散熱展望：2027E 伺服器冷卻 TAM 上修至 176 億美元，AI 訓練液冷滲透率 2027E 達 80

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• 液冷滲透率
• AI 訓練伺服器
• 伺服器冷卻 TAM
• 2027E 預測
• GB200/GB300 全機櫃
• 雙面冷板（Wiwynn OCP 2025 展示）

摘要

高盛上修 2025-26E 全球伺服器冷卻 TAM 9%/16% 至 79/140 億美元，並首次推估 2027E 176 億美元（+26% YoY）。AI 訓練液冷滲透率 2025-27E 為 45%/74%/80%，其中全機櫃 100% 液冷；AI 推論/General 僅 15-20%/4-8%。成長動能來自 GPU/ASIC 功耗提升、機櫃密度 144→576 GPU dies、節能需求。冷板/歧管/側車/CDU 為液冷主力，ASP 逐年微降。Wiwynn 雙面冷板、Jentech 微通道蓋、Microsoft 微流體等新設計 2026 年起放量。供應鏈涵蓋伺服器、系統、組件、冷媒四層，AVC/Auras/Delta 等台廠受惠。