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2025/12/30 (2360) 致茂：AI 電源與 SLT 雙引擎驅動，評價合理的成長股
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2025/12/30
投資評等：分批佈局 (Accumulate) 目標價位：245 - 250 元 (短線) / 280 元 (2026年潛力)
1. 基本面分析 (Fundamental Analysis)
產業供需與成長動能：
轉型陣痛期已過，迎向 2026 爆發： 天虹 2025 年營運受到 SiC (碳
2025/12/30
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2025/12/29
投資評等與結論
評等：區間操作 / 轉機投機 (Trading Buy / Turnaround) 結論： 2025 年雖受庫存去化與匯率影響，營收與獲利皆呈現年減，但 Q3 毛利率與獲利能力顯著回升 (EPS 0.63 元，季增 250%)，顯示最壞情況已過。市場目前聚焦於 2026 年 AI/
2025/12/29
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2025/12/29
投資評等與結論
評等：分批佈局 (Accumulate) 結論： 豐達科 (3004) 正處於「擴產陣痛期」與「長約爆發期」的交界。雖然 2025 Q3 因匯率與新廠開辦費用導致毛利率逆風 (20.6%)，但 11 月累計營收已超越 2024 全年，顯示終端需求強勁。考量 2026 年馬來西亞廠
2025/12/29
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致茂電子 (Chroma Ate Inc. | 2360.TW) – 亞太區硬體科技研究 11月營收月增8%，年增31%
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報告重點 本報
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5月平倉損益 +83.2
6月平倉損益 +254.1
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隨著台積電2奈米先進製程即將進入量產，並傳出良率可能高達90%，而且今年的產能已被客戶全數預訂，預估台積電將會加速後續2奈米製程的建廠。台積電的2奈米工廠規劃，包括新竹和高雄共七座工廠（其中新竹寶山一廠已準備量產)，以及未來的美國廠，預期將推升未來數年在半導體先進製程供應鏈的需求。
目前3奈米製程
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Chroma 2025年第一季表現優於預期；2025年訂單無重大變動
2025年第一季的強勁表現以及對2025年展望的再次確認，應有助於短期市場情緒。維持「優於大盤」評級。
2025年第一季財報亮眼：
營收達新台幣6,865百萬元（季增14%/年增55%），毛利率季增0.7個百分點
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「有時候必須吃藥，事情才會好轉。」
這是川普4月6日搭乘空軍一號時的原話。他把大規模對等關稅比喻為治療貿易逆差的「藥方」，儘管市場短期反應劇烈，但他認為這是必要的陣痛。
然而，這帖藥下得太猛，讓全球股市連續重挫。「關稅風暴」彷彿變成投資人心中的不定時炸彈。
問題是，這真的只是一帖「良藥」嗎？還
「有時候必須吃藥，事情才會好轉。」
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問題是，這真的只是一帖「良藥」嗎？還
1月營收月減3%/年增59%
細節：
• 1月營收為新台幣22.23億元（月減3%/年增59%）。
• 季度至今營收已達我們預估的新台幣54.52億元（季減10%/年增23%）的41%，以及市場共識預估的新台幣55.96億元（季減7%/年增27%）的40%。
我們的觀點：
1月營收月減3%/年增59%
細節：
• 1月營收為新台幣22.23億元（月減3%/年增59%）。
• 季度至今營收已達我們預估的新台幣54.52億元（季減10%/年增23%）的41%，以及市場共識預估的新台幣55.96億元（季減7%/年增27%）的40%。
我們的觀點：
之前提過，投資買在低點，分批進場，分批出埸，分散風險。選擇比努力重要，選對股之後，就是守株待兔，在估值達到目標時分批出場，去年獲利台股、美股皆達50%。今天市場傳出致茂SLT Final Test沒有通過認證，EPS降低到11元，不知真假，不過近期重挫，今天又跌停，反正手中已近乎出清，今天就全部清倉
之前提過，投資買在低點，分批進場，分批出埸，分散風險。選擇比努力重要，選對股之後，就是守株待兔，在估值達到目標時分批出場，去年獲利台股、美股皆達50%。今天市場傳出致茂SLT Final Test沒有通過認證，EPS降低到11元，不知真假，不過近期重挫，今天又跌停，反正手中已近乎出清，今天就全部清倉
摘要（Abstract）
本文聚焦台積電（TSMC）在先進封裝技術與SPE（半導體設備）供應鏈的最新發展及其市場影響，詳細分析了其先進封裝工廠的擴展計劃（如CoWoS及SoIC技術）和主要客戶（如nVidia、AMD等）的未來需求路徑。此外，探討了AI驅動的高性能運算（HPC）對封裝及測試市場的推
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