又來到每個月 5 號的日子，繼續來更新這個因子動能 (factor momentum) 的系列，和上次一樣，我們會風格因子 (style factor) 與產業輪動 (sector rotation) 的表現一起看，幫助我們更了解目前的市場曝險偏好。另外，由於前兩期已經談了滿多 3Y/5Y/10Y 的這些長期動能的狀態，往後我會比較聚焦談 1M/3M/6M/1Y 這些區間。
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因子動能與產業輪動分析 (May 2026)：敘事框架大洗牌
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Freddy Business & Research
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你好，我是 Freddy。過去，我是一位專業的美股 Sell-side 分析師，曾參與多個資本市場專案，也擔任過金融科技公司的 IR 經理。現在，我希望將這些經驗轉化為更具深度的文字，與你分享。
2026/02/09
本文介紹一個利用因子ETF監測全球資本市場動能的系統，以q5架構解釋因子動能，並運用Fama-French架構的核心ETF產品作為代理。重點分析了因子溢酬利差，揭示市場正加速「去泡沫化」，資金從高成長預期轉向強調資本紀律與價值的投資標的。
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2025/12/17
本文探討「高股息是否有用」這個常見投資疑問，從 Gordon 的股利重要論出發，引導出 Modigliani-Miller (MM) 的股利無關論，並梳理了後續學界圍繞市場摩擦與行為偏差的相關研究，包含信號理論、顧客效應、稅務差異、心理會計、自我控制與損失規避等。
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2025/12/02
許多投資人將高股息 ETF 視為「類定存」的替代品，認為穩定的現金流能帶來安心。從因子投資角度，透過 VYM 與 VIG 的近 20 年回測與因子分析，揭示高股息 ETF 的真實回報來源，指出 VYM 偏重價值因子、VIG 偏重品質因子。選擇高股息 ETF 實則是在進行因子擇時，並非真正的被動投資。
2025/12/02
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追蹤其後續發展並分享心得
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第一階段：初嘗甜頭
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