中科擴建二期都市計畫已核定，根基（2546）股價創新高時我做的兩件事

先恭喜持有根基（2546）的夥伴，根基最近幾天股價持續創歷史新高，包括 2/20 的 82.5 元和 2/21 的 84.8 元，如下圖，而撰寫本文的 2/22 當其他營建營造股下跌之際，根基只小跌 -0.47%，依舊很穩

來源 Goodinfo

那麼最近根基股價為何持續上漲呢？是否與 2/21 新聞報導〈中科擴建二期案 進度大躍進〉有關呢？在股價新高之際我做了兩件事，一是查資料看工程進度，二是親自到現場巡田水

本文預告：

1. 關於中科擴建二期
2. 根基承攬的桃園會展中心已經領到使用執照
3. 根基承攬的台積電中科 AP5B 土方擋土工程現場實地查看以及事後對圖

如果你是剛認識根基這支股票與公司，想完整地進一步了解它，也可以參考《根基財報分析懶人包》電子書，這是我過去 3 年研究根基的心得整理，字數 2 萬多字大約半本書，內含一個 EXCEL 檔 3 個分頁，用來統計在手訂單與產品組合，當財報出爐可直接把數據輸入到 EXCEL，就能大致判斷基本面。懶人包去年底上架至今已售出 44 份，在方格子全站暫居暢銷第二名，目前優惠價 99 元只到 2/29 深夜，3/1 起恢復原價 150 元，欲購從速，之後就沒優惠價囉

聲明

我沒有財經背景，對股票投資是過去幾年自己看財報書的理解然後網路到處看資料，有錯是正常，還請大家多指教；同時聲明，文章是分享投資觀察與心得，並沒有買賣建議。看完本文公開部份如果對訂閱專屬部分有興趣，也歡迎用每月 80 元訂閱支持，謝謝

★ 近期訂閱文公開試閱

1. 再論盤勢不好時可以關注什麼？潤弘拿下 48 億訂單，那根基呢？｜承熙 2023/10/20 投資週報
2. 10年總報酬率逾1000%+27 天填權息的根基 (2546)｜2023/8/31 法說會觀察：新簽約額偏低
3. 承熙 2023/9/1 投資週報｜營建類股要發動了嗎？長虹、達麗、欣陸、根基、新建、潤弘、豐泰

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關於中科擴建二期

剛剛的新聞說「中科台中園區擴建二期計畫 ...... 內政部 2 月 16 日已核定都市計畫變更案，並送交行政院備查，預計 3 月可由台中市政府公告實施；另外，土地協議價購作業程序持續進行中，預計 3 月上旬召開會議審查，目標仍是今年 6 月底前交地給台積電建廠」

我們之前 2023/11/26 在〈財報空窗期是個機會！怎樣看根基 EPS 1.21 元？｜根基（2546）23Q3 財報分析〉這篇有簡介過中科二期，二期所欲徵收的土地大多是台中高爾夫球場，是要收購的，而當內政部地政司土地徵收審議通過，土地協議價購作業就能加速推進，在地政司官網可以查詢審議結果

再按照同則新聞所說，「據台積電供應鏈推測，以目前台積電將新竹寶山及高雄展開 2 奈米建廠作業，預料中科二期擴建將會把 1.4 奈米製程列入未來建廠優先計畫。」二期面積約 95 公頃非常大，假使都供作台積電建廠，那未來像根基這樣的績優供應鏈是很棒的消息

根基承攬的桃園會展中心已經領到使用執照

根基承攬的工程很多，按照公司 2023 年底法說會的揭露在建工程將近 20 件，但並沒有一一揭露每個工程的進度，例如某工程進度 60% 這樣，頂多就是給預計工期，有些案子甚至連預計工期都沒有

在〈營建營造股的資金輪動、法說會召開旺季與11月營收，達欣工、根基、達麗、長虹｜承熙 2023/12/8 投資報〉這篇文章已經提過怎樣查根基的工程進度（註：不含冠德的工程），內容也是公開可以閱讀的，這裡我們講點不一樣的查詢方式

進入「建築工程履歷查詢系統」後，在「承造人」輸入根基營造，會跳出根基 2020~2024 的建照和使照紀錄，最新的 2024 有 1 筆使照，點擊後發現是桃園的，有做功課的夥伴應該不難知道這是「桃園會展中心」

實際點開使照，是 2024/1/31 發照的，地點在桃園中壢的領航北路一段 99 號

再查根基 2019 年底重訊，桃園會展中心的地號是青芝段 162-2、162-3 等 2 筆，與使照上的相同，所以這的確是桃園會展中心

補充一點，從重訊也可發現本案有兩棟，一棟是展覽棟，預計 2022/10/31 完工，另一棟是會議棟及全案，預計 2023/5/31 完工，所以上面的使照是指會議棟，而展覽棟早在 2023/3/31 已經領到使照（112-桃市都施使字第壢 00288 號）

簡單講，契約金額 37.72 億的桃園會展中心統包工程從 2019 年底承攬一直到 2024/1 已經完工，而未來 24Q1 在手訂單總額應該還有這 37 億，但 Q2 起就會消失因為已經結案

當然對我們投資人來說，不管工期是 1 年 4 年還是 8 年，這期間只要不是地震導致建築物垮了，就安心等工程推進貢獻營收與獲利就好，我們重點還是在公司有沒有陸續承攬新的案子挹注成長動能，以及目前所有案子的性質也就是「產品組合」，因為根基承攬的工程毛利率天差地遠，好的可以到 20%、差的只有 3%，對 EPS 影響很大

桃園會展中心是屬於毛利率中等的，根基 3 大產品毛利率概估如下：

1. 冠德的住宅案：約 3%
2. 土木工程：約 7 %
3. 台積電等高科技廠辦案：約 20%

桃園會展中心既不是冠德住宅案、也不是廠辦案，所以毛利率中等，而我們下一段要說的 AP5B 就是毛利率最好的，這是指通常而言

根基承攬的台積電中科 AP5B 土方擋土工程現場實地查看以及事後對圖

根基承攬的工程遍布全國，巡田水（實際查看）看運氣，剛好我住台中沙鹿就在中科附近，根基過去和現在有承攬台積電中科的工程，要巡很方便；再遠一點是竹科苗栗兩個園區，根基有承攬台積電的竹南 AP6B 和聯發科的銅鑼資料中心，我喜歡去苗栗玩，也順便巡，例如今年 1 月我去竹南看 AP6B，結果是 CUP 已經完工，而 FAB 與 OFFICE 還沒，如下圖

關於台積電廠房的那些英文

本段是基本概念，知道的請跳讀，但我還是建議看看，因為與後面的 AP5B 有關。

台積電的廠房很多，習慣稱 15 廠、18 廠、22 廠、先進封測 5 廠 6 廠等等，這些是廠的編組順序，例如 15 廠在台中、18 廠在南科、22 廠在高雄這樣，數字編號是方便稱呼

一個「廠」的概念可以很大，例如南科 18 廠，因為是十二吋超大晶圓廠，資金和建廠是陸續挹注與開發的，共分 8 期，占地約 100 公頃，廠區甚至有湖泊。因為開發大，在稱呼上也有所區別，所以有「F18P1」和「F18P2」等等，也就是 18 廠 1 期與 2 期，F 是廠（factory）、P 是期（period）

再細看到「廠」，一個台積電晶圓製造廠區不是只有製造廠，還有控制中心與辦公棟等，是一套的，而 FAB 就是「半導體製造廠」（Semiconductor Fabrication Plant，簡稱 FAB）、CUP 是「控制中心」（Central Utility Plant）、那 OFFICE 當然是辦公棟，例如根基過去承攬的台積電「F18P8 CUP」就是「18 廠 8 期控制中心」的意思。

通常 FAB 是同一廠區內量體最大的建築，因為是生產製造重鎮，例如你看上面那張整理的 AP6B 圖，FAB 面積最大，占整個基地面積約一半；所以如果看到承攬 FAB 可以預期它金額會比多，更多關於 FAB 與 CUP 可以參考下面文章

從科技廠房訂單探索根基之毛利率與未來展望

再後來台積電也蓋先進封測廠，例如先進封測 5 廠與 6 廠，簡稱 AP5 和 AP6，「AP」是「Advanced packaging and testing」的簡稱，5 和 6 是廠別，5 廠在台中、6 廠在竹南。先進封測廠跟晶圓製造廠差不多，也會分 FAB、CUP 和 OFFICE，不一樣的是，可能先進封測廠的建置沒晶圓廠大，所以期別比較少，例如 AP6 據我所知只有 3 期，簡稱 AP6A、AP6B 和 AP6C，後面的 ABC 是期別的意思，如下圖，是我 2023/10 去竹南看 AP6 回來後整理的，中間綠框是 AP6A、下面紅框是 AP6B、最上面是 AP6C

巡視台積電中科 AP5B 土方擋土工程現場

照片是我 2024/2/21 拍的，現場不好拍，整個工地很大但出入口只有 2 個，工程車頻繁進出並且車輛在門口洗車擋住視線，站門口拍應該也不行。但無妨，因為根基承攬的是 AP5B 的「土方擋土工程」，不會有建築物冒出地平面以上

（註 1：土方工程是在基地內挖土、挖出洞來，而洞的壁邊有坍塌的危險所以要做支撐，後者叫擋土工程）

（註 2：車子離開基地前在門口清洗是營建法令的規定，目的是避免汙泥砂石廢水被帶出去馬路，土方工程更是如此）

總之，根基承攬的台積電 AP5B 土方擋土工程是施工的狀態，會持續貢獻營收。不過，巡完田水我習慣事後比對圖資，經過比對我發現跟我想像的「不完全一樣」，這是怎麼回事呢！

巡視完 AP5B 回來後的對圖結果：跟中科二期擴建沒完全關係

下面是整理好的現場照片相關位置，紅框是工地，箭頭是拍攝方向，Google 定位標誌是已落成啟用的先進封裝測試 5 廠，即照片中那棟高大白色建物，可稱之為 AP5A（而工地就是 AP5B）

再看 2023/11/26〈財報空窗期是個機會！怎樣看根基 EPS 1.21 元？｜根基（2546）23Q3 財報分析〉這篇提到的「變更中部科學工業園區台中基地附近特定區計畫(配合台中園區擴建二期)書」，空照示意圖如下，紅色虛線是二期擴建範圍，黑星是剛剛的工地，工地與二期隔著東大路，工地並不在擴建範圍內喔

再看中科一期二期擴建範圍，如下方左圖，不難看出巡田水的工地位於咖啡色的用地

再查全國土地使用分區，如下圖，工地所在的土地使用分區是「園區專事業專用地」，位置如紅色斜線，右邊灰色建築物則是 AP5A，工地與 AP5A 同屬一塊地，左邊綠色是綠地，現場也圍起來，更左邊粉紅色則是台中高爾夫球場

這樣看來，AP5B 和 AP5A 一樣，基地並不大，但其實不然，因為在二期擴建計畫中，AP5B 兩邊的綠地會同步變更成園區專事業專用地，整合在一起後會變大，如下圖，為方便對照我標上代表工地的黑星

此外，在工地也看到出入口有幾位穿著深藍色背心的年輕人，疑似在監看洗車作業，應該是根基 104 人力銀行徵才網的職安衛或品管人員，根基背心是深藍色

而另一個出入口則是看到「擋土支撐」，沒拍到，這裡引用勞動部勞動及職安衛研究所的照片如下，擋土支撐是擋土工程的一環

小結

1. AP5B 緊鄰 AP5A，正在施作土方及擋土工程。目前 AP5B 與 AP5A 面積差不多大小。AP5B 雖然不在擴建二期範圍，但當二期通過後，AP5B 旁邊的綠地會變成園專用地，按照科技廠用地輪廓完整的原則，合理判斷旁邊的綠地也會納入 AP5B 基地
2. AP5B 基地變大後，我認為根基承攬的 AP5B 土方擋土工程契約金額也會變大，因為綠地計畫還沒通過變更，我從東大路往裡面看是樹木（有欄杆無圍籬可以看）
3. 中科擴建二期範圍約 95 公頃，假設大部分都給台積電建廠使用，不用理會是 2 奈米或 1.4 奈米廠，因為根基是營造公司，幾奈米都一樣，它負責的是土方和土建工程

最後還是聲明，我沒有營造或工程背景，僅供參考囉，有錯還請多多指教，也祝大家投資都順心喔