前一陣子，市場許多軟體股出現大跌的情況，其中，關於SaaS軟體服務的公司，不論是Adobe，Microsoft都迎來股價的大跌，討論的原因在於，許多AI平台跟AI助手的導入，將會侵蝕掉既有的事業體。
其中，微軟季度已經下跌23%，基本上是歷史以來跌幅最深的時候。那麼，AI是否會逐漸取代既有的軟體服務系統，開發出新系統？既有的軟體服務商要如何應對？微軟是否遇到什麼挑戰？
我認為，微軟正處於轉型階段，之前所做的轉型仍然進行中，但是開發結果不夠顯著，是市場擔心會被其他競爭對手給侵蝕的地方。
幾個角度作分享：
1.微軟金雞母仍然存在？目前，從微軟去年底的財報中，表現亮眼。營收年成長17%，達到813億美元，EPS4.14 年成長24%，更重要的是Microsoft Cloud 跟Azure 分別年成長26%跟39%，代表微軟本身既有的事業體表現不差。
不過，微軟的金雞母，Microsoft 365，一直以來是微軟最穩定賺錢的工作，大部分的企業客戶跟筆電都內建Microsoft，基本上是獨霸的領域，Microsoft 擁有絕對的議價權。
但是，隨著Microsoft 轉向訂閱制，並推出Copilot 的系統，企圖將自家的AI系統跟原本的商用軟體整合，達到AI小助手的功能，加快一些報告跟分析的生成，看起來對於消費者是件好事。
然而，目前的功能仍然有限，加上微軟有強大的定價權，對於新應用強硬的態度，讓許多消費者不想要被綁定。加上不論Open AI跟Google Germini 強大的競爭跟功能，讓消費市場備受瓜分，目前只有3%的企業用戶使用Copilot，的確仍然偏低。
2.新事業體競爭激烈？微軟的新事業體主要是雲端業務Azure。目前在基礎設施中的投入僅次於AWS，整合性的應用將可以把未來許多軟體服務整合，加速一些平台上架的時候跟系統整合。
的確，雲業務是目前微軟的其中一個未來的金雞母，不過，這項業務除了既有的AWS 跟Google 競爭以外，隨著許多AI公司也開始切入，逐步減少或結束跟微軟的合作，將會影響到微軟未來雲業務的成長動能。
3.本益比相對低點？目前，微軟本益比來到22左右，但是五年的平均值高達33左右，代表股價來到相對低點。而且以微軟的股價來說，這幾年都偏向穩定成長，所以基本上價格都有反映出EPS的結果。
4.未來展望？
當然，隨著AI競爭激烈，Google 的技術領先，Open AI跟微軟逐步結束合作關係，都會對於微軟未來在AI上面有很大的挑戰跟壓力。
不過，我還是看好微軟的發展，主要有兩個原因：
1.目前市場在上升狀態，各家巨頭未來都會成長不少業績，所以估值都會往上調整，微軟繳出合理的EPS，股價似乎被低估。
2.雖然微軟在AI領域上稍微落後，但是既有的金雞母Microsoft office 生態系實在太強大，只要能夠把Copilot 的應用串接成功，基本上很難被其他玩家取代。
不過，唯一的隱憂就是，其他AI系統可以透過訓練，利用AI產生Microsoft 的結果，不論是資料整合或是數據分析。即便如此，我認為對於微軟來說，應該可以在企業版上透過授權方式，獲得一些權利金，而非完全空手而回，就看怎麼跟其他科技巨頭談了。
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