欣巴巴 9906 看好電子業設廠帶動南部房市剛性需求｜第一季法說會｜2022年

欣巴巴(9906)表示:「受到通膨與升息影響，巴巴事業在未來展望會有些許衝擊，不過台灣電子業持續在高雄設廠趨勢下，仍看好未來南部房市的剛性需求維持強勁。另外，股利政策決議發放0.65元的現金股利。」

【欣巴巴 9906 法說會】

• 法說會日期：2022年06月27日
• 公司報告人：李敏章 (總經理)

Max整理 欣巴巴 9906 法說會3大內容:

內容一:「欣巴巴 2022年第1季營運表現如何呢？」

欣巴巴(9906-TW)在2022年第一季營收為9.14億元，年成長+2,159% (YoY)，季成長+123% (QoQ)；稅後損益為1.5億元，年成長+678% (YoY)，季成長+177% (QoQ)，主要成長動能來自〔高雄楠梓區〕以及〔新北市三重區〕的建案入帳貢獻，其中又以高雄楠梓區建案的貢獻較高。

在2022年第一季 EPS表現為1.8元，略高於產業平均表現1.4元~1.6元，主要原因為整體在〔毛利貢獻〕與〔業外收支控管〕都較市場預期更好，整體第一季的毛利率表現為31%，維持在3成以上的水準。

內容二:「 營建業特殊的收入認列法」

營建業的財報認列有別於其他產業，在【財報數字常有大起大落、波動極大的現象】從欣巴巴的財報表現就可以看到，營收與稅後純益無論在YoY還是QoQ的比較，都有倍數的成長，波動非常的大。

造成這種波動極大的財報數字，來自於營建業的收入認列方式，會計上稱為「全部完工法」，意思是指:

「在工程案全部完工後，相關收入才會被認列」

而一個建案往往動輒花費2年以上的時間，而且中間過程中會有許多變數，造成建案完工時間不定，因此在財報上我們才會看到獲利起浮不定的現象出現。

因此我們在觀察營建業的相關公司，比起財報表現的增長與衰退，我們更應該關注當前公司手上握有的〔建案數量〕、〔各建案預期認列收入的時間點〕、〔毛利率〕。

另外也可以同步去留意當前景氣與利率的變化，來觀察整體房市的需求程度，藉此去評估整個公司的營運表現是否穩定以及未來展望。

內容三:「欣巴巴2022年全年營運展望如何呢？」

當前台灣政府態度是〔緊縮利率環境〕、〔限縮土建融額度〕，但主要影響【小型建商周轉，對於欣巴巴這類型的大型建商影響較低】

雖然受到〔通膨〕與〔升息〕影響，巴巴事業在未來展望會有些許衝擊，不過台灣電子業持續在高雄設廠趨勢下，仍看好未來南部房市的剛性需求維持強勁。

未來預計推案著重在南台灣，欣巴巴台南市北區小北段(也就是台南鄭仔寮重劃區)及欣巴巴高雄市鼓山區，總銷金額約220億元，屏東縣長治鄉的合建案總銷金額預計20億，未來五年的業績有保障。

另外，預計今年下半年收入會認列的主要來自兩個建案:

• 台南市鄭仔寮重劃區
• 新北市三重區

皆已達成100%完銷，目前正在竣工勘驗中的階段。

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欣巴巴 9906 法人機構Ｑ&Ａ內容：

• Q1：想請問關於今年股利政策的訂立方向？

• Q2：當前負債比達九成的水準，是否逐漸規劃降低？

• Q3：屏東長治鄉有三期的預計推案，想詢問更具體的營運數字如銷售、完工時期？

• Q4：桃園龜山區欣時代交屋是否會延到2023年 Q2？

• Q5：想請問今年完工個案的個別毛利率為何？

關鍵字:

欣巴巴、9906、欣巴巴建設、房地產、升息、法說會

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