大船轉彎

近期股市上萬點，創20幾年來新高，但站在高峰所面臨的考驗也相對更嚴峻。風險來自於兩方面，一是外在整體的風險，另一是投資人自己選擇個股的風險。

外在整體風險之一是股市的評價：股市市值與GDP比值約是歷史高點，代表股市價格已經偏高；價格偏高未必會立即修正，也未必然要明顯修正，而是還要看另一項因素：景氣，這是另一項整體風險，如果景氣轉衰退，就容易讓股市價格出現明顯修正。

中長期的景氣與股市趨勢的調整或轉換，像大船在海上轉彎，不是立即完成，原本的動能會帶著大船延續舊的慣性方向繼續往前，待一段時間之後才被新的動能轉向完成；現在的景氣數據與股市狀況，看起來就像大船轉向期間，有舊的動能，也有不同方向的能量，表面還看不到股市的明顯修正，但若以景氣領先指標為依據，顯示潛在的修正壓力正在醞釀。

由於舊的慣性方向仍存在，市場榮景對於投資人仍有吸引力，維持高檔不墜則讓投資人失去戒心，忽略潛在醞釀的轉變。