綜合損益表｜你最好的投資武器

綜合損益表的四大架構

• 第一是公司可控制且與主要業務有關的「營業活動」，也就是本業的部份。
• 第二是公司可控制但與主要業務無關的「非營業活動」，也就是業外的部分。
• 第三是停業單位損益，這是指公司某個可區分的部分，未來年度已不再經營，於當年度所產生的損益，為了與其他繼續經營部分區分，停業單位損益須單獨列示。
• 第四則是導因於公司較無法控制的因素，如匯率、證券價格波動造成資產或負債價值上產生的未實現損益，又稱「其他綜合損益」。

綜合損益表的細部架構

• 首先營業收入減掉營業成本會得到營業毛利。
• 營業毛利減掉營業費用後，會得到營業利益。
• 營業利益加上營業外收益減去營業外費損後，會得到繼續營業單位稅前淨利。
• 繼續營業單位稅前淨利減掉所得稅費用後，會得到繼續營業單位淨利。
• 繼續營業單位淨利加上停業單位損益會得到本期淨利。
• 本期淨利加上其他綜合損益，會得到最後的「本期綜合損益」。

相關項目定義

1.營業收入(簡稱營收)。

這是指公司由主要營業活動獲得的收入。營業活動可以是銷售商品或提供勞務，營收是綜合損益表第一項科目，它可說是盈餘的基礎，營收夠大，盈餘才可能夠多；營收若太小，若沒有業外收入挹注，盈餘勢必會很少，所以營業收入可說是公司成長的動力，它通常也是影響股價短期變動的因素之一。

而營業收入扣除銷貨折扣與銷貨退回及折讓後，會得到「營業收入淨額」，這個數字是後續計算各種利潤率的「分母」，需要特別留意唷。

2.營業成本

這是指在獲得營業收入的過程中，隨同發生的「直接成本」，直接的意思在於是否與商品生產或勞務提供直接有關。若是買賣業，就是指相關商品的成本；若是技術服務業，就是指相關勞務的成本。大家要知道，成本是殺手，若是可以合理壓低成本，才可以避免在經營過程中被謀殺。

3.營業毛利

這是指上述的營業收入扣除營業成本後的剩餘利潤。它是評估公司獲利能力高低的關鍵，要使毛利提高就只能透過兩個方式，

• 第一是努力提高營業收入。
• 第二是設法降低營業成本。

透過將營業毛利除以營業收入淨額，會得到「毛利率」，若毛利率比同業高出許多，就表示我們的產品組合具有較好的競爭力唷。

4.營業費用

這是指在獲得營業收入過程中，必要的間接、經常性費用。間接與經常性的意思在於，它並非與產品或勞務直接有關，而是具有輔助公司運作的功能，少了它是不行的，它需要經常性地投入。主要可以分為三塊：

銷售費用、管理費用與研發費用，簡稱銷管研。

營業費用所彰顯的是公司的經營管理能力，若公司規模不變，但營業費用卻逐年增加，可能就要檢視公司經營管理政策，看到底是哪裡出了問題。費用畢竟還是要花在刀口上，讓付出的每一元創造最大的價值。

5.營業淨利

它是由營業毛利扣除營業費用後，得到的剩餘利潤，象徵公司靠著本業經營得到的獲利成果。投資人當然會希望公司能專注本業並靠本業賺取利潤。

將營業淨利除以營業收入淨額，可以得到營業淨利率，有時候公司會低估營業成本，並高估營業費用，目的是要使毛利率的數字好看，這時我們若再額外檢視營業淨利率，就可避免被美化的毛利率所誤導。

6.營業外收益與費損

若符合下面其中一項條件，通常就會將它歸屬於營業外項目，

• 第一是與主要營業活動無直接關聯，
• 第二是非經常性。

像利息收入或費用雖然很常發生，但若與公司主要經營活動無關，就會被歸類於營業外項目。另外像處分資產若與營業活動有關，但因為它並不屬於經常性，所以也會被歸類於營業外項目。公司當年營業外收益若很好，固然可以為盈餘錦上添花，但因它通常屬於一次性獲利，因此在評估價值時，切記不能因此過分樂觀唷!

7.稅前淨利

將營業淨利加上營業外收益並扣除營業外費損後的金額。它所反映的是公司在可控制範圍內的經營成果，但尚未扣除要給付給政府的所得稅費用。

8.所得稅費用

公司若依稅法規定有相關課稅所得，就必須依規定計算所得稅費用申報繳納。

9.停業單位損益

若公司某個可明確區分的部分，例如某分公司或某部門，已在當期處分或符合若干條件被分類為待出售部分，就歸類為停業單位。這不是常態性的項目，有停業單位才會有停業單位損益，它相關的損益分為下列幾項：

• 第一是營業損益，這是指該停業單位當期從開始日到處分日止，透過營運賺得的收入扣除成本後的金額。
• 第二是處分損益，這是就已經賣掉的停業單位而言，賣價跟原本帳面成本的差額。
• 第三是評價損益，這就針對還沒賣掉的停業單位而言，看目前市場價格跟帳面成本的差額。

10.本期淨利

指稅前淨利扣除所得稅費用後的金額。它表達公司本業、業外、調整停業單位與完稅後的經營成果。可以說是「最終」的經營結果。

將本期淨利除以營業收入淨額，可以得到本期淨利率。上面提到的毛利率、營業淨利率、再加上本期淨利率，就是投資人常常關注的「三率」，報章雜誌也常常會看到「三率三升」的字眼，這就表示這三項利潤率相對於去年同期是處於成長的狀態，這是一種正向的基本面訊號唷。

11.其他綜合損益

這是導因於公司較無法控制的因素，如匯率、證券價格波動造成資產或負債價值上的變動，這些變動會造成帳上未實現損益，具有些許隱蔽躲藏的味道，若沒有特別被列出來，一般投資人通常不會知道，它屬於國際財務報導準則規定應列示，但又不同於傳統損益所具有明顯、已實現的特質，所以才稱為其他綜合損益。它主要包括：

• 資產重估增值、
• 確定福利計畫精算損益、
• 國外營運機構財報換算損益、
• 備供出售金融資產未實現損益、
• 現金流量避險調整損益。

這些項目大概有個印象就可以了。其他綜合損益更進一步地揭露了公司資產與負債的價值變動，這是過往不曾關注的面向，但卻是投資人形成判斷的重要關鍵，所以也是一項必要的檢查項目唷!

12.每股盈餘(EPS)

盈餘是綜合損益表淬鍊出來最重要的產物。長期而言能影響股價的，除了盈餘還是盈餘。這裡僅先提簡單每股盈餘，它的計算方式為：

(本期淨利-特別股股利)/普通股流通在外加權平均股數

它是指當期每股普通股股東可以分得的淨利。每個人都會想知道屬於自己的那一份，想當然，這對股東而言是無敵重要的資訊。

到這裡就約略將綜合損益表的架構與項目定義解說完畢了，若大家還有不懂的地方，建議可以再重頭看一次，相信會有更深的體會與了解，將這些基礎知識內化到自己的思維中，一定會對大家有所幫助的。

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