本週課程概述
James 老師在本週課程中，強烈呼籲學員應摒棄對市場短期波動、經濟數據或國際情勢的關注，因其皆與長期投資的成功無關。他強調，市場長期而言只會持續上漲且沒有最高點，因此投資者應當堅定地立即投入並長期持有核心資產。老師指出，真正的風險與損失並非短暫的帳面虧損，而是因猶豫或保守而錯過市場長期增長所造成的「少賺」，這等同於一輩子永遠無法彌補的實質虧損 ，其影響遠超短暫波動。這種「少賺就是虧損」的觀點，深刻挑戰了傳統的風險認知，引導學員建立以長期增長為核心的財富累積思維。
本週課程重點
長期投資與風險管理的核心原則
James 老師強調，長期持有是每個投資者都能執行的唯一策略。他指出，股票質押（抵押）和退休帳戶（如 Roth 帳戶）都是長期資產配置的重要組成部分。然而，老師提醒資產配置必須保有足夠的現金，並每年進行再平衡，以應對市場波動，這才是實現「反脆弱」的關鍵。老師以「以房養老」模式為例，說明其如何避免每月還款風險，並提及55歲以上即可辦理。對於美國的退休規劃，他特別強調 Roth 帳戶的重要性，因其免稅和傳承優勢，建議學員應盡量全額投入 Roth 401K 和 Roth IRA，並將資產的1/3到1/2配置於 Roth 帳戶，其餘（1/2到2/3）配置於一般券商帳戶。老師總結，雖然長持是投資精髓，但資產配置與再平衡則是面對風險的必要手段，且每個人的資產配置方案都應量身定制，如同醫生開藥，不可照抄，需理解其精髓而非盲目複製。
理解世界金融的底層邏輯
James 老師提出，理解世界金融的「第一性原理」是洞察政府政策和央行決策正確與否的基礎。他強調，我們生活在資本主義世界，唯有從金融角度去解釋一切運作，才能看清問題的本質，超越表面言論的干擾。老師深入解釋，新興國家的貨幣在國際上缺乏價值，無法無限印鈔來兌換美元，因為國際市場不承認其貨幣價值。這些國家只能透過勞力出口賺取「奴隸美元」，當央行美元儲備不足，且匯率管制不嚴時，便可能面臨金融風暴甚至破產。此外，他也闡明了政府需要一定通膨以保持就業的深層原因。老師總結，深入理解金融運作，能幫助學員更深刻地理解社會現象、政治決策及國際關係，避免被膚淺的資訊所誤導。
揭示價值投資的挑戰與估值迷思
James 老師直言，價值投資極其困難，原因在於「價值估值」難以掌握。他認為，許多人聲稱的「估值」只是自欺欺人，因為估值判斷因人而異，缺乏客觀標準。老師建議，不懂估值的投資者不應投資個股，而應「忘記估值」，專注於長期投資。他以房地產估值為例，指出依租金回報率計算，許多房產的價值遠低於實際售價，但市場仍持續上漲，這說明單純的估值邏輯無法解釋市場現象。老師甚至引用巴菲特從未用筆計算過折現率的例子，暗示即使是投資大師也未必嚴格依賴複雜的估值模型。老師最終強調，與其糾結於難以捉摸的估值，不如專注於「長持」這一普世且可行的投資策略，因為市場價格的「貴賤」往往只是個人錯覺。
關於「少賺即是虧損」的深層思考
James 老師強烈主張，「少賺就是紮紮實實的虧損」，這並非一句空話。他認為，若投資者因猶豫或選擇錯誤標的而錯失市場長期增長，即使本金未虧損，與那些實現高回報的投資者相比，實際上是變窮了。老師以 QQQ 為例，指出若在 400 美元時因猶豫未買，而後漲到 577 美元，少賺的 177 美元是永遠無法彌補的真實損失。他將此比喻為個人薪水雖有 5 萬台幣，但若周圍的人都賺 20 萬美元，則相形之下仍屬貧窮。老師也批判其他如 VT 等 ETF，因其績效遠低於 QQQ，導致「少賺三分之二」，這同樣是實質虧損。老師力勸學員應「立即市價買進」，因為這是賺錢期望值最高的行為，任何延遲或錯誤的選擇，都將導致一輩子不可逆的「少賺」，這比短期的帳面虧損更應被視為嚴重的財富損失。他強調，投資是「真槍實彈」，必須「用生命去看待」。
學員問答精選
海外孤中: 對於人工智能時代下工作與退休規劃的疑惑，以及地理套利的風險評估
學員提及自己34-35歲，考量到未來10年AI可能取代大部分工作，擔心現在不努力工作和投資00662累積財富，以後可能更難工作。同時，他詢問將資金搬遷至物價較低的東南亞國家或落後地區，是否為可行的「地理套利」策略，以及其潛在風險。
老師回覆摘要：
James 老師首先糾正了學員對於AI時代工作壓力的看法，指出工作應與個人熱情、興趣及幸福感掛鉤，而非僅為錢或外部趨勢所迫，否則將永無止境。其次，老師嚴厲批判將資金搬至物價較低地區的行為，將其定義為「墮落」而非「套利」。他強調，人應追求便利和喜歡的環境，而非為省錢而犧牲生活品質，並以通勤時間為例，說明外部不經濟是最大的浪費。老師不鼓勵這種為省錢而降低生活水準的選擇，認為這並非真正的目標。
勸: 財富觀念改變帶來的幸福定義，以及如何引導親友理解投資理念
學員分享了自己從孩童時期對幸福的理解（糖果、好成績、職位晉升）到認識老師理財觀念後的轉變，認為真正的幸福是簡單、無憂的狀態。他隨後提問，面對親朋好友因配偶、現金流或其他原因無法執行老師的理財方式時，如何調適自己那種「可惜」與「不忍」的心情，尤其是在理解「課題分離」後仍感無力。
老師回覆摘要：
James 老師指出幸福的定義因人而異，但他認為「沒有負擔」就是幸福。對於無法說服親友的困境，老師以醫生面對窮困病人無力支付治療費的例子，說明個人力量有限，就像千手觀音也只能幫助部分人一樣。他強調，能救就救，若對方願意學習觀看影片，這便是「可救之緣」，否則便應放下，如同耶穌所言「信我者得救」。老師建議，重點在於你是否有向對方傳達正確的觀念，若對方不信或不願深入學習，則不必強求，因為有時「點醒」反而可能導致其走向破產。
3. 姚: 對霍華德·馬克斯市場週期理論的理解與實際應用困惑
學員提問，在閱讀霍華德·馬克斯的《投資最重要的事》時，他理解到市場週期起伏，並隨科技進步而成長，但沒有固定時間，主要判斷依據是投資者的情緒（瘋狂時恐懼，恐懼時樂觀）。他向老師確認自己對此理解是否正確，並困惑如何將其應用於實際判斷市場高低點。
老師回覆摘要：
James 老師表示學員的理解「完全正確」。他進一步解釋，霍華德·馬克斯所說的「瘋狂」是判斷泡沫的關鍵，例如2000年的網路泡沫。然而，老師也指出，雖然理論正確，但「如何執行」卻沒有具體指標，因為每個人的感知和環境不同。他以自己2000年因單一公司財報失望而賣出股票為例，說明即使結果正確，原因也可能與預測無關。老師強調，沒有統一的「指標」來判斷市場情緒，這也是難以執行之處。
4. 維尼: 長輩對保守型投資（定存、保險）的堅持，以及高利率保單的迷思
學員分享他試圖說服一位已退休且非常保守的長輩投資 QQQ，但對方堅持大部分資產放在定存和保險，認為領股息才安心，最終只願每月小額定投。學員感到焦慮，擔心進展太慢。他特別想請教，長輩宣稱30-40年前買的保單有8%高利率，老師如何解釋這類「高報酬」保單的實際IRR。
老師回覆摘要：
James 老師首先告誡學員「不用急」，強調如果當事人不急，我們更不應急。他指出，投資進度太快反而可能因市場波動導致資產虧損，讓對方失去信任，甚至斷絕關係。老師建議，對於習慣自己投資方式的長輩，讓他們按照自己的步調（如每月小額定投）可能是最佳方式，因為資產狀況和風險承受度差異很大，很難一概而論。關於8%高利率保單，老師表示「不太可能」，即使是早期台灣的保單，也很難達到如此高的IRR，通常是業務員誤導性宣傳。他強調，需透過IRR計算工具才能得知真實回報率，許多保單在計算時忽略了中間長期無回報的投入階段，因此實際效益遠低於預期。
5. Jason: 夫妻間投資理念溝通的挑戰與策略
學員表示自己太太對理財保守，儘管他自己有投資經驗，但為了家庭現金流和避免婚姻問題，他選擇放慢腳步，不再自行信貸額外投入。他決定持續與太太「碎念」溝通，從小額的00662開始，並分享短期獲利，同時預警未來可能的下跌，強調市場終會回歸。他認為這是一個優先順序的調整，也是「慢就是快」的體現。
老師回覆摘要：
James 老師肯定 Jason 採取「慢慢來比較快」的策略，並強調讓配偶有「參與感」的重要性。他建議，即使是貸款來的資金，也可以將部分現金存入配偶的帳戶，讓他們感到安心，而不是所有資金都集中在一方帳戶。老師警示，若不溝通就大筆投入，一旦市場腰斬，可能不僅是虧損，更會導致婚姻破裂。他強調，持續的溝通與分享至關重要，因為即使賺錢，若配偶沒有參與感，也可能只會歸因於「僥倖」或「倖存者偏差」。
6. JF: 在極端高利率（如1981-1990年20%）情況下，資產配置策略的抗風險能力
學員提到資產配置三大原則之一是「利息漲到天」，他擔憂在如1981-1990年美國利息高達20%的極端情況下，現有的資產配置（如質押借款）能否承受。他想確認在這種「滯脹」環境下，模擬測試是否仍能通過。
老師回覆摘要：
James 老師肯定了學員提出的是一個重要問題。他解釋，質押借款初期利率較低，且若市場持續上漲，投資者將會因「聰明再平衡」而累積更多現金，保持足夠的現金儲備。老師強調，如果擔心此類極端風險，就應該「增加現金部位」，例如將現金比例提高到40%，準備20年的現金流，這樣就能度過1970-1980年代的滯脹時期。老師總結，資產配置的現金比例應根據個人對風險的擔憂程度來決定，擔憂越多，現金比例就應越高。
7. IM: 對傳統金融教育中「分散投資」弊端的觀察，以及喚醒他人投資意識後的後續引導難題
學員觀察到當代大學生被傳統金融教育（如分散投資、K線分析、甚至小賭）所誤導，尤其單一收入面對多重開銷，再被理專鼓吹購買各種產品（包括債券）。他對此感到憂慮。他想知道，當自己試圖點醒身邊親友，讓他們意識到貨幣貶值和房產實際低回報率的真相後，面對他們感到「悲哀」或「立即行動」兩種反應時，應如何進一步引導或處理。
老師回覆摘要：
James 老師將傳統學院派的金融教育和理財方式斥為「資本主義詐騙集團的系統性詐騙」，認為這些教育旨在培育銷售有毒產品的從業者。他指出，點醒他人後，若對方沒有正確的引導，反而可能誤入歧途（如短線操作、期貨）導致破產。老師建議，最佳方式是引導對方來看 CLEC 頻道的影片，從最根本的觀念學起。他強調，僅靠單純的言語「點醒」作用有限，必須像帶領旅伴般，帶著對方一同學習頻道內容，避免誤觸外面的「妖魔鬼怪」。老師也提到，有時即便點醒了，對方也可能因為「我方是錯的，他們是對的」這種心態而不願改變，此時便不需爭辯，選擇放下。
留言區精選回覆
QQQ或QQQM的操作與香港市場投資？
QQQ和QQQM的操作方式相同，現在就可以立即買進，不需要猶豫。香港及全世界的投資操作都一模一樣。老師強調，短期的虧損並非真正的虧損，長期沒有賺到錢才是紮紮實實的虧損，這是永遠無法抹滅的損失。
台灣投資者是否應透過複委託或海外券商購買？
台灣投資者不應該使用複委託或海外券商。他強調三次「不要複委託，不要到海外券商」，並指出台灣投資者只需購買富邦 NASDAQ 00662 (00662) 和 00670L 即可。老師特別提醒，海外券商除了每年最低稅負制問題，還有遺產稅高達40%的風險，且繼承人難以找到帳戶。
數位金融與加密貨幣的投資觀點？
數位金融是一個趨勢，股市會因其上漲而同步上漲。他個人不鼓勵投資比特幣或以太坊等加密貨幣，但如果僅是小額投入（如10萬美元，無傷大雅），則可隨意。
退休後現金流與家庭溝通問題？
老師提及自己與太太共同投資，並在車上播放影片讓家人「不得不聽」以達到溝通效果。他強調，許多人陷入財務困境是因為家庭開銷大於收入，並習慣透過貸款惡性循環，最終無法脫身。首要任務是「搞正現金流」。
關於高IRR保單的真實性與計算方式？
老師對聲稱IRR達到7%或8%的保單表示極度懷疑，認為這「不可能」。他指出，即使是25年前的保單，當時的國債殖利率也遠低於此，保險公司不可能憑空變出高回報。他強調，許多保單在計算回報時忽略了中間長期無回報的投入期，導致IRR被誇大。老師建議學員學習如何使用 IRR 計算工具來揭露保單的真實回報。他再次強烈批判保險業，尤其是有關「從保險借錢」的行為，稱之為「詐騙中的詐騙」。
對於「少賺就是虧損」理念的進一步闡釋？
老師再次重申，「短期虧損不是虧損，長期沒賺到錢才是紮紮實實的虧損」。他以一個投入1500萬台幣、28年後每年領100萬年金的案例，計算出其真實回報率極低，遠不如將資金投資於00662等標的，這正是「被詐騙乾了」的實例。老師強調，如果早知如此，就應該賣掉保單，投入00662。
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