中
重點摘錄:
我持續買進台灣與美國的大盤指數ETF超過20年
我從來不猜測市場走勢而短線進出交易，而是堅定的持續定期買進市場指數型ETF
只有出現流動性需求要使用現金時，我才會賣出
我從來就是該買就買，不會考慮當下是高點或低點，然而這麼簡單的投資法一般人很難做到
放棄吧，短線交易是一門專業
最好的投資策略就是分散投資和長期持有
0050 ， 2003年掛牌
2003-2023，報酬率550 %，年報酬9.8 %
投資最大的風險是對自己一無所知
短線靠運氣，長線靠讀書
組成世界的並非原子，而是故事
一般人比較願意相信故事，而非事實
投資人比想像中更願意冒險，尤其面對損失時
滿足感隨財富增加而遞減
心情好時比較願意承擔風險
威力彩頭獎中獎機率只有2000萬分之一，被雷打中的機率是120萬分之一，中頭獎機率比被雷打到機率還低
人不如自己想像中的理性
一般人做決策是常常被過去的價格影響
投資應該考慮的是公司未來的展望，而非過去買進的價格
過去的成本不該影響未來的決策
要不要結婚應該考慮未來快樂和痛苦哪個比較高，而不是因為時間
你比自己認為的更愛冒險
金額大小會改變某些人面對風險的態度
不管金額大小，只要期望報酬一樣，都應該選擇沒有風險的選項
面對損失選擇時，多數人的風險態度會從風險趨避轉為風險愛好
沒有事實，只有詮釋，尼采
世界上沒有客觀的事實，也沒有真理，所有事物的意義都來自主觀的詮釋
理性的認識到自己可能會做出不完全理性的行為
由於散戶喜歡短線交易，短線投資績效不彰，造成整體投資績效不佳
面對損失時更容易產生情緒化決策
股票在一月的時候報酬比較高
12月買進股票，一月賣出
股票暴走在星期一往往會下跌，星期五往往會上漲
開盤前的天氣會影響股價
效率市場假說帶來非常大的挑戰
（市場是沒有效率的，因為不理性）
投資人的集體情緒會影響市場價格
投資人是不完全理性的
短期的誘惑是長期投資失敗的主因
長期投資的失敗，其因對於未來的模糊感
損失比獲利更容易使人失去理性判斷
損失帶來的負面效用是正面效果的2倍
下跌帶來的感受通常比上漲更強烈
股票要不要處分，也就是要不要賣出，應該開始看公司未來的前景，而非股票現在賺錢或賠錢
一般人投資常常處分有利的股票，留下損失的股票
大部分散戶把好的會賺錢的股票獲利了結，然後手上留下的都是賠錢的股票
影響投資成果的10個行為偏誤
投資人並非完全理性，常常發生決策上的行為偏誤
1.本質主義，價格由投資人認定的價值而定
任何東西你只要認為他有價值，他就有價值
任何價值的資產都是未來現金流的折現值
未來現金流難以評估，所以股票價值很容易受本質主義影響
本質主義在這裡或許可以解讀為投資人的情緒
鑽石除了賞心悅目，對個人其實沒什麼用途
人造鑽石，其化學成分和基本晶體結構與天然鑽石相同，而且價格便宜很多
大家覺得黃金與其他金屬有些不一樣，他就不一樣
只要大家認為黃金有價值，他就有價值
供需決定虛擬貨幣，藝術品的價值
比特幣與黃金有些類似，實際上沒什麼用途
都是基於本質主義下被創造出來的心理價值值
藝術品也是另一個藉由本質主義產生價值的事物
昂貴的葡萄酒一定好喝嗎？因人而異
葡萄酒也適用本質主義
不必因為嚐不出別人說的味道，就覺得自己味覺不行
任何味道都是個人生活經驗的反射
2.認知失調，想辦法合理化自己的認知
很多決策篇幅都可以用心理學的認知失調來解釋
一般人都不願意承認自己能力不佳
認識到自己能力不足非常困難
自我歸因偏物，人們傾向將成功歸屬於自己的能力，將失敗歸咎於無法控制的外在狀況或運氣不好
人們只接受與自己想法一致的事實
人們最擅長的事就是對新訊息做出解釋，確保原來的結論不會改變，巴菲特
面對與自己信念違背的事實及數據時，我們基本上不考慮去改變自己的信念
3.後見之明，用發生知識來證明自己的方法
人們喜歡簡單的因果推論
世界上充滿各種隨機的雜訊，很多事情的結果不是特定一個或少數幾個因素造成的
事實不如預期，人們也不會改變自己的信念
4.代表性偏誤，將看似常見的例子當作事實
汽車安全達到目的地的機率，比出車禍的機率高很多
但這種事實永遠上不了新聞
搭飛機其實比搭車安全
10年的時間裡，全民買彩劵平均每人輸了1.3萬
台灣散戶每年在股市損失為1870 億
短線投資能致富，是標準的代表性偏誤
長期被動的投資策略勝率比較高，但是你不會對這種統計數據事實有興趣
5.賭徒的謬誤，相同事件不會連續不斷地出現
一般人難以理解事件的隨機性
實際沒出現過，不代表統計推論是錯的
只要開獎次數夠多，總有一天會出現連續兩期一樣的號碼
彩劵開獎號碼如果能算出來，彩劵公司就破產了
投資不是賭博，任何短線交易都是有人賺，有人陪，因此總損益為零的零和賽局
買彩劵和短線交易都是在繳窮人稅
彩劵銷售總額有一半是最窮的1/3人口購買，他們已經很窮了，還花佔資產比例相對高的金額購買穩輸不贏的彩劵
原因就是想翻身
買彩劵是在付不折不扣的窮人稅，劫貧濟貧
短線交易仍然是久賭必輸
窮人更喜歡短線交易，然後跑來跑去，越跑越窮，想翻身變翻船
你看過大老闆當沖自己公司的股票嗎
長期投資才是保證富有的做法，跌了繼續有紀律的買進
短線交易不是投資，而是娛樂，是賭博，也是賠錢的保證
大數法則要實驗成千上萬次之後，才會在樣本平均值上實現
每次丟銅板都是獨立事件，不管丟幾次，機率仍然是50 %
賭徒大概是世界上最迷信的一群人，賭博有各種禁忌或行為，希望能提高獲勝機率
6.過度自信，人們總是自我感覺良好
越是能力不強的人，越傾向高估自己的能力
無法認知並正視自己的能力不足，因此過度自信的程度更強
反而是能力越強的人，越會正視自己的不足之處
達克效應
不考慮成本時，交易最多的投資人與交易最少的投資人組別，報酬率差異不大
巴菲特背後有比你專業百倍的投資團隊正等著你犯錯，然後從中獲利
過度自信難以矯正
7.心理帳戶，對於消費決策有不同的判斷標準
心理帳戶造成財務決策偏誤
長期存放風險低的地方，卻借利率高很多的房貸
理性的做法應該是拿收益低的錢去還房貸，之後再去借錢
省下貸款利率與定存利率之間的利差
8.框架效應，換句話說就能改變投資行為
屢戰屢敗，改成屢敗屢戰
成功機率90 %，失敗機率10 %
只要稍微改變食物擺設，選擇行為便會受影響
散戶容易追高殺低
9.錨定效應，買進價格會變成交易過不去的心魔
賺錢時比較願意賣股票，賠錢時就不願意賣股票決定買進或賣出某檔股票，應該取決於公司未來的前景，而不是參考過去的買進價格
一般人在高點進場，覺得風險高
買進過去五十二週高點的股票，或賣出遠離五十二週高點的股票，會是賺錢的
10.有限注意力，人們眼中只看得到自己注意的事物
股價容易被高估，是因為有限注意力
因為可以買進的股票太多，所以投資人會特別關注引起大眾注意的股票，傾向買進他們，造成其股價容易被高估
賣出股票時不會有這個問題，投資人大部分只會出售已經擁有的股票，不會放空沒有持股的股票
投資人情緒的影響力很大
消除行為偏誤的九大自制力投資準則
1.用長期投資與複利累積財富
從歷史來看，絕大部分的富人及其家族的財富是靠長期，跨世代累積而來
投機在金融市場致富的例子非常少
世人只看到成功的投資人，卻沒注意到因此破產的人
最富有的1%人口掌控38%股票價值，最富有的10 %人口擁有84 %
當沖交易量占整體市場的3-40 %，而且散戶的交易績效非常差
2.絕對不當過度交易的散戶
散戶沒有選擇股票的能力
台灣散戶過度交易，年報酬減損3.8 %
財富從散戶轉移到法人手裡，而法人中的外資獲得散戶交易損失的是46.2 %
外資幾乎賺走散戶因為過度交易而產生的半數損失
台灣散戶把股市當賭場
台灣股票周轉率一年可將近300%，而美國只有97 %
台灣彩劵上市後，股市整體交易量顯著下滑
人通常只記得贏的經驗，刻意淡化輸的經驗
散戶是永遠的輸家
幾乎沒有人可以透過當沖交易，猜測一天之內的股價走勢來獲利
投資跟健身一樣，跑來跑去只會變瘦
交易手續費的主要貢獻者其實是散戶
成功的投資沒有奇蹟，只有累積
3.指數被動ETF是散戶最佳的選擇
如果我們相信別人會公平對待自己，自然也會公平對待別人，進而產生互相信任
4.金融市場鐵則，人多的地方不要去
人類有顯著服從的現象
歷史上各種資產泡沫都來自從眾
從眾行為最常表現的就是追高殺低熱門股
5.預測市場會造成不必要的投資失利
恐懼是人類演化遺傳的特質
貪婪是求生必要的天性
偏愛預測是人的天性
6.盲目投資來自喜歡聽故事的天性
專家預測的準確度和黑猩猩射飛鏢差不多
7.交易稅會大大侵蝕獲利
8.分散投資是唯一的免費午餐
只要賭客在賭桌上做得越久，賭場就一定會賺錢，賭客一定會輸錢
避免投資個股
標普500是非常接近市場投資組合的ETF，是最有效率的投資組合，0050也是
買進之後不需費心分析操作，只要時間過去就自然可以達成這樣的績效，是省時省力的投資方法
9.高報酬，低風險，就長期投資吧
時間有降低風險，還有複利的效果
72法則，72/年報酬9%=8年
永遠待在市場中
股市長期是上漲的，你離開市場時，錯失上漲的機率避開下跌的機率要高很多
忽視短期波動，放眼長期
短期價格波動越大的資產，長期報酬越高
只有在退休時，出現的虧損才是真正的虧損
除非世界末日，否則市場必定長期往上
短期股價無法預測
單壓個股，風險極高
金融股的風險比想像的高太多
分散全美國市場vti itot
分散全台灣股票市場006204
聯準會的利率政策難以預測
美債1-3年，00694B
美債20年，00679b
美國市場債BND
美國以外BNDX
全世界BNDW
主動型基金表現不佳
方舟投資專注於主動ETF
arkk arkq arkw arkg arkf arkx
主題式基金說的一堆好故事
機率是數學，不好理解，但感到幸運比較像魔術很容易催眠別人
房地產的長期平均報酬與全市場股票報酬相近，大約八%，而且波動比較低
台灣房地產報酬其實不如股市
無法控制自己在股市短線交易慾望的人，投資房地產是自我控制的好方法
房地產在華人地區只會造成更大的貧富差距
美國完全沒有戶籍制度，在各州遷移是稀鬆平常的事
充滿陷阱的海外房地產投資
台灣房地產是否有泡沫是非常難確認的事情，泡沫通常要等到價格暴跌之後才會被確認，也就是標準的後見之明
我相信台灣房地產價格非常不可能爆跌
長期投資全市場股票ETF比投資房地產更有優勢
買買買，不要賣，市場波動，視而不見
所謂的長期是20年，到40年以上
房地產是好的長期投資項目，我認為每個家戶都應考慮至少買進一戶自用不動產
一般人資產也有50% 在房地產
現金及存款部位越低越好
現金購買力長期會被通膨稀釋
無風險資產，一般建議準備6-12個月現金需求量
信用越好的人就可以準備越少現金
之後遇到意外，像銀行融資的能力
擁有現金短期看似安全，長期卻最危險
持有股票短期看是危險，長期卻最安全
通常資產越多的人，客觀風險承受能力越高
股債配100減去年齡，100-35=6:4
建議大部分資產應該投資台灣市場為主，適當分散職場在國外市場
不要太常檢視自己的投資組合
短視近利會放大短期損失的負面情緒
若有資金，請單筆投入
單筆投入優於定期定額
這麼長的時間股市可能不知已經漲到哪了
每年年初單筆投入vs分三次投入，單筆投入報酬率平均有68 %機率高於定期定額
定期定額投資犧牲的一些報酬率和勝率，這或許是自我控制必須付出的代價
投資的耐力比擇時重要
投資成功不是看擇時進出的能力，而是留在市場的耐力
30年每年買在低點跟每年買在高點，年化報酬差1%
現在永遠是開始投資的最佳時刻
2022年台灣人平均壽命為79歲
男性76歲，女性83歲
勞退基金，股債各50%，報酬率5%
不要自提，報酬率低
沒有本金的年輕人請定期定額投資
小資族專注於本業才是正道
不要預測市場短期走勢，因為時間總是站在年輕人這一邊
購買金融商品，請教沒有利益衝突的對象
金融市場更是充滿利益衝突的場所
利益衝突是指金融從業人員與投資人利益不一致的問題
避開利益衝突，永遠不要問理髮師你需不需要剪頭髮
請保持留在市場的自制力
由於人性弱點及行為偏誤，人類的決策並非完全理性，通常缺乏自制力
一般人很難賣到最高點，也很難買在最低點
對於沒有資訊優勢的個人來說，長期買進持有才是最好的投資方式
成功投資第一步是刪掉手機的交易App，不要一直關注市場漲跌及自己資產價值的變化，只要長期投資就會有好結果
在錯誤的道路上，奔跑也沒有用
正確的投資方法，是躺在指數的道路上耍廢
