嗨我是 Mech Muse 👋，今天想跟大家聊一則我覺得非常關鍵、但又不太好消化的生技新聞。
禮來（Eli Lilly）宣布以最高 24 億美元收購 Orna Therapeutics（Orna Therapeutics），押注的是一條近年越來越多人關注的路線：in vivo CAR-T。
如果你對 CAR-T 有點熟、但又覺得它「很強但很複雜」，這篇文章會幫你把事情拆開來看：👉 禮來到底買了什麼？
👉 Orna 是怎麼一路走到被收購？
👉 circular RNA＋脂質奈米粒（LNP）為什麼值得這麼多錢下注？
以及，這條路線真的有機會改變細胞療法嗎？
一、這筆收購在買什麼？in vivo CAR-T 的核心概念一次講清楚
2026/02/09，Reuters 報導，禮來將以現金收購 Orna，總金額最高 24 億美元。這裡的「最高」很重要，通常代表：
- 一部分是先付金（upfront）
- 一部分是綁在臨床進度與成果的里程碑款（milestones）
也就是說，禮來現在買的，並不是一個已經確定會成功的藥，而是一整套技術方向與未來可能性。
那 Orna 在做什麼？一句話版本是：
👉 把原本要在工廠完成的 CAR-T 製造流程，盡量搬進人體內完成。
傳統 CAR-T（ex vivo）流程大家可能聽過：
病人抽血 → 把 T 細胞拉出來 → 在體外改造、擴增 → 再打回病人體內。這套流程很有效，但也很現實：⏳ 動輒 3–5 週💰 成本高🚚 物流、產線、排程都很重
Orna 想走的是另一條路：
👉 用 engineered circular RNA（他們稱 oRNA）＋脂質奈米粒（LNP）
👉 把「製造 CAR-T 的指令」直接送進病人體內👉 讓細胞在體內自己生成療法
這次被點名的主力候選藥是 ORN-252：
- 靶點是 CD19
- 應用方向偏向 B cell 驅動的自體免疫疾病
- 目前仍屬於很早期的開發階段
所以重點不是「這支藥明天會上市」，而是：
如果這條路線走得通，CAR-T 的門檻有機會被大幅拉低。
二、從新創到被併購：Orna 這家公司怎麼走到今天
把 Orna 的發展用時間線看，其實蠻清楚的 👇
🕰 2021｜正式亮相，完成 Series A（8,000 萬美元）
Orna 一開始就把話說得很白：
他們要做的是新一代 circular RNA 療法，而且不只鎖定蛋白替代，而是瞄準更難的應用，包括 in vivo CAR-T。
🕰 2022｜Series B（2.21 億美元）＋與 Merck 合作
這一年是關鍵轉折點。
Orna 對外說明：
- circular RNA 在穩定性與表現時間上，有機會優於傳統線性 mRNA
- 技術已經推進到臨床前 proof-of-concept
- 並開始規劃進入臨床
同時，Merck 選擇合作，也等於幫這條技術路線背書了一次。
🕰 2024｜收購 ReNAgade，補強「遞送」這個最難的環節
in vivo CAR-T 最大的難題之一是：
👉 你要怎麼把 RNA 精準送到「對的免疫細胞」？
Orna 收購 ReNAgade，很明顯是在補這塊拼圖，連 CEO 都直接換人，代表策略重心很清楚。
🕰 2026｜禮來出手：最高 24 億美元收購
到了這一步，Orna 手上有的已經不是單一藥物，而是：
- circular RNA 技術平台
- LNP 與遞送能力
- 可以延伸到多個適應症的 in vivo cell therapy 構想
這也是為什麼禮來願意用「高上限、分段付款」的方式進場。
三、為什麼 circular RNA＋LNP 這麼多人看好？優勢與風險一次整理
如果你心裡有個疑問：「這聽起來很前沿，但會不會只是包裝很漂亮？」
這裡我幫你把為什麼值得下注，以及為什麼風險還是很高，分開講。
🌟 三個大家願意押注的原因
1️⃣ 蛋白表現時間可能更久
Orna 與禮來都提到，目前實驗顯示 circular RNA 可能帶來更耐久的蛋白表現。這件事很重要，因為它關係到：
- 給藥頻率
- 劑量設計
- 整體療效穩定度
2️⃣ 製造與擴產的想像空間更大
如果療法可以從「每個病人一條產線」，轉向「標準化製劑＋體內生成」，那不只是成本問題，而是整個商業模式都會變。
3️⃣ 不只癌症，也瞄準自體免疫疾病
這次 ORN-252 指向 B cell 驅動的自體免疫疾病，其實很關鍵。因為這類疾病：
- 病人數多
- 治療需求長期存在
- 很適合「可重複、可控」的療法設計
⚠️ 三個一定要過的關卡
1️⃣ 遞送精準度還是最大難題
in vivo 意味著你不能亂改細胞。怎麼確保只有目標 T 細胞被啟動，仍然是整個領域的關鍵考驗。
2️⃣ 安全性與可控性要非常清楚
CAR-T 本來就有免疫相關風險，當它變成「在體內生成」，怎麼停？怎麼調？怎麼回收影響？
這些都要靠臨床數據說話。
3️⃣ 臨床前漂亮，不等於人體一定成功
Reuters 也直接點出：目前這條路線缺乏大型人體試驗驗證。
這不是批評，而是生技研發的現實。
四、Mech Muse 整理：這是一張高風險、但很有戰略價值的門票 🎟️
如果要用一句話總結這筆交易，我會這樣說：
👉 禮來不是在買一支即將上市的藥，而是在買「下一代細胞療法的入場資格」。
目前可以確定的幾件事是：
- ORN-252 還很早，短期內不會有結果
- 風險確實高，臨床才是真正的考驗
- 但如果 in vivo CAR-T 真的走得通，影響會是結構性的
接下來最值得追的，不是估值高不高，而是：
📌 什麼時候進人體試驗
📌 初期安全性訊號怎麼樣
📌 劑量與表現時間怎麼控制
📌 在自體免疫疾病上能不能看到實際效果
如果你喜歡這種整理方式，
歡迎追蹤我 Mech Muse 👋，之後我也會持續更新 RNA 技術、細胞療法、以及大藥廠的前沿佈局。
我們下篇文章見 🤍
