全球流動性短暫回歸掩蓋了高槓桿與AI產業泡沫風險；若AI或相關企業資金鏈出現問題，資金將回流避險，推動黃金與白銀進入較長期的牛市周期。短期內金價震盪但偏多，白銀因高波動性具備更明顯的交易機會。
一夜之間全球流動性危機突然就解除了！年底的行情和過家家一樣，一下俄烏會談世界重回短暫和平，一下川普頻頻喊話新的聯準會主席已經內定，前幾天還在崩潰的日元和日債，突然企穩，危機一下就沒了。
隔夜美元指數大跌，重新回到99。
黃金在美盤開盤後，因為避險情緒修復小幅度下跌，擊穿我們的多單預期位置4200，但由於流動性回歸，一大早又修復回來，重回4200。
而白銀不出我們所料，在上一期視頻說過，現在的白銀比黃金要強的多，我們可以看到白銀在黃金下跌之後，幾乎沒怎麼跌，一修復，馬上就到達我們的止盈位置58。
更詭異的是，連跌了2個月的比特幣，居然在企穩反彈，重回9萬美金。
在其他標的都大漲的同時，納斯達克卻勉強收紅，進入震蕩，這種現象的背後，其實有一個已經出現的大危機，還在被人忽視，而這個大危機一旦暴雷，市場重新回到恐慌情緒，往往會成為黃金白銀維持長牛的關鍵。
一、AI泡沫：市場的最大隱憂
這個大危機是什麼呢？
其實就是越來越明顯的AI泡沫。
拉響這個紅色警報的不是別人，正是OpenAI的創始人Sam Altman。在繼上次Altman公開自己公司高負債運營之後，大家對於全球AI的發展都憂心忡忡。
經過一番調查之後，投資者們發現，現在不光頭部AI公司在高負債運轉，幾乎所有AI公司，特別是和數據中心相關的AI公司，全部都在高負債運作，而一旦其中有一家公司暴雷，由於上下游的密切關係，整個AI行業，將會像多米洛骨牌一樣轟然倒下。
而最近，由於谷歌新發佈的Gemini 3，其性能全面超越了ChatGPT，由此引發了AI頭部之間的新一輪軍備競賽，面對谷歌的激烈競爭，OpenAI首席执行官Sam Altman終於坐不住了，宣佈全公司緊急進入最高級別紅色預警狀態，全面開發新模型，以此來超越Gemini 3。
為了自己的領導地位不受威脅，OpenAI決定推遲包括廣告業務、AI代理（AI Agents）在內的商業化新項目，將所有核心資源重新調配，全力優化旗艦產品ChatGPT的用戶體驗與性能。
這就意味著，整個公司放棄了變現渠道，重新又回到全力燒錢的AI大模型升級之中，那問題是本就高負債的公司，不著急賺錢，卻又大筆燒錢去爭第一，有必要嗎？
我就覺得非常沒有必要，第一，OpenAI的新品發佈會也才過去短短2個月，當時新品發佈會的關鍵，其實不在於更先進的大模型，而是強大的變現能力，例如用ChatGPT搜索商品，它會自動的出現同類型商品比價功能，直接加入購買鏈接，方便省事，這都是將來ChatGPT要去做的實際賺錢的事情，再好的大模型最終無法變現，投資者人也不可能一直燒錢賺吆喝。
第二，普通用戶真的用不到最先進的大模型。先不說最先進的大模型，只有有限的體驗時間，一旦超過免費時長，就需要付錢，而一般一個月至少需要十幾美金，普通人根本不會去花這錢。
即便是對大模型有依賴的生產者，他也不屬於穩定的付費群體，現在大模型更新的速度太快，相互卷，誰家先出最新模型，他就跑到誰家，而且每個生產者對於大模型的功能要求並不一樣，有的需要能製圖，有的則只需要簡單的知識查詢或者資料整合。
普通人用的最多的是，免費又好用的模型，他不管你是不是最新的，只要能夠滿足日常和基本工作需求就OK，而很多免費模型為了省錢，根本就不會真的做計算，而是隨便給你一個答案，很多答案都是錯的，本來就不想付費，這下連免費的都不想用了，所以即便是免費用戶，也不是最忠誠的用戶。
從以上AI變現的路徑我們就可以知道，如果AI公司只做C端，那麼一輩子都回不了本，更別說賺錢，而有錢的B端，才應該是AI公司變現的重點。因為成熟的B端不僅僅可以帶來更多的C端，更可以帶來更多有實力的B端，這樣AI公司只需要搞定幾個大的B端，就會有一群B端用戶主動付費。
B端對比C端用戶來說，穩定、有錢、需求大，長期合作，因為更換一家大模型，對於B端的損失更大，所以B端不會向C端一樣頻繁的更換各種大模型，往往是先內部選定一個適合自己的大模型，然後再去和AI公司談合作。
而OpenAI目前只有C端，沒有B端，雖然有8億C端用戶，但沒有太多變現能力，本來一直在測試利用ChatGPT龐大用戶的搜尋行為投放購物廣告，如果這個商業路徑一旦形成，就意味著ChatGPT成功變現，實現B to C，但由於現在加入了和谷歌的軍備競賽，變現需要往後放。
在OpenAI目前最新的財報預測中，ChatGPT今年的訂閱收入約為100億美元，計劃明年增至200億美元，2027年達到350億美元。為了實現這個目標，OpenAI需要籌集約1000億美元的巨額資金。
也就是說，為了賺未來的350億美金，需要花出去1000億美金，然而這350億美金，還不一定賺得到。
可以說此時的OpenAI已經騎虎難下，如果開始走變現，自己不去研發最新的大模型，那麼未來的融資能力會大大下降；如果去研發最新大模型，就必須要放下變現，那麼就意味著還需要不斷的繼續擴大負債。
我認為，此時的OpenAI已然是一個大雷，至於炸不炸，什麼時候炸，沒有人知道。如果一旦暴雷，對於美股的全部AI股，都是暴擊，納斯達克和標普500的漲幅，幾乎全部來源於AI股。
在OpenAI陷入泥沼之際，輝達的CFO，卻公開說了一段意味深長的話：2026年Blackwell和Rubin人工智能晶片的5000億美元預訂額中，不包括OpenAI下一階段協議所做的任何工作，並且透露輝達與OpenAI之間此前公布1000億美元的投資協議仍未最終敲定。
大家品出言外之意了嗎？
意思就是，之前說的1000億美元的投資，我們還在商量，沒說一定投，也沒說一定不投，而是處在一個模糊的薛定諤量子糾纏狀態。
要不說老黃能做AI賣鏟人呢，這個CFO說的話，不可能沒有老黃授權，這就是典型的東方語言哲學，站在一個中立的狀態，誰也不得罪，如果一旦OpenAI情況轉好，老黃會立馬錦上添花，如果OpenAI資不抵債，玩不下去了，老黃立馬就會撇清關係。
而接下來的話更加意味深長：Kress強調，輝達與OpenAI的關係仍然「非常穩固」，已有十多年。OpenAI視輝達為其「首選合作夥伴」。目前輝達的銷售前景並不依賴這項尚未敲定的超級合作。
輝達的護城河不是單個晶片，而是包含硬體、CUDA以及不斷擴展的行業軟體庫。也正因如此，舊架構仍被大量使用，即便Blackwell正成為新標準。
這段話就更絕了，言外之意是，我輝達不依靠你OpenAI，而是你現在需要依靠我，投資人們都看清楚，即便我不賣晶片，也能活的很好，你們千萬擦亮眼睛，萬一OpenAI暴雷，可別牽扯到我，一定不要拋售輝達的股票，我的實力你們是有目共睹的。
最後總結一下，不管是理性分析也好，陰謀論也罷，現在的AI行業，肯定是有泡沫的，而且還不小，這對於美股來說，始終是一個天大的雷，一旦引爆，黃金和白銀將會迎來一段很長的牛市。
二、黃金技術要點
這一點在全球最大的黃金ETF GLD的走勢上體現的很明顯，在金價還在修復時，GLD馬上又要接近新高，GLD的不斷上漲，意味著全球很多機構看好黃金價格持續目前的強勢，所以不斷的重倉買入推高ETF價格。
目前金價依舊在4200附近徘徊，等待最新的催化劑，還是關注4200-4264區間的多單機會，一旦跌破4200，就不要嘗試多單了，黃金最近的閃崩行情比較多，每次蹦完之後，不見得很快拉回來，但也沒辦法去做空，謹慎起見，最好等價格穩定，再去考慮交易機會。
近段時間，其實我更推薦大家關注白銀，因為白銀的波動比黃金更大，而且白銀比黃金走的更快，對於關鍵位置的反應也更大，目前剛觸及58.8立即就下來了，因為這個價格上沒有新的成交，所以價格快速做出回檔反應，如果換做是黃金，會在高位墨跡很久，既沒法做空也沒法做多。
白銀目前的位置可以關注56.4，價格回檔至少測試2次，出現堅實的底部特征，再去做多，止盈價格依舊看58.8。切記一點，價格跌破56.4，就不要再去做多，極大可能意味著白銀進入深度回檔。
以上的行情分析，純屬個人分享，不構成投資建議，黃金投資有風險，帶好止損。
