筆記-股癌-Podcast-25.04.19
**A君感受到市場的迷惑行為與情緒變化。
*他觀察到前兩週大家拼命賣，這兩週又拼命追，感到困惑。*這可能是不同事件造成的市場反應，例如報告變化、主力進出場。
*市場上主力停損後，會有新主力拉抬價格，造成行情反轉。
**槓桿與維持率壓力導致的自我賣出行為。
*近期市場大跌，有人是因為維持率不夠選擇先砍股票，不等券商代砍。
*也有人持有現股但看大家要砍，就選擇提前出場。
*總之信心不足導致連鎖反應，市場殺盤擴大。
**市場犯錯時是找機會的時候。
*過去是信奉動能的人，現在則相信市場會犯錯。
*市場錯誤才會出現低估機會，這時可逢低找機會進場。
*但若經驗不足，還是應該先學著跟著市場，不要太早相信自己的判斷。
**年資不足不宜過早相信自己看法。
*A君經驗不足，不宜太快判定 很便宜；一年前的便宜可能今天還會更便宜。
*就算是曾經的明星股，也可能因為產業變化、估值下修或週期拉長而無法回升。
*建議他目前還是要偏人云亦云一點，學著跟市場脈動操作。
*雖然可以開始訓練自己的觀點，但現在還不適合全靠自己看法行動。
*A君操作現股，雖然帳面損失多，但沒有使用槓桿，所以心態穩定。
*他持有CCL與PCB相關股，雖然有跌，但有反彈也補回一半。
**NVIDIA設計變更與CCL受惠。
*NVIDIA設計改回Bianca，使部分CCL與PCB廠商受惠。
*但這已非新鮮題材，估值可能不再給得高，投資時需注意。
**低檔接回硬體股的策略轉變。
*去年7月後沒買硬體，但若ODM或Foundry破底到夠便宜的區間，可能短線進場。
*這些可能是區間股，應在擊殺時買進、反彈時出場，不宜期待長期走高。
**市場大跌後會看出哪些股反彈強、創新高，哪些不跌或不彈。
*這是市場對未來的投票，投資人應依此調整持股結構。
**雖然帳面損失重，但A君沒有恐慌或亂砍，反而很chill。
*這可能是因為他的個性豁達，也跟我相處氛圍一致。
*身邊其他中大資產者反而恐慌，有人換匯、有人成套出清。
*部分人認為台海局勢緊張或美國會掏空台灣，但選擇代價不同，沒絕對對錯。
**最後總結：清楚知道風險與報酬的關係。
*不論哪種做法，只要知道自己在玩什麼遊戲、承擔什麼風險、能賺多少錢，就沒有問題。
*願賭服輸才是投資的基本態度。
**台積電財報與產業展望概述。
*Q2預期營收季增13%，遠優於市場預期，主因為NVIDIA top-die大量出貨，推升毛利與營收。
*後續這些top-die將進入COWOS封裝，支援AI伺服器應用。
**市場反應與不確定性壓力。
*財報發布後，夜盤反應正面，但隔日回吐，顯示市場仍高度關注川普的半導體關稅政策。
*232條款徵詢意見至5月7日，但不確定性恐延燒至7-8月，甚至變本加厲。
**Q3、Q4展望未上修，代表隱憂仍在。
*Q2數字亮眼但未上修全年guidance，暗示下半年成長可能趨緩。
*台積電為供應鏈最末端，訂單調整會延遲反映，較早會從光通、零組件廠先看到。
**光通訊出現雜音與砍單。
*Microsoft表現最弱，Google較強，AWS中性偏強。
*若砍單傳導至server、散熱、接頭等更多環節，可能演變為2022小型景氣修正。
**H20封禁影響尚未體現。
*現行營收反映的是1-2季前的訂單，H20管制效應會滯後顯現。
*公司表示已將封禁風險納入預估，影響不大。
**對CEO風格與市場預期的看法。
*CC Wei風格偏樂觀，但分析師圈對其只報好消息有不同看法。
*需警惕是否過度樂觀，特別是在市場恐慌時刻。
**對於TSMC與Intel JV的澄清。
*TSMC在法說會否認與Intel成立合資公司JV的傳聞。
*雖傳聞遍及避險基金、Fabless與Intel內部，TSMC否認應視為正式立場。
**對於rumor的理性態度，市場消息應中性看待，不過度樂觀也不全盤否定。
*過去如DDIC、IC設計等皆曾因高峰期樂觀預期失真，最終反轉修正。
**2022曾出現台積電估值落至forward PE約9-10倍的便宜價。
*若未來再出現類似修正，需備妥現金與心理狀態應對。
*目前應保持觀察與彈性應對。目前不確定性仍高，建議以劇本推演方式預做準備。
*避免陷入多空對戰心態，應專注於產業基本面與證據驗證。
*關稅若未及時解決，恐觸發中小型零組件廠的訂單連鎖下修。
*台積電雖為長邊尾，仍有機會被波及。建議留意中小廠的風向指標與反轉訊號。
**黃仁勳訪中事件的真實意圖分析。
*黃仁勳訪中被部分輿論解讀為 選邊站中國，但這種說法過度情緒化。
*若他真與美方無共識私下前往中國，應會引起白宮或川普團隊強烈反彈，但並未發生。
*反而可能代表黃仁勳是 中美之間的使者，帶有一種軟性外交的任務。
**白宮未表態反對，意味耐人尋味。
*先前H20話題中黃也曾與川普互動後緩解緊張，這次可能同樣有某種默契存在。
*如果他真的是自作主張，照理輿論早就會爆炸，但目前美方沉默，顯示非單純訪問。
*傳遞善意，可能為談判鋪路。
*他可能一方面傳遞 我們制裁你，但仍願意談 的訊號。
*這類非正式使者角色常見於緊張局勢下的外交手段，有助於後續deal談判。
**局勢若快速降溫，可能靠近達成協議。
*接下來一兩週是觀察期，若看到緊張情勢明顯緩解，可能意味deal已接近完成。
*下一階段會關注談判內容是鴿派還是鷹派、對台灣與AI供應鏈影響如何。
**基本面短期失效，長期仍重要。
*當前市場由情緒與政策主導，基本面被壓制。
*但當VIX等波動率下降，市場恢復理性後，基本面將重新影響股價走勢。
*因此仍要持續追蹤與討論基本面資訊，等待情緒退潮後重新評估價值。
筆記-股癌-QA-Podcast-25.04.19
**投資人曾成功經歷COVID與川普關稅導致的兩次股市大逃殺，顯示其部位與心態都已具備一定成熟度。
*這些事件形同壓力測試，能活下來的投資人，往往也能走得更遠。
*有投資人因戰爭風險，將七成資產移至海外，配置VOO與BRKB，結果股匯雙賺。
*現在面對美元貶值疑慮與美國衰退風險，建議不用過度擔憂，因為若真是極端情況如美元崩潰，將是全球秩序的大亂，屆時已無法單靠資產配置來因應。
*美債違約風險被認為是假議題，因其為本國貨幣發債，美國可自行印鈔償還。
*若未來關稅政策不轉彎，確實可能引發衰退，但若後續推出降稅與企業友善政策，美股仍有機會創新高。
**台幣與資金回流台灣的觀察。
*投資人若能在台幣強勢時將資產轉出、在台幣弱勢時回流，等於操作得當，有機會成為再次的贏家。
*若對台灣有信心，可以在當前風聲鶴唳中進場，可能迎來反向收益。
**股票質押與槓桿操作的風險管理。
*若需要短期資金，透過質押0050等ETF來取得資金是合理作法，尤其在不想處分長期持股的情況下。
*然而近期市場震盪劇烈，180%維持率在連續跌停下可能仍需補錢，說明槓桿風險不能輕忽。
*經歷大跌後，應提高風險意識，如準備場外備用金、避免將資產壓到極限、提高維持率至250%以上，讓資金靈活且風險可控。
*如果有把維持率拉高到安全水位，股票質押取得的資金可靈活運用於房貸、車貸等生活需求，不一定需立即還款，只要維持率穩定即可。
*質押資金形成類似現金池的效果，是資金活化的常見方式。
**面對行情震盪的心態調整。
*每一次市場修正或大跌都是投資人的心理測試，應藉由經驗建立更強的風控意識與承受力。
*經歷越多，投資人對於市場劇烈波動的承受能力也會變強，這是一種必要的進化。
*每次大跌背後總可能藏著更大的事件，因此 永遠準備下一次更誇張的黑天鵝，是成熟投資者應有的預期心理。
*若先前在0050跌停時進場，有望成為低檔進場者。
