筆記-股癌-Podcast-25.09.13
**市場整體氛圍
*市場持續激情，但波動增加，類股輪動狀況健康，表現整體仍佳。*行情看似全面起漲，幾乎隨便射股號都會漲，因此不要過度歸因。
*心裡清楚行情過於瘋狂，隨時可能出現天罰回檔。
*策略是遇回檔先砍槓桿，再汰弱留強，強勢族群如散熱、記憶體、板材材料仍明顯。
**電動車與降息效應
*非必需消費品在降息環境中表現更好，特斯拉因此大漲。
*強調不是先知，僅能判斷大方向，短線走勢難以預測。
*遇到看得懂的球才出手，不需在不適合的行情裡硬打。
**記憶體行情
*記憶體趨勢較好預估，因為報價變化與停產、暫停報價的跡象已出現。
*記憶體大潮已經啟動，摩根士丹利甚至出數十頁報告專門分析。
*這波自己算是運氣好，記憶體和電動車同步大漲。
**投資節奏與操作心得**
*前一個月表現佳，但再往前推一個月，飆股滿天飛時卻選擇減碼轉指數。
*說明有時候行情不是自己的盤，要耐心等到熟悉的機會再出手。
*遇到適合時機，會有指哪打哪的順遂感，但不能被自信沖昏頭。
**市場話題與CPX釋疑
*市場有新聞誤解：認為NVIDIA CPX改用GDDR會排擠HBM需求。
*實際上，CPX是額外加在伺服器的tray中，每台多8顆，屬於新增需求而非取代。
*因為CPX不用HBM，也不需COWOS封裝，因此未來僅靠COWOS數量來推估NVIDIA營收將愈來愈困難。
*CPX帶來的是額外增量需求，而不是削弱HBM。
**記憶體市場的觀察與交易心得
*近期記憶體產業出現多項事件，包括 NAND 報價回升、美光暫停 DRAM 報價，以及台灣部分 NAND 控制器廠商傳出停止報價的消息，讓市場氛圍快速升溫。
**交易思維與策略
*抓準時機非常困難，去年講的題材今年才反應，顯示需要耐心與靈活。
*做法是有預感就先買上去，若市場沒動就馬上砍掉，避免浪費資金。
*若資金有限要追求效率，應該見招拆招；資金多者可選擇長期放著。
*當東風來時，即便價格已經偏高，仍可能要追高，否則容易錯過整段行情。
*有些人等拉回卻等不到，最後真正拉回時反而是出貨點。
*動能型題材(如報價上漲)常需追高；非動能型則可採低接策略。
**近期市場事件
*美光宣布暫停一週 DRAM 報價，引發市場震撼。
*台灣 NAND 控制器廠商也傳出暫停報價（未公開消息）。
*這種停止報價的行為，常像是記憶體廠聞到氣氛對了，刻意推升價格。
*記憶體廠經常有上下交相賊的現象，藉由天災、事件或協同行為，快速推高價格。
**供需展望與缺口時間點
*真正的供需缺口，預期從2024Q4開始，並在2025Q1-Q2加速擴大。
*DRAM確定會缺，HBM需求強勁。
*NAND的需求也上升，特別是ESSD、QLC SSD在雲端服務供應商（CSP）需求下出現嚴重供不應求，缺口可能高達1-2成。
*HDD市場緊俏，更多需求轉向SSD，放大缺口。
**股價與市場反應
*銅箔基板的案例顯示：缺口發生前，股價已提前反應。記憶體亦可能如此，等缺口出現時，行情可能已結束。
*鎧俠、美光、威騰、海力士等 NAND 廠股價已漲至右上角。
*HDD 與伺服器儲存廠商表現強勁，顯示族群行情已展開。
*台灣部分廠商進入落後補漲階段，需觀察後續發展。
**記憶體大潮可能需要天時地利人和（供需失衡、停產、災害、政策），單靠供需預測不一定能抓到大波段。
*不必企圖當預言家，應在過程中持續更新觀察、捕捉契機。
*不用期待從魚頭抱到魚尾，適度進出才實際。
*若總想抱完整波段，容易被套在山頂。
*這波 NAND 與 DRAM 的行情已快速反應，未來兩季將見到缺口擴大，但股價可能提前到位。
**國巨收購茂達事件與市場觀點
*國巨計畫收購茂達5–20%股權，收購價約230元，市場預期股價將直逼收購價，除非茂達祭出聲明或引進”白馬騎士”抵抗。此舉讓外界聯想到過去芝普找幫手對抗國巨的案例，但最終仍由國巨勝出，因此茂達是否反擊值得觀察。
**國巨的併購策略與布局
*國巨為全球被動元件大廠，長年透過橫向併購壯大，目前在PMIC領域已先後收購富鼎、力致，如今再進一步併購茂達。這使NB廠未來在PMIC採購上可能受制於國巨，因為台系PMIC幾乎同屬一個老闆。
*官方宣稱此次為財務規劃，但市場普遍認為是長遠布局，類似台達電結合集團資源。國巨有意將被動元件與主動元件整合，進一步進軍伺服器與高毛利應用市場，從零組件升級為模組，提高定價能力與整體滲透率。
**茂達的角色與特色
*茂達專注於Fan Controller IC、DDR5 PMIC、Server Fan等產品，雖營收與獲利穩健，但股價長期牛皮，主要因公司作風保守、對外溝通不積極。
*茂達持有40%大中（MOSFET廠），因此國巨收購茂達等同同時取得MOSFET版圖，堪稱一石二鳥。
*由於茂達董監持股偏低，一旦國巨收購成功，實質控制權恐快速易主，因此公司可能採取反制，如發動毒藥丸或尋找白馬騎士。
**市場評價與投資人看法
*此次收購被視為高明之舉：茂達估值不高、基本面穩健，加上間接獲得大中，國巨買得不貴，甚至偏便宜。
*部分人質疑國巨歷來收購並非全數成功，但主流看法是整體大方向正確，國巨在併購操作上仍展現強大實力。
*市場期待此次案子不要太快結束，希望出現抵抗與博弈，增加戲劇性與籌碼戰的觀賞性。
**收購機制與股價影響
*國巨將以公開收購方式進行，收購價等於在市場上開出的買盤。投資人無須直接找國巨，而是透過市場掛價出售。
*股價通常會鎖在收購價附近，若茂達不抵抗，價格會停在收購價直到國巨收齊張數。
*若茂達或其他勢力進場搶籌碼，股價可能被推升至更高水位。反之若收購過程出現瑕疵，也可能出現回跌。\
**QA部分，克服槓桿心魔要看時機，不是隨便就能做。
*目前的績效主要來自大盤極好，並非技巧或節目功勞。
*40%報酬在行情好時並不突出，算是買到對的股票。
*真正的學習要看能否度過低谷，因為多頭人人都是股神。
**投資職涯的不同派系
*一派是個人在家自營或投資公司，偏向拼績效，不太看學歷。
*績效差或研究不佳會立刻被淘汰，壓力大但直接實戰。
*另一派是正規軍：投信、法人，學歷要求高，建議補學歷。
*正規軍以薪水為主，若升到經理人有抽成。自營派則靠績效分潤。
*投資公司老闆若看好你，願意放錢給你操作。
*學院派有保底薪水，實戰派則強調績效，兩者圈子重疊但不相同。
**年輕時槓桿開滿，追動能與強勢股，停利靠價格回落判斷。
*自承若當時遇到川普行情，可能已爆倉收場。
*以前資金小，敢槓爆，因為能快速脫身；資金大後流動性風險增加。
*操作方法多靠技術面，買突破、強勢右上角股票。
*後來發現突破第一根容易被洗，反而直接噴上去更好切入。
*使用槓桿時，必須嚴格停損，絕不能在虧損時加碼攤平。
*加碼只發生在上漲、獲利時，並要帶著獲利出場。
*若遇到突發利空仍可能被迫賠錢，但大多數情況靠嚴格停損可控。
*自認對風險偏保守，幾乎沒有斷頭經驗，與成長環境有關。
*槓桿策略核心：賺錢時放大，虧損時絕不加槓，回調到侵蝕獲利就出場。
