Bob Iger 的難題——股東要他賣電視台，員工要他買 EA

▌葉郎每日讀報：Bob Iger 的難題——股東要他賣電視台，員工要他買 EA ▌

20231012

面臨影視娛樂產業的重重困局，好萊塢已經在下半年進入了重整的準備期。比如這兩天 Warner Bros. 求售的傳言再起。雖然傳言是先前就已經有併購意願的 NBCUniversal 的母公司 Comcast，但另有一家同樣傳聞多時打算要賣的 Paramount 也出現在傳言中。也就是說最後很可能不是 Universal + Warner，而是變成 Paramount + Warner。

整併最明顯的好處是提高營運效率（透過砍人、砍內容投資和砍支出達成），同時也可以用合併的片庫來提高自家串流服務的獲利可能性，以便抗衡唯一一家已經開始賺錢的串流平台 Netflix。

然而另一家巨大的好萊塢超級媒體集團 Disney 卻傳出了不太一樣的併購傳聞。

彭博新聞日前刊出了一篇非常哀傷的長文〈Has Bob Iger Lost the Magic? Inside Disney CEO’s Billion-Dollar Crisis 〉，盤點 Bob Iger 這位近代最成功的好萊塢片廠專業經理人的第一個執行長任期和第二個執行長任期的落差。他的第一個執行長任期幫助 Disney 股價翻了整整四倍之多，主要方法就是大力併購 Pixar、Lucas Films 和 21st Century Fox。然而此時此刻 Disney 的市值已經掉到他先前離職時的一半。

彭博用了一個更簡單明瞭的計算方式：如果一個股東在Bob Iger首任執行者的第一時間買入股票，他現在將比直接把資金投入標準普爾500指數虧更多錢。

報導中說 Iger 會半開玩笑地嘲弄自己到底為什麼要回來，並且越來越不喜歡停留在好萊塢管理他的媒體巨獸。

不過這篇報導的另一個爆點是 Disney 的高層正在遊說 Bob Iger 透過收購遊戲製作公司 Electronic Arts（EA），重返遊戲這個市場。

這個大膽的奇想並非毫無根據。年輕一代消費者不看電視，所以電視正在萎縮。年輕一代消費者減少看電影，所以電影市場正在萎縮。Netflix 顯然也預測到了這個危機，才會堅持投入遊戲的開發。他們追求的不是立刻在這個市場獲得利潤，而是至少不要跟離開電視機的年輕一代斷了連結。

不過 Forbes 今天刊出了一篇評論，以為 Disney 併購 EA 是萬萬不可，理由是：

1. Disney 過往的遊戲經驗顯示他們並不是出色的遊戲開發和經營者，而真的併購 EA 並將其併入集團組織運作之後可能也不會馬上開竅。
2. EA將從此忙於 Disney 各種 IP 改編遊戲，而放棄那些對遊戲產業更重要的創新。
3.星戰和漫威 IP 將成為 EA 獨家開發，EA 以外的遊戲製作公司也將永遠無法碰觸這些題材。

Disney 執行長 Bob Iger 據說並未對此案拍板。EA 目前的估值347億美元並不是小數目，而 Bob Iger 才剛剛準備要拿近300億美元去向 Comcast 收購 hulu 剩餘三分之一股份（ 搞不好變成贊助 Comcast 去買 Warner Bros.）。

Bob Iger 更應該猶豫的理由是，有些股東寧願他賣旗下公司而非買入新公司。

正好華爾街日報這兩天報導了 Disney 的激進投資人 Nelson Peltz 正在捲土重來，再次爭取進入董事會推動 Disney 改革。已經成為 Disney 最大投資人之一的 Peltz 去年底、今年初就曾發動過一次失敗的政變，企圖透過控制董事會來改造他眼中經營效率低落的公司。那一次失敗的政變直接導致了 Bob Iger 回任執行長，以及 Iger 稍後開除了與這位激進投資人勾結的 Marvel Entertainment 董事長 Isaac Perlmutter。

二度進攻 Disney 董事會的 Nelson Peltz 還未提出他的具體計畫，但從他過去的主張大概可以猜得出來他會強壓 Bob Iger 和他的團隊更積極賣掉不賺錢的事業（比如 ABC 電視網），和儘速讓留下來的核心業務獲利。

Bob Iger 這兩三個月的策略基本上合乎這樣的路線。然而這也充分顯示了激進投資人對他芒刺在背的心理心理，使得他不由自主地選了更符合其主張的經營路線，而排除那些可能引發更激烈衝突的經營路線。

要併購 EA？Disney 可能要先探探已經賠錢賠到失去耐性的激進投資人的口風。