在 AI 伺服器、CoWoS 封裝與高頻寬記憶體（HBM）佔據市場目光的當下，投資人往往忽略了一個最基礎的問題：這些 AI 模型訓練所需要的海量數據（Big Data），到底存在哪裡？
雖然 SSD（固態硬碟）速度快，但在資料中心動輒 PB（佩位元組）等級的儲存需求下，成本效益極高的傳統硬碟（HDD）依然是雲端巨頭不可或缺的基礎設施。今天要聊的，就是這條供應鏈中的精密工匠——銘異科技 (3060)。
1. 公司定位：硬碟心臟的微型工匠
銘異科技成立於 1979 年，是台灣老牌的硬碟零組件製造商。如果將硬碟比喻為一台精密的唱片機，銘異製造的就是控制唱針（讀寫頭）精準移動的關鍵肌肉。其核心產品與營收佔比主要集中在以下兩大塊：
- 音圈馬達 (Voice Coil Motor, VCM)：這是銘異最具競爭力的產品。VCM 的作用是驅動硬碟讀寫頭進行極其微小的定位移動。隨著硬碟容量越來越大（從 1TB 到 20TB+），磁軌密度越來越高，對 VCM 的加工精度要求也隨之指數級上升。
- 硬碟上蓋與底座：保護內部精密元件的外部結構，需具備高度的密封性與防震能力，尤其在企業級充氦硬碟（Helium-filled HDD）中，對密封技術的要求更為嚴苛。
除了硬碟本業，銘異近年也利用其精密加工技術，跨足醫療耗材與自動化設備，但目前硬碟相關零組件仍是其營運的主體。
2. 產業邏輯：為什麼 HDD 還沒死？
市場常有一個迷思：「SSD 會完全取代 HDD」。這在消費性電子產品（筆電、桌機）上是成立的，但在企業級與雲端資料中心，情況卻截然不同。
目前的儲存市場呈現明顯的分層架構：
- 熱資料 (Hot Data)：需要頻繁讀取、極高速度，交給 SSD。
- 冷資料 (Cold Data) 與 溫資料：AI 訓練用的原始素材、影音備份、歷史數據，這些資料量極其龐大，但不需要毫秒級的讀取速度。這類資料追求的是單位儲存成本（Cost per TB）。
在這方面，HDD 的成本優勢依然輾壓 SSD。隨著 AI 對數據量的需求大增，資料中心對於大容量（Nearline HDD）的需求反而是在提升的。銘異的產品組合也隨之調整，目前高階、企業級硬碟零組件的佔比已大幅提高，逐漸脫離受筆電市場衰退影響的紅海。
3. 同場加映：國際大廠怎麼看 2025？
為了驗證上述邏輯，我們直接檢視全球兩大硬碟巨頭——Western Digital (WD) 與 Seagate (希捷) 在 2025 年初釋出的最新市場展望，可以歸納出三個關鍵趨勢，佐證硬碟在 AI 時代的剛性需求：
首先，雲端需求強勁，長單已排到 2026。 WD 指出，其雲端業務營收佔比已超過總營收的 55%，且年增率翻倍。公司明確表示，已與全球前五大雲端巨頭（Hyperscalers）簽訂了覆蓋至 2026 財年的長期供貨合約。Seagate 亦表示，受惠於雲端服務供應商的強勁需求，其資料中心營收佔比已達 80%，訂單能見度同樣已延伸至 2026 年。
其次，AI 重塑了硬碟需求：不只是存，更是為了「便宜地存」。 兩家大廠一致認為，AI 的興起正在重塑儲存架構。WD 強調，隨著模型訓練量與生成內容激增，客戶無法承擔將所有數據都放在昂貴的 SSD 上。Seagate 補充，AI 正在提升數據的經濟價值，使得近線硬碟 (Nearline HDD) 成為最具成本效益的解決方案。目前市場主流已快速轉向 24TB 以上的超大容量硬碟，這正是銘異等零組件廠技術含金量最高的領域。
最後，供需結構改變，價格話語權回歸賣方。 過去硬碟市場常有供過於求導致殺價競爭的狀況，但 2025 年的情況截然不同。由於大廠對於擴產態度謹慎，加上 AI 帶來的剛性需求，市場供需轉趨吃緊。WD 更曾向客戶發出漲價通知，顯示供應鏈已從買方市場轉變為擁有定價權的賣方市場。
當全球硬碟雙雄都異口同聲表示產能已被包下到 2026 年且雲端營收翻倍時，作為其關鍵零組件供應商的銘異，勢必將同步受惠於這波由 AI 驅動的基礎設施升級潮。
4. 護城河與供應鏈地位
銘異在產業中的角色屬於典型的寡佔市場供應商。
全球硬碟市場經過多年的整併，目前僅剩下 WD、Seagate 與 Toshiba 三強鼎立。銘異作為這些大廠（特別是 WD 與 Seagate）的長期供應商，其護城河並非來自於專利壟斷，而來自於精密製造的良率與客戶認證的信任成本。
- 極高的認證門檻：硬碟是高度精密的機械結構，更換零組件供應商的風險極高。一旦打入供應鏈，客戶通常不會輕易更換，形成穩定的長期合作關係。
- 規模經濟：隨著 HDD 產業成熟，新進競爭者不願投入鉅資進入這個非爆發性成長的領域，這反而保障了現有玩家（如銘異）的市佔率與生存空間。
5. 投資人應關注的本質
對於關注銘異的投資人來說，觀察重點不在於消費性電子產品的銷售數字，而在於雲端服務商（CSP）的資本支出週期。
當 Amazon、Google、Microsoft 開始大規模興建資料中心時，除了買 GPU 算力，也勢必需要採購大量的儲存空間來存放數據。銘異就是這種 AI 基礎設施中的最後一哩路——不起眼，但不可或缺。
總結
銘異 (3060) 並非像半導體股那樣具備爆發性的成長想像空間，它的本質更接近於成熟產業中的利基型存量玩家。
它不再是單純的 PC 概念股，而是轉型為資料中心儲存供應鏈的一環。在 AI 浪潮下，當我們關注算力的同時，也不應忽視數據儲存這個剛性需求背後的精密工匠。
(免責聲明：本文內容僅供產業研究參考，不構成任何投資建議。投資前請務必獨立思考，審慎評估風險。)
