【Walmart 季報解析】 應證關稅影響尚未浮現判讀：大環境不確定性、電商亮眼表現，將加速終端自動化投資

摩股雙週報：美股台股產業研究投資 / 質性分析 / 總經解析

定期提供給您最新的市場資訊、產業研究、交易心法、精選公司介紹，以上內容並非個股分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。歡迎訂閱支持我，獲得相關內容，也祝您的投資之路順遂！
每年 $1290 訂閱方案👉 https://reurl.cc/RYn5mz
每季 $380 訂閱方案👉https://reurl.cc/RYn5gD

一、本季表現

1. 整體

• 營收為 1656.09 億美元，以固定匯率計算年增 4％，季減 8.2%，優於市場預期的 1639.81 億美元，主因為主要受到電子商務 22% 的強勁成長帶動，儘管去年同期有閏日效應的高基期影響
• 毛利率為 24.2%，較去年同期上升 0.1％，比上一季上升了 0.3％，主因為美國 Walmart 表現優於預期，帶動整體毛利率提升 0.12％，但部分增幅被國際市場因通路與產品組合變化所帶來的壓力所抵消
• EPS 為 0.56 美元，年減 11.11%，季減 13.8%，低於市場預期的 0.58 美元

此外公司也表示，本季營收受到不利的匯率因素的影響，減少約 24 億美元，相當於1.5％ 的成長幅度。

同時公司宣布了本季他們首度在美國與全球整體層級達成電商業務轉盈，這是公司的一項重大里程碑。

2. 各地區表現

(1) 美國市場（Walmart U.S. ）

營收為 112.2 億美元，年增 3.2%，其中電商業務年增 21%，為主要推力。毛利率為 27.5%，年增 0.25％，雖有食品與健康品類成長壓縮一般百貨利潤結構，不過受惠於嚴謹的庫存管理（降價減少），以及業務組合優化（廣告營收佔比提升）

同店銷售成長 4.5%（不含燃料），受惠於來自交易數量與單位銷售的增加：

• 交易量（不含燃料）+1.6%
• 單筆交易平均金額（不含燃料）+2.8%
• 電商於本季貢獻了 3.5％ 的成長，為歷年來最大單季貢獻