今天(2024年11月26日)要分享的是有位敲碗已久的一位超級投資者—— "Dev Kantesaria"。在正式介紹之前，我昨天分享過三篇超級投資者的13F報告，包括Bill Ackman、Warren Buffett以及Dev Kantesaria的最新持股變化。從各位反饋的數據來看，Warren Buffett依然最受大家的青睞。因此，如果您對Dev Kantesaria不太熟悉，可以參考我特地製作的影片和Valley Forge Capital Management的持股分析，相關資料都在臉書貼文下方留言區。
Dev Kantesaria 是Valley Forge Capital Management 的基金經理人，也是我在研究13F報告時發現最欣賞的投資人之一。他的投資理念非常適合長線投資人學習。他以高品質的複利投資為核心，專注於挑選最優秀的公司。我認為，近年的表現甚至超越了Bill Ackman和Warren Buffett，如果比較這三人的年複合年均成長率：
Bill Ackman：近5年複合年均成長率 +14%Warren Buffett：近5年複合年均成長率 +4.5%
Dev Kantesaria：近5年複合年均成長率 +59%，多麼驚人的數字！
與其他優秀投資人相比，Dev Kantesaria 不僅執行策略專注，而且成功率極高。他的投資紀錄令人驚嘆。雖然與Buffett和Ackman的資金規模不易直接比較，但他的持股數量較少，管理更靈活，也更適合我們散戶學習。
如果我們放眼看看他過去的操作，並檢視他進行的交易，可以看到從2019年開始跟蹤他的投資組合。若查看他的交易進出。從2019年開始追蹤他的投資組合可以發現，他幾乎不賣出股票，只有一季又一季的買入。他幾乎不賣出任何東西，因為他「極少犯錯」。他很少賣出持倉，因為他買入的公司質量非常高，幾乎不需要賣出。
相對的股神巴菲特，他近年來的操作很明顯有些問題，時常看到他在前一季剛買進的股票，到了下一季又賣出，這不太像是長期投資學習的對象，應該更像是在做某些資產避險。
Dev Kantesaria 一直到2021年第一季度，他才開始賣出持倉。他賣出了Aspen Technology，因為當時該公司股價已經飆升至高點，這筆賣出操作非常成功。然後到2021年第四季度，一切進入了泡沫領域，這時他才稍微調整了一些持倉，當時市場處於極度高估的狀態。2021年是一個顯著的泡沫時期，這也是他唯一一次進行較多賣出操作，之後他依然沒有賣出太多股票，並且持續持有大部分持倉。2022年，他做了一些持倉調整，例如賣出亞馬遜股票，並買入其他公司，這一操作表現優異。雖然他在一個熊市的時機賣出了亞馬遜，但他選擇在2018年一個適當的時間點買入了亞馬遜公司。
當我檢視超級投資者的交易時，我發現他的投資紀錄是最優秀的之一。他很少在進場後虧錢，而大多數他進場的股票都獲得了顯著的收益。上季度，他唯一進行的交易基本上什麼也沒做，只是減少了0.34%的 #FICO 持倉，本季因為漲太高了才減少7.86%。然後他第一次買進 #FICO 是在2018年，當時股價只有$190左右，現在已經成長+1000%， #FICO 仍然是他投資組合中的重點部位。
他的持股組合集中在少數幾家公司，90%的資金分布於以下幾家公司：
Dev Kantesaria 在策略上有種偏好，特別喜愛尋找能夠長期成長的具有壟斷地位的複利機器，以非常長遠的框架來思考公司業務的品質和本質，重視商業模式，能夠在各種領域蓬勃發展的公司經濟狀況。這展示了他在投資這些公司的紀律性。幾乎所有持有這家公司股票的投資者到現在都會選擇賣出，而它今年以來已經上漲了100%，過去一年上漲了129.5%，過去五年上漲了596%，自2022年以來它的股價大幅飆升。他在2018年以約$190買入FICO，如今股價已增長超過10倍（+1000%），目前仍是他組合中的核心持倉。
總結來說，我認為Dev Kantesaria的策略是正確的，他持續執行這一策略，並且大幅跑贏了市場，而且他是依靠少數幾家公司做到這一點的。如果硬要挑毛病的話，他的投資組合風險因素高度重疊。例如，Fair Isaac是一家個人信用評分公司；S&P Global是一家數據和信用評級公司；MasterCard和Visa是依賴於個人信用的信用卡公司；Moody's也是一家信用評級公司。這些公司之間的風險因素非常相似，尤其是MasterCard和Visa，以及S&P Global和Moody's。所以實際上他的投資組合中只有兩到三家真正獨特的公司。因此，這個投資組合在風險重疊比看起來的非常集中。
不過他體現了偉大投資者所強調的所有特質：專注於長期、集中投資、避免投資一堆平庸的資產、進行深入的研究和耐心，並對自己的持倉有著深刻的理解。他因此收穫了豐厚的回報，我也在某種程度上嘗試模仿他的投資哲學。
此篇第一次分享於臉書，2024年11月16日
