四萬換一元不只是單位換算，實際上還貶值為至少九分之一！

• 1949年6月14日舊台幣發行量為5,270億元， 直接除以四萬等於1320萬新台幣，兌換6600萬美金。
• 1951年1月5日公告發行2億新台幣，理論上兌換10億美金。

10億/6600萬＝15.151515...（以15作為近似值）

也就是說其實四萬換一元之後還實際貶值為十五分之一。

如果依照國民政府的公開說明來高估一下新台幣價值，根據檔案管理局網頁提到：

臺灣銀行還以中央銀行撥還80萬兩黃金，作為改革基金。黃金80萬兩價值美金4千4百萬元，遠超過新臺幣發行總額111%，以換取民眾對新臺幣的信任。

假設撥還的80萬兩黃金使得原本1320萬新台幣（兌換6600萬美金）「額外」增加了4400萬美金的價值，則當時2億元的新台幣頂多也只應該能兌換1.1億美金而已，亦即實際價值被稀釋：

10億美金/1.1億美金=9.0909...（以9作為近似值）

結論：中華民國政府在實施「四萬換一元」時將發行總額訂在兩億，造成新台幣在1951年一月的價值實際上進一步貶值為1949年六月的至少九分之一。

當然在二次大戰期間以及戰後的台灣，通貨膨脹的情況絕對不只是九倍十五倍這種小兒科的數字，請進一步參考吳聰敏教授《台灣戰後的惡性物價膨脹》。

參考來源與其截圖：