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2025 年 6 月，美國製造業活動分歧，ISM 製造業 PMI 為 49%，持續處於收縮區間，新訂單連續五個月萎縮至 46.4%，顯示關稅與經濟放緩正抑制需求，就業指數也連五個月下滑至 45%。不過，生產指數則結束三個月收縮，回升至 50.3%，略現回穩跡象，惟價格支付指數升至 69.7%，反映原物料成本持續上揚並轉嫁給消費者，增添通膨壓力。與此形成對比，標普全球（S&P Global）的 Markit 製造業 PMI 終值達 52.9，創三年新高，顯示部分企業為因應關稅而積極拉貨與補庫存，支撐生產動能。
勞動市場展現韌性。5 月 JOLTS 職位空缺意外升至 776.9 萬人，創去年 11 月以來新高，主要集中在休閒及酒店業。雖招聘略降，裁員人數卻減至 18.8 萬人（裁員率 1%），反映企業傾向留住現有人力。職缺與失業人數比回升至 1.1，接近疫情前水準。
聯準會在貨幣政策上陷入兩難。主席鮑爾預期，關稅帶來的物價壓力將於夏季顯現，而內部對關稅通膨效應看法分歧。高盛認為關稅效應屬一次性衝擊，預期最快 9 月降息。儘管關稅升溫，美國 5 月 PCE 年增 2.3%，CPI 年增 2.4%，暫仍維持相對溫和，惟市場普遍預期下半年物價壓力將更顯著。
貿易與政治角力加劇，川普重申無意延長7月9日關稅期限，但與加拿大、日本及中國的談判均未定局，恐再引發關稅上調（川普威脅可能對日課徵30%-35%高關稅）。同時，「大而美法案」(One Big Beautiful Bill) 歷經數日緊張談判後，終於在美國參議院驚險過關，送交眾議院審議，但川普與馬斯克在《大而美法案》上出現分歧，該法案欲將企業減稅永久化，但恐增加 3 兆美元國債。此外，美國參議院否決限制各州監管 AI 的提案，凸顯科技治理爭議。
外交層面，美國持續將戰略重心從歐洲轉向亞洲，以應對中國崛起，並鼓勵歐洲盟友自立自強。這一戰略轉變預料將加劇中美在亞太的軍事緊張，勢必影響區域穩定。
歐元區經濟則顯現溫和復甦。6 月製造業 PMI 升至 49.5，結束長達 37 個月的新訂單下滑。德國 PMI 升至 49.0，但法國滑落至 48.1，顯示區內景氣分歧。6 月歐元區通膨升至 2%，與歐洲央行（ECB）目標一致，強化市場對 ECB 暫緩降息的預期，但官員對美國貿易政策衝擊仍存憂慮。
全球金融與產業亦持續變動。穩定幣市場方面，Circle 力求與傳統金融接軌，但市場憂心估值及降息對收益的衝擊。歐洲銀行股表現強勢，Stoxx 600 銀行指數上半年勁揚 29%。科技與能源領域熱度不減，馬斯克旗下 xAI 籌集百億美元投資數據中心及 AI 模型；Google、微軟則投入核融合技術，期在 2030 年代初供應 AI 及電動車所需能源。不過，OpenAI 仍高度依賴輝達與超微半導體的晶片供應。
電動車領域，特斯拉推無人自駕計程車服務，但市場反應平淡，投資人聚焦交車量與獲利。美國《大而美法案》也可能牽動電動車購車抵稅政策，影響產業前景。
