經濟指標的選擇

上述幾個經濟指標，分析的想法如下： 1. 短期的通貨膨脹率可能有漲跌，但長期應該是3-4%。 根據期刊跟論文的結果來看，通貨膨脹率的均值應是落在3-4%，這也是為什麼蠻多邁入高原期或是成熟型產業的長期成長率都會選擇3%的原因，所以只要這些公司的營收或是EPS的成長率符合這範圍，我們就能預期這公司能提供的股利應能跟往年一樣。所以當公司的營收成長力道超乎預期，來到YOY或是MOM超過20%或是來到更高的50%或100%都會讓公司的股價短期有大幅上漲波動的可能性。 而在2008年後的美國寬鬆貨幣政策，使得市場上流竄的資金過多，所以才會導致短期比較高的通貨膨脹率，然而政府可以採取財政政策或是貨幣政策來影響通貨膨脹率的未來走勢。所以美國在2022年實行了不斷調升市場利率的貨幣政策，在經過一年後的政策實施後，可以發現2023年的短期通貨膨脹率確實有效下降。

2. 失業率，分成摩擦性、景氣型跟結構性。

摩擦性比較是短期因素，但這裡我比較怕結構性失業，因為這是整個產業的變化，短期間失業人口很難找到這麼大量的新工作上班。 如果以最近AI的興起為例，未來AI如果大量普及化，確實會讓技能不出色、專業性較低或工作性質是取代性高的基礎服務就有大量失業的可能性，而這可能牽涉到相當多的人力釋出。當這些人失業時，不能確定他們是否能在一年內就找到新工作，或是能夠訓練更好的求職技能或因年齡限制而被迫退出市場需求。而一旦失業，這些人的消費力道跟水平就勢必會有所下降，直到找到新工作有穩定的薪資所得後才可能會維持跟之前一樣的消費力道，但這些人可能也因為被迫失業再找到新工作後，會選擇將一部分的薪資所得調整為儲蓄，來支應未來可能的負向情況，這點可在2008年金融海嘯後，看到美國儲蓄率上漲，所以還是會減少部分消費的情況。

3. 利率，漲跌都有好壞。

市場利率上漲，房貸利率提高，扛房貸者苦哈哈。但其實從往年的資料可看出，此階段通常是股市會緩慢起漲的時候，債券會開始下跌的階段；市場利率下跌時，會造成市場流竄的資金增加，貨幣會自動尋求更高報酬率的投資商品，所以這時間的債券市場會開始上漲，股市會開始下跌。

4. 匯率，對進出口商的影響比較大。

因為如果以台幣的匯率走貶為例，表示出口商未來收到的款項就能換回更多的台幣，產生了帳面上的匯兌正損益；但對於進口商來說，現在就必須要支付更多的台幣來換成相對應的外幣金額支付給國外廠商，成本無形當中增加了。所以蠻多公司會做自然避險或是跟銀行討論使用遠期匯率做避險的動作，當下就將可能的支付成本給鎖住，但操作是否得當就又是另一件事情了。相關案例，可參考長榮航在石油價格不斷飆漲或走貶的過程中，我記得有一連串的操作失誤，以至於產生了相當大的避險成本。

5. GDP，Y= C + I +G +X - M

C，國內消費。研究美國成長力道的文章也多少都會談及美國的內需市場很大，會占整個GDP的50%~60%，更發現到美國能持續成長主因都是內需消費持續增長，推其原因是美國夢跟廣泛吸納國際人才，矽谷跟新創公司。 I，投資。當市場利率上漲時，投資的力道會減弱，會將更多的資金存放在銀行賺取穩定的利率。 G，政府支出。因為政府支出的資金來源主是要人民繳納的稅收，當失業率提高的時候，政府支出的資金理論上要減少，除非政府決定要在此時作舉債提高政府支出，維持一部分人民仍保有工作機會賺取薪資、穩定消費。這也是總體經濟提到的『看得見的手』來維持或是減緩景氣循動的波動程度。 X-M，進出口。 從上所述，可以發現GDP其實是上述四個指標的集大成，失業率影響C跟G；匯率影響X-M；利率影響I，

我自己覺得會比較在意失業率 因為痛苦指數是由失業率跟通貨膨脹率兩者加總而得，但從菲利浦曲線得知失業率跟通貨膨脹率兩者間存在抵換關係(tradeoff)