焦慮的投資人

這本書的作者史考特．納遜斯是納遜斯指數公司董事長，該公司是世界頂尖的波動率指數和選擇權策略指數的獨立開發商。他認為只要跟金錢有關的事情，人就很難完全保持理性，尤其遇到股市崩盤或空頭市場，自己遭受損失時，在這種情況下，我們往往會落入各種破壞績效的行為偏誤，做出可怕的投資決策。

作者用4個章節，以一家公司，與兩個股市崩盤的歷史經歷，來分析投資人在金融市場上有多瘋狂。

首先，作者以1720年的南海公司為例，它將債務轉換成股票，讓投資人不再只是被迫持有年金並收取年金利息，自此可以知道任何特定時刻的股票價值，還可以在那個價格買進或賣出，這種將非流動性的債務轉換成流動性的股票成效非常好，1720年，英國政府將這樣的政策推到極致。

但當時的公司資訊相當不清楚，除了債務轉換計畫以外，其他計畫都是含糊地，任何試圖對1720年的南海公司股票價值進行量化分析的人都處於未知領域，當時甚至還沒有財務審查架構，許多人用各種近乎隨意吹噓的方式進行價值評估，而實際的公司價值並沒有人知道。後面的故事就留給有興趣的人自行閱讀。

第二章以2000年的網路泡沫當作案例，分析當時的市場有多不理性，一個由2500萬人構成的新網路市場，媒體追捧科技新貴，絕大多數的公司都以網際網路為核心，但大多數的公司都沒有明確的獲利途徑，甚至許多公司的股價只需要更改公司名稱就會上漲。而這波空頭就由網路股蔓延到其他科技類股，許多企業相繼第二次改名以避風頭。

第三張以2008年的金融海嘯為案例，次級房貸造成房貸市場崩盤，許多投資人都選擇當鴕鳥，減少檢查投資帳戶以免看到虧損。在股價崩跌前，不少銀行已陷入倒閉的風險，並且有一些併購案發生，但市場的反應相當輕微，直到雷曼兄弟破產，股市從驚慌失措到出現危機，再到崩盤，都沒有人能夠提供資金與援助，直到聯準會願意借出所有急需的資金。

書中提到，想讓投資績效更好的幾個關鍵，其中一點是「時間」，統計資料顯示，拉長時間來看，股市正績效的時間與次數比負績效多，若能將持有的時間拉長，獲利的機會是越高的。另一點是分散投資，不同資產在不同時期有不同的績效表現，分散投資可以降低資產的損失，在大跌中漲回來的速度也比較快，而且分散投資這件事情就像買保險一樣，要在不需要它之前就先取得（做好）。

作者在第四章還列舉了許多人性問題，譬如現狀偏誤、過度自信、損失趨避、

從眾偏誤、反應過度、過度交易等，都是給投資人很直接地提醒與建議。

對於這本書有興趣的朋友，歡迎購入閱讀。

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