2026年2月2日，白宮正式啟動了代號為「Vault計畫」(Project Vault)的關鍵礦產儲備行動。這項投資規模高達120億美元的戰略，不僅是美國政府在「後全球化時代」奪回礦產主權的里程碑，更是針對全球供應鏈韌性的一次大規模重組。這標誌著投資邏輯的質變：當關鍵礦產從單純的「商品」晉升為「戰略資產」，市場關注的重點已從單純的「需求」轉向「安全係數」。
什麼是Project Vault？首創「民用版」戰略儲備機制
過去美國雖然擁有服務國防需求的礦產儲備，但一直缺乏針對民用製造業的保障機制。金庫計畫(Project Vault)的出現，正是為了建立首個針對私營部門的商業庫存，對沖如中國出口管制等地緣政治風險。
1.財務結構：公共信貸與私人資本的聯手
這項計畫的融資結構展示了極強的市場信心：- 公共信貸：由美國進出口銀行(EXIMBank)提供100億美元的15年期貸款，這是該行歷史上規模最大的交易之一。
- 民間資本：結合了約16.7億美元的私人投資基金。由於投資者看重參與企業的信用資質與政府支持，該項目在融資階段已出現超額認購。
2.運作模式：專業分工與平抑機制
計畫不僅引入了Google、波音(Boeing)、通用汽車(GM)、Stellantis、康寧(Corning)及GE Vernova等十多家產業巨頭，更委託了Hartree Partners、Traxys North America與摩科瑞(Mercuria)三家專業大宗商品貿易商負責採購作業。
其核心機制包含：
- 優先提領權：企業支付前期費用與持有成本，換取在斷供時優先提領物資的權利。
- 市場穩定器：參與企業承諾以特定價格購買，並需在未來以相同成本回購同等數量，藉此平抑市場價格波動，穩定企業資產負債表。
戰略物資焦點：從iPhone到噴氣發動機
儲備重點鎖定在價格波動劇烈且易受壟斷的礦產，這些資源直接關係到美國核心產業的命脈：
- 銻(Antimony)：關鍵用於軍火底火、電池技術及紅外線感測器。
- 鎵(Gallium)&鍺(Germanium)：半導體、5G通訊及iPhone核心零件的必備材料。
- 鈷(Cobalt)&鋰(Lithium)：電動車電池與能源儲存系統的能源核心。
- 稀土元素(REE)：應用於高科技產品、磁鐵製造及AI雲端設備。
領頭羊：美國銻業(UAMY)的戰略價值
在金庫計畫(Project Vault)啟動隔日，美國銻業(USAntimony,UAMY)股價狂飆22.3%，過去一年(2/3)累計漲幅高達421%。這家成立於1968年、總部設於蒙大拿州的資源企業，已成為投資者眼中的「資源安全」代名詞。
核心競爭優勢：
- 全產業鏈垂直整合：它是目前全球唯一在中國與俄羅斯之外，具備採礦、運輸、冶煉及銷售完整整合能力的企業。
- 獨家供應商地位：擁有北美僅有的兩座銻冶煉廠，且是美國國防後勤局(DLA)唯一認可的軍規三硫化二銻供應商。
- 爆發性的財務前景：該公司於2025年9月獲得DLA為期五年、價值2.45億美元的合約；隨著蒙大拿州與阿拉斯加礦區產能啟動，2026年營收預計從4,000萬美元跳增至1.25億美元。
面對「鄰避效應」：戰略佈局與地方情感的博弈
儘管有120億美元的重兵布局，美國要實現礦產自主仍面臨NIMBY(Not In My Back Yard，不要在我家後院)的經典困境。
- 環境與開發的衝突：雖然民眾支持國家建立自主供應鏈，但對於家園附近的開採與冶煉活動，常因環境污染隱憂而持有反對立場。
- 實質成效的考驗：分析師指出，ProjectVault短期內能提供價格緩衝，但長期的成功仍取決於能否克服地方阻力，實質提升美國本土的開採與加工產能。
小結：資源就是權力
當前地緣政治緊張，中國把持了全球超過八成的稀土供應，這對Nvidia、Microsoft等AI龍頭及電動車產業構成了潛在威脅。金庫計畫(Project Vault)的意義，在於美國正式將資源安全從「國防課題」轉化為「產業競爭力」。
2026年的後續觀察重點：這些加入計畫的科技與航太巨頭，如何透過這座「資源金庫」重新配置全球供應鏈。在這個新時代，擁有穩定的實體資源，將是企業最堅固的護城河。
【專欄加碼：關於 Project Vault 與資源戰的 10 個核心 QA】
整理大家最關心的關鍵問題，快速掌握 2026 年最重要的資源戰局：
Q1：什麼是 Project Vault（金庫計畫）？
A： 這是由美國政府於 2026 年 2 月 2 日啟動的一項重大戰略，旨在建立價值 120 億美元 的關鍵礦產儲備 。其核心目標是保護美國製造業免受供應鏈中斷與地緣政治風險的衝擊 。
Q2：Project Vault 的資金來源為何？
A： 該計畫採取公私協力（PPP）模式：
- 公共資金： 由美國進出口銀行（EXIM Bank）提供 100 億美元 的 15 年期貸款 。
- 民間資本： 結合了約 16.7 億美元 的私人投資基金 。
Q3：這項計畫與以往的國防儲備有何不同？
A： 以往的儲備僅供國防工業使用 ；而 Project Vault 是美國首個針對民用私營部門（如汽車、科技、航太業）設計的商業庫存機制 。
Q4：有哪些國際巨頭企業參與了這項計畫？
A： 目前已有十多家行業巨頭簽署協議，包括 Google (Alphabet)、通用汽車 (GM)、波音 (Boeing)、Stellantis、康寧 (Corning) 及 GE Vernova 。
Q5：儲備清單中包含哪些關鍵礦產？
A： 儲備重點在於對高科技與綠能至關重要的資源，包括：
- 銻 (Antimony)： 用於軍工、阻燃劑及電池 。
- 鎵 (Gallium) & 鍺 (Germanium)： 半導體、5G 通訊與 iPhone 零件 。
- 鈷 (Cobalt) & 鋰 (Lithium)： 電動車電池與能源儲存 。
- 稀土元素： 用於永久磁鐵與 AI 設備 。
Q6：Project Vault 的運作機制是如何穩定市場的？
A： 參與企業支付前期費用以確保供應，在短缺時可優先提領，但必須在未來以「相同成本」補回同等庫存 。這種機制能發揮「穩定器」作用，平抑原材料價格的劇烈波動 。
Q7：誰負責這些戰略物資的採購與管理？
A： 政府已委託三家專業大宗商品貿易商負責採購：Hartree Partners LP、Traxys North America LLC 及 摩科瑞能源集團 (Mercuria) 。
Q8：為什麼美國銻業 (UAMY) 在此計畫中備受關注？
A： 因為 UAMY 是目前全球唯一在中國與俄羅斯之外，具備採、運、煉全產業鏈整合能力的企業 。它擁有北美僅有的兩座銻冶煉廠，具有極高的戰略稀缺性 。
Q9：美國銻業 (UAMY) 近期有哪些重大財務利多？
A： 2025 年 9 月獲得美國國防後勤局 (DLA) 為期五年、價值 2.45 億美元 的合約 ；營收跳增： 預期 2026 年營收將從約 4,000 萬美元跳升至 1.25 億美元 。
Q10：推動本土礦產儲備面臨最大的挑戰是什麼？
A： 除了地緣政治博弈外，最大的內部挑戰是 NIMBY（鄰避效應） 。雖然國家需要資源，但地方居民常因環保與污染隱憂而反對在「自家後院」開採，這將考驗本土產能實質提升的速度 。
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