財經資訊宇宙 | 中國與中等收入陷阱

中國背景介紹

中國擁有僅次於美國的世界第二大經濟體，一年 GDP 18.3 萬億美元，略低於全球總產出的 20%。 它擁有僅次於印度的世界第二大人口，約有 14 億人口。它擁有世界第三大陸地，僅次於俄羅斯和加拿大，約佔地球陸地總面積的6.3%。 它有世界第三大核武庫，僅次於俄羅斯和美國，擁有 350 個核武器（俄羅斯擁有 6,257核武器，美國擁有 5,550 件）。 中國無疑是地球上最強大的國家之一。

中國在2008年以前，出現每八年經濟規模就翻倍的奇蹟，然後在2008年以後，逐漸地失去成長動能，2007 年以前14.23% 的增長率與和 2008 年以後 9.65% 的增長相比，發生了一些事情。直至2022年僅3%的GDP年成長率(可能實際更低)。將經濟放緩歸咎於 2008 年全球金融危機和 2020 年大流行是不夠的。 中國經濟增長的放緩將繼續下去，是由於比金融恐慌（2008）和大流行病（2020 年至 2023 年）更大的因素影響導致。

中國受全球金融危機影響，2008 年為 9.65%。這一增長得益於中國預防性儲蓄硬通貨儲備，該儲備始於1998 年全球金融危機。雖然世界其他地區的增長放緩急劇下降，甚至對中國出口的需求也減少了，目前中國仍處於供應商品的有利地位。到底有哪些因素在影響世界第二經濟體，中國的經濟增長?

中等收入陷阱

中國成了什麼的犧牲品，經濟學家稱之為中等收入陷阱。 這種放緩是早在 1994 年就在《外交事務》的一篇文章中預測被保羅克魯格曼稱為亞洲奇蹟的神話。

中國和美國的人均比較基礎表明，美國的收入是中國的六倍。當國家排名基於人均 GDP 而不是GDP 總量，中國的排名從第 2 位下降到第 77 號。（赤道幾內亞和博茨瓦納之間），這種方式，有助於正確看待中國與美國 GDP 的比較。

同樣重要的是，要認識到中國人民收入極度不平等，約 5 億城市人口的年人均收入約 28,000 美元，約有9 億鄉村人均年收入約5000美元。 這 9 億的中國人民穩居低收入階層，甚至遠離中等收入。都市人口的 5億人成為收入極度不平等的高收入群體，這樣他們中的大多數人都會有每年約 12,000 美元的中等收入，少數人每個人每年將賺取數百萬美元。

平均數隱藏的東西和它們揭示的東西一樣多。 事實上，中國主要是一個低收入國家，擁有大量中等收入群體和一小部分超級富豪。 這收入不平等使中國更難躋身中等收入國家的行列。

超級精英群體是較不富裕的社會動蕩的潛在根源。

克魯格曼的論點，從低收入到中等收入的上升方法是非常簡單粗暴的。你首先要轉移數千萬（或者在中國的情況下，億）人從農村轉移到城市。你提供體面的住房，公共交通，吸引外商直接投資建設與製造業。經過一些培訓，城市居民變得善於裝配式製造，低人工成本讓商品以低廉的價格組裝並以吸引力的價格出口。

這循環以更多的移民、更多的直接外國為生投資，擴大製造能力。人均收入從低收入階層上升到中等收入階層。但需要注意的是，這不是高科技勞動，只是替代性很高的低技術裝配。

中國不斷宣傳， 90% 的 iPhone 來自中國。 確實如此，但中國人附加值僅為6%左右。 iPhone 的附加值來自加州技術、韓國半導體、日本大猩猩玻璃等來自26個國家的投入世界各地。 中國必須進口或許可所有這些輸入。 然後中國工人進行最後的組裝。如果一部 iPhone 售價 1000 美元，只有大約 60 美元流向中國的網絡進口成本和特許權使用費。

組裝製造模式將使一個國家達到中等收入水平狀態但不超越。

要進入高收入大聯盟，國家需要高科技應用，高附加價值的創新和精密製造業。 很少有國家實現了這一飛躍。亞洲少數的的例子是日本、韓國、香港、台灣和新加坡。這份高收入大聯盟名單離許多國家越來越遠，如馬來西亞、印度、土耳其、泰國、巴西、墨西哥、阿根廷、俄羅斯、智利等，皆陷入中等收入困境。

關於中國的中等收入陷阱，克魯格曼三十年前的觀點今天仍然有效。當一個國家專制腐敗、建設基礎設施，並將數百萬人從鄉下轉移到城市集中時會發生的事情，就是從低收入到中等收入的高增長，完全沒有意外。

從低收入到中等收入的高增長，不令人驚訝，是意料之中的。 不是一個"奇蹟"

技術的前景對中國不利。他們很少或根本沒有能力發明或生產先進半導體、大容量飛機等領域，醫療診斷、核反應堆、3D 打印、人工智能、水淨化和虛擬現實。中國展出的先進項目（如他們以 310 公里/小時的速度安靜運行的子彈頭列車）採用從德國或法國獲得許可的技術或竊取的技術。 中國自己的創新很少。

技術渠道正被美國禁令關閉，限制先進的半導體出口到中國，以及制裁使用華為的5G系統。中國面臨強大的經濟逆風過度負債、不利的人口結構、崩潰的房地產市場，以及缺乏石油和天然氣儲備。

中國試圖一次從瘟疫大流行失敗中重新開放，使得世界可能進入另一場比2008年更糟的全球衰退。中國面臨強大的地緣政治逆風外還有許多政治社會統治問題，對維吾爾人的種族滅絕，對政治犯非自願器官摘取、殺害女嬰的問題、鎮壓宗教、審查制度、社會信用評分、軟禁和徵用來自阿里巴巴集團的馬雲等企業家。

習近平放棄了鄧小平、江澤民、胡錦濤的開放經濟。取而代之的是更新版的毛澤東，將共產黨及其“核心領導人”置於首位的政策，並處於所有經濟與政治決策制定的中心。

中國政治的改變，不可避免地會影響到地緣政治，如對台灣的潛在入侵和中國南方戰爭海的局勢。 對於所有投資者，這無疑是當今世界上演的具有重要意義的最偉大的經濟和地緣政治戲劇。

中國的經濟逆風可以概括為三點: 債務、人口統計和脫鉤。

債務

有大量經驗證據表明，國家債務與 GDP 的比率超過 90% 會導致增長放緩。無論赤字支出可能產生何種刺激。增長仰賴於較低的債務與 GDP 比率，增長速度在 60% 時開始逐漸放慢，並且在 90% 或更高時完全逆轉。 永遠無法借靠錢擺脫債務陷阱。

計算該比率的債務分子在中國很困難，因為政府之間幾乎沒有區別債務和私人債務。 許多最大的公司在中國是國有企業、國有銀行投資，或是是華為等表面上的私營公司，等等被視為“全國冠軍”，並由共產黨的監護人寡頭們所實質擁有。許多政府債務不是在國家層面產生的，而是通過不透明的方式，由地方政府對當地房地產開發商進行補貼。 總的來說， 總債務佔 GDP 的 350% 顯然是一個主要問題，會大大拖累經濟增長。

當一美元債務的產出可能只有0.90 美元或更少，分子上升增加 1.00 美元，但分母增加 0.90 美元，會使得債務與 GDP 的比率變得更糟，呈現惡性循環。

債務濫用的問題在中國很嚴重，因為很多債務沒有得到有效利用。中國農村項目，整個城市都可以看到到地平線正在從頭開始建造，沿著城市有機場、高速公路、高爾夫球場、會議中心和其他便利設施。但是完全沒有人在使用，沒有一棟建築物被佔用，而且未來租戶的承諾聽起來很空洞。

這些工程確實在幾年內創造了就業機會和購買材料，但債務融資的基礎設施完全被浪費了。擺脫中國構建的那種債務陷阱的唯一途徑是違約、債務重組或通貨膨脹。 而這些途徑都是七傷拳，雖能解決問題，但對自身也有不好的影響。

債務負擔可能會持續多年，短期刺激效果顯著，但不要指望它會持續促進強勁增長。

人口萎縮

中國的人口災難，總而言之，中國的出生率現在低於所謂的更換率。 這個比率是每對夫婦有 2.1 個孩子。 （這數字是 2.1 而不是 2.0 的原因是考慮到育齡前死亡）。更替率是將人口維持在恆定水平所需的出生人數。 出生率超過2.1 會增加人口； 出生率低於該水平會縮小它。 據報導，中國目前約為 1.6，但一些分析人士稱，實際比例為1.0甚至更低。

照此速度，中國人口將從14億減少在未來 70 年內增加到大約 8 億。 有很多方法可以用數學來表示 GDP 增長，但最簡單的方法是將工作人口乘以每個工人的生產率。 如果假設生產率將保持不變（合理的假設中國在高科技轉型中失敗），以及人口下降40%，那麼經濟就會隨之而來縮小 40% 或更多。 這不是緩慢的增長。 那就是世界歷史上最大的經濟崩潰。

增長可能會下降得更多，因為中國的人口不僅萎縮，而且老化。 阿爾茨海默病、帕金森病疾病和認知能力下降都與年齡高度相關。在不遠的將來，中國將有數億人將需要幾乎全職護理。 患者不僅會沒有生產力，工作年齡的護理人員將與提高生產力的潛力很小。當然，中國經濟增長放緩，現在是負增長人口在一定程度上是中國 1980 年至 2016 年錯誤的獨生子女政策的苦果（其中數百萬新生兒女孩出生時被淹死，因為她們的家人更喜歡男孩們）。

中國現在已經扭轉了這一政策並鼓勵更大的家庭。該上訴將失敗，因為受過更多教育的人的結合年輕女性、更多城市居民和更多職業選擇會導致女性推遲結婚，抗拒生育儘管有政府的激勵措施。 中國面臨許多經濟逆風，但這種人口災難更像是一個類別5級颶風(美國定義中最強等級的颱風)。

脫鉤

最後的逆風是中國與許多發達經濟體（主要是美國）的世界歷史性脫鉤狀態。 世界最大的兩個經濟體的脫鉤是對兩個經濟體都不利的重大發展儘管可能有充分的地緣政治原因美國與共產黨斷絕關係。

令人震驚的是脫鉤是互相的，過去幾年，這種脫鉤的各個方面已經成為頭條新聞。 美國領導了一場全球運動，以阻止各國安裝華為5G基礎設施和軟件，因為擔心它會被用來監視幾乎所有的東西電信繼承了該基礎設施。美國和個別州正在採取措施減少使用 TikTok 應用程序，因為包含允許中國人訪問用戶內容的軟件後門與用戶的 GPS 跟踪。 美國有還禁止向中國出口高科技半導體。該禁令適用於使用美國設備或根據美國許可製造半導體的第三國。

中國也正朝著同一個方向前進。 從2019年開始，中國幾乎 100% 的大豆採購從美國轉移到到巴西。 鼓勵中國企業從紐約證券交易所退市並重新上市在香港聯交所上市。 大型中國旅行團未獲准，因美國要求訪問美國時要對來自中國的遊客進行 COVID 測試。 中國最近公開宣布已增加 60 多公噸黃金，並公開展示減少儲備依賴以美元計價的證券。

這看起來像是針鋒相對的爭吵，但它是更嚴重的趨勢涉及學術交流、學生簽證、太空合作以及其他具有重要長期影響的舉措。美國和中國永遠不會完全孤立彼此。 將達到新的平衡。 儘管如此，均衡可能包括美國從中國購買低技術製成品，而中國購買農產品來自美國的農產品和能源高科技進出口將受到限制，美國外國直接投資將在越南尋找新家，馬來西亞和印度等市場。 地緣政治這方面的內容非常廣泛，本文不作詳細探討文章。 然而，經濟方面是明確且不可否認的——中國增長放緩

其他問題: 房地產

除了增長的長期不利因素外，中國還面臨著房地產和抵押貸款崩潰的影響2021 年。這次崩潰意味著物質經濟損失為未建房屋支付首付款的個人和簽了房貸才發現開發商偷了錢，沒有完成房子，現在資不抵債或破產。

這裡的損失超出了經濟損失。 買家現在對整個系統失去了信任，並且正在避免購買任何新住房。 這有對家居用品、電器、房屋裝修、財產稅和所有其他擁有房屋帶來的普通支出造成嚴重影響。

破產的建築商和仍在經營的建築商不購買建築材料，而不是僱用技術工人，而不是購買新土地進行開發。 省級政府也在受苦，因為房地產銷售從政府到開發商是主要來源省政府財政收入。 金融機構也因為缺乏新的抵押貸款發放和現有抵押貸款的違約而失敗房屋從未完工。

共產黨政府正在採取一些政策措施通過銀行系統緩解資金壓力建設者，但為時已晚。 考慮到那個家股票增值是最大的財富來源中國新興中產階級，負財富效應對那些購房者來說將是重要的。中國的債務過多、人口結構不利以及與發達經濟體脫鉤等問題正如美國所知，但很少有人給予他們足夠的重視。

在華爾街的分析中應得的是短視的、過度的樂觀，寫出來只是為了促進中文銷量股票給粗心的投資者。

其他問題: 環境欠佳

中國的河流不僅臟，而且有毒。 超過中國50%的河流是不可觸及的由於氰化物、有毒化學品和其他毒藥倒入其中。空氣也好不了多少。

因為過多的債務。 甚至更慢的增長將普遍存在，從長遠來看，因為中國的徹底崩潰勞動年齡人口和低生產率（但必要的）養老需求。 房地產崩盤就像是纏在雙方消費者脖子上的信天翁。

發達經濟體正在慢慢切斷中國的聯繫從高科技進口半導體和設備。 外國直接投資正在被勸阻阿里巴巴、螞蟻和其他技術的事實上的徵用巨人和像馬雲這樣的寡頭的軟禁。

像蘋果這樣的大公司正在逐步轉移新的投資到印度，而其他人則將目光投向越南、印度尼西亞和馬來西亞。 中國陷入中等收入陷阱跑不了的。

其他問題: 戰爭動盪

中國正在公然威脅要入侵台灣，並且正在飛行戰鬥機和核轟炸機通過台灣空域。 （回應當時的美國眾議院議長南希2022年8月佩洛西訪問台北，北京啟動聯合環島軍演暫停或取消八個官方軍事對話與合作渠道美國）。它對整個南中國海（應該由六個周邊國家共享）和疏浚海底建造人工島。 中國隨後在這些島嶼上建造機場和港口用於軍事行動。中國在表態支持時也含糊其辭地威脅日本為了台灣的防禦努力。

簡而言之，中國正在四面八方大舉進攻，以確立自己在西太平洋和南亞地區的唯一霸權地位。 當然，這種霸權意味著必須將美國驅逐出該地區，並將日本、澳大利亞和印度變為附屬國。

這種咄咄逼人的姿態現在引發了反擊，美國、日本、澳大利亞和印度已經成立了四國聯盟，這是一個四大國的軟聯盟，以遏制中國在該地區的野心。快速瀏覽一下地圖就會發現 The Quad 控制著所有西太平洋的海上通道和阻塞點可用於切斷能源進口的印度洋和中國製造業出口。 中國可能被扼殺，就像 19 世紀初皇家海軍扼殺拿破崙和歐洲大陸一樣。

如果真是這樣，如果中國想主宰其地區，那麼開戰的最佳時機就是現在。 並不是說中國有它想要的力量，事實是中國擁有所有它將獲得的相對力量，這創造了一個現在或永遠可以直接導致戰爭的動力。

中美新冷戰始於2000 年代初，對於最精明的分析師來說，顯而易見的2008年全球金融危機，美國削弱了中國。歐美政策精英們只是今天醒來才認清現實，對它們來說，中國最好的情況是增長放緩、債務違約、讓中國金融隨著歐美對抗中國的侵略，產生恐慌性拋售，逐漸在國際事務中的作用減弱。

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