近期大跌的中概股可以抄底了嗎？談談退市危機跟中概股投資

為什麼中國公司要在美國上市？

• 第一種是透過IPO或SPAC直接在美國掛牌上市。還未在中國或其他國家上市的公司可以透過IPO或SPAC在美國上市，例如阿里巴巴2014年在美國紐約證交所IPO。透過IPO或SPAC上市的中國公司仍然可以在其他市場透過存託憑證的方式二次上市。
• 第二種是透過ADR上市，在中國或其他國家已經上市的公司可以透過ADR（American Depositary Receipts，美國存託憑證）在美國交易。存託憑證的意思是公司在國外發行股票的憑證，其股價在透過匯率及換股比例的換算後，大致上會與其在原上市國家的股價相同。例如在美國市場可以買到騰訊的ADR，其股價換算後與騰訊在港股的股價幾乎相同，但能在美股開盤時間交易。

退市

• 如果該公司是在美國IPO上市，退市後該公司必須選擇在其他國家上市（以中概股來說，應該會選擇港股或上海A股），或是選擇轉為私有公司（不公開募股）。通常對於規模較大的公司來說會選擇前者。若該公司在美國以外的國家有存託憑證（例如阿里巴巴在港股有CDR），則較有可能無痛的轉換回其他市場的股票。
• 如果該公司是在美國以ADR的形式上市，則會將ADR全數收回並轉換回原上市國家的股票。理論上來說對於投資人沒有太多影響，因為只是將其手上的股份從美股轉換回港股或是A股，股份不會變少、股東權益也不變。但實際上有許多投資人或法人不願意或沒辦法持有港股或是A股，使得退市時引發拋售潮導致股價下行的可能性高。

能不能抄底了？

• 控制投資部位：現階段我會把投資中概股的風險定位成與投資尚未獲利的高成長股同一個等級。也就是說，中概股只會占總投資部位較小的比例。投資人可以根據自己風險耐受度決定要占多少比例。
• 分批買進：由於目前市場狀況不明朗，分批買進中概股是比較好的選擇。
• 盡量避開市值過小或產品單一的公司：由於中國政府的政策對科技股的發展影響很大，為了避免手上中概股被中國政府公布的新政策影響太大，投資市值較大及產品線較廣的公司可以降低投資風險。
• 選擇體質優良的公司：當市場對中概股的看法從悲觀逐漸轉回中性或樂觀看待，體質優良的中國公司會是投資人的首選。體質優良的公司不容易因為退市的風險而使其公司的體質及賺錢能力有大幅度的改變，當政策改變時體質優良的公司也有比較強的適應能力及改革能力。