-投資派系之爭
最後聊聊投資派別之爭,先說結論,我認為「投資方法」跟人的個性與價值觀無法切割,建議不要浪費時間在傳教或說服別人身上。
每個人都覺得自己的投資方法最棒,都想說服別人接受自己的策略,甚至有的人走火入魔,每日嘲諷其他投資者,展現一種「眾人皆醉我獨醒」的態度,但在別人眼裡,卻更像是「野人獻曝」,難登大雅之堂。
每次看到這種投資派別的爭議,最後都會演變成像是宗教或政治爭執,大家各說各話,互不相讓。
所以別再爭了!你覺得自己方法好,那就把花時間花在自己賺錢或提升能力吧!再不然我覺得把時間拿去玩最近熱門的遊戲「薩爾達傳說-王國之淚」,可能都還更有意義!
如果你對本文有任何反對意見,我通通都同意,投資做自己就好,至少你不從眾,已經多了一分優勢囉!
※ 持股過度分散反而是毒藥,分散風險不是萬靈丹,提升選股能力與決策嚴謹程度才是重點
我們常常會聽到「分散風險」這個觀念,但許多人對此有誤解,變成什麼股票都買,例如台股就買了20-30檔,常常只要有人報牌,或是看到媒體或雜誌介紹,身邊有閒錢就會手癢買下來,變得像「股票收藏家」一樣。
然而這種「過度分散」反而對投資績效有害,原因包括:
持股數量太多,投資人很難清楚掌握所有公司近況,更別說要閱讀財報了。
當然有人會認為不需要經常關注自己的持股,但即便你的持股是長期投資部位,我認為至少還是要每一季定期關心公司業績與展望,因為若無法清楚掌握及了解自己投資的公司,很容易就因為股價波動而驚慌失措,反而容易做出事後懊悔的投資決策。
也許你掌握到內線消息,或者看對股票,但在持股過於分散的情況下,即便該公司股價有很好的表現,也很難拉動你的資產與投資績效。
例如你持有15檔股票,其中一檔漲了50%,其他漲3%,整體投資績效也僅增加至約6%。但若只持有5檔,在相同條件下,投資績效將提升至12.4%。
如果你真的對某檔股票有把握,認為獲利期待值與確定性都很高,還是要適度提升對該股的持股(曝險)比例,不然即使你對這檔股票的「資訊優勢」或「分析優勢」,仍無法有效轉化成績效提升自己的總資產。
持有股票多,代表投資人很可能因此頻繁交易,造成交易成本增加,反而會拖累績效。
若你真的非常重視分散風險,建議直接選擇指數ETF作為投資工具即可。
持股檔數過多,遇到需要調節的時候,必須執行個別股票的交易,而每一檔的成本、部位、成交量都不同,不僅操作麻煩,也難以精準調整。
另外股神巴菲特的觀點也值得一讀,他強調自己並不支持「分散投資」。
分散是無知的保護
如果你知道你在做什麼,這沒什麼意義
巴菲特更重視去理解一家公司的商業模式、產業地位、經理人能力、競爭優勢、護城河及潛在價值,並強調對公司若有足夠深入的認識,就能夠避開潛在的風險。
至於持股到底要分幾檔?我認為可以依照你自己的風險(損失)承受能力來做評估,另外重點不完全是「持有股票檔數」,而是你對自己有把握、認真分析、前景看好的投資標的,是否有勇氣增加持股,這才是價值投資者最重要的課題之一。
※ 1Q23合約負債值得研究
目前所有上市櫃公司都已經上傳1Q23財報資料,建議讀者可以花點時間檢視本季財報「合約負債」這項指標。
「合約負債」的概念就像「訂金」(以營建股來說,就是你買預售屋要付給建商的訂金與各期工程款),而當企業收取訂金,就有交付產品的義務,因此這項「收入」會在資產負債表當中被歸類在負債科目,但屬於好的負債。
今年第一季不少企業都陷入訂單下滑、出貨量減少、庫存調整的困境,但若你能找到第一季合約負債逆向成長的公司,那代表這家公司的產品可能需求強勁,值得納入觀察清單,多多留意。
不過合約負債這項指標比較適合用來追蹤營建、營造、設備、廠務、工業電腦等族群,使用上還是要小心。
這裡我們來追蹤專欄介紹過的7家營建股的「合約負債」變動情形,如果讀者對其中粉紅色欄位的「合理價值」感興趣,可以到「
布局營建股」這個主題自行查閱相關文章。
表中可以看到新潤、冠德、亞昕的合約負債都季增超過10%,顯示手上預售建案在銷售上持續有進展,這是正向訊號。
至於長虹、達麗,看似合約負債幾乎沒有成長,長虹主要是可供預售的案子不多,像是長虹閱莊是成屋銷售,就不會顯示在合約負債上,這也反映公司推案採保守策略,但這不算壞事,畢竟現在房地產市況不佳。後者則是第1季有建案完工交屋,合約負債就會轉為營收,因此合約負債雖然持平,但仍代表銷售上有進展。
另外表中還呈現了「股價淨值比」、「合約負債佔股本比例」這些指標,主要是提醒讀者,合約負債不能只看金額絕對值的高低,一定要記得跟股本做比較,另外在營建股當中,股價淨值比是同業比較的重要指標,所以表中你也可以看到新潤的股價淨值比最高,這也反映市場已經看到該公司合約負債佔股本比例極高的優勢,因此反映在股價上。
至於「合約負債」如果要用在其他行業,讀者還要注意「訂金比例」,例如同樣都是合約負債1億,以設備業來說,假設A公司是收取兩成訂金,那實際的合約總額就是5億,但若B公司收取五成訂金,則合約總額僅2億,二者對於股價的催化效果差別就相當大,這也是讀者在比較合約負債這項指標時,需要留意的地方。
未來有機會專欄會再來探討「合約負債」的奧秘,讀者不妨先觀察或透過這項指標篩選股票,自己做研究看看,誰說看財報不能賺錢呢?其實懂的人是會從「合約負債」找寶藏的。
※ 美股大型科技股有估值偏高風險,小型股或有長期表現空間
今年至今美股的漲幅主要落在非金融業的大型股,這一點從QQQ(從那斯達克100指數)以及代表小型股的IJR(iShares核心標普小型股指數ETF)今年的漲幅就看得出來,前者漲了25%,後者漲了個寂寞的「0%」。
這是基於市場擔憂經濟衰退的避險情緒所推動的結果,市場參與者認為大型股、科技股具有長期增長潛力與穩健的財務體質,可以更好地度過經濟難關,因此成為資金的避風港,並帶動漲勢,推升估值。
這個場景很像去年市場擔憂通膨與升息,因此資金一股腦地湧進價值股、能源股,但這些族群今年表現就不如大型科技股了,這也是市場常見的規律—「一代新人換舊人」。
但現在科技股資金擁擠,下一階段市場是否會尋找下一個新人了呢?如果經濟走「軟著陸」路徑,聯準會開始降息,美元走貶,經濟與消費復甦,這兩年走勢頹廢的小型股或許有機會迎來轉機,值得留意。
另外我在
專欄討論區也有短文分享自己針對美國「升息轉降息」這個時間點的一些操作策略與選擇標的,但投機成分偏高,讀者跟單請自行斟酌風險,所有內容都不是買賣建億。
※ 潛力股營收、財報、股利總整理(截至20230520)
本週我們會繼續跟進分析南僑、遠雄港、濾能、威宏-KY的1Q23季報(上洋1Q23季報已經在「
【邏輯投資】潛力股週報2023.05.07」一文檢視過了,並已重新估算及下修2023、2024年的獲利,提醒讀者留意)。
另外因為營建股(勤美、新美齊、冠德、亞昕、長虹、達麗、新潤)的1Q23季報皆已發布,我們會統整在之後的營建股專題做分析,並全面更新每一家營建潛力股的「建案獲利分析表」、「建案入帳預估表」,屆時也可能會考慮停止追蹤部分標的。
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