追夢之路（五） 「不避險操作才是最大的風險」

在高鐵車廂中，尼克聽得津津有味，說你當初進入電子產業確實是很好時機，真的是選擇比努力更重要。你也提到當年推動公司上市，上市後與法人及投資人互動的點點滴滴，除了這些以外，你覺得還有甚麼特別值得分享的? 阿政想到那就是那些與外商銀行外匯交易的日子。

阿政開始回憶當年EG電腦與外商銀行的合作。彼時，公司以歐美市場為主，還有少量銷往日本，因此持有多種外幣，包括馬克、英鎊、美元和日元。在公司規模尚小時，缺乏專門人員管理外匯風險，便倚靠自然避險。然而，上市後公司營收增長迅速，外幣風險擴大，對公司損益的影響變得顯著，老闆決定正式展開外匯避險操作，並委託阿政來執行這項工作。

EG電腦制定了嚴謹的外匯交易規範，確定交易限額、避險比率以及授權權限等細節。老闆的目標不僅是降低匯率風險，更希望能通過外匯交易創造業外收益。老闆的一句名言經常在阿政耳邊回響：“匯率風險：不避險操作才是最大的風險。”

阿政與花旗和渣打銀行等外商銀行進行交易，通過信用額度抵押保證金，以100萬美元為基準進行交易。每月月初，阿政會根據市場走勢向業務和採購部門報價當月匯率，並根據應收應付的負債計算公司的淨部位，以此決定避險比率，有時甚至進行超額避險。有一年台幣意外大幅升值，許多電子公司面臨巨額匯兌損失，唯有EG電腦因超額避險獲得了豐厚的匯兌收益，甚至經濟日報還專題報導這一成功案例。

阿政在回憶這一段時，臉上浮現出一絲自信的笑容，這段成功的經歷是他在公司歲月中的驕傲。

隨著外匯交易的深入，阿政開始接觸到衍生性金融商品。花旗銀行外匯部門在Morris的領導下，從香港引入了許多新型產品，EG電腦也成為台灣第一批參與交易的公司之一。阿政記得當時除了EG電腦，宏碁、台達電、仁寶等知名公司也開始涉足這些複雜的金融工具。

那時，這些商品對大家來說都是新事物，會計公報尚未發布，會計師事務所或公司稽核部門查帳時對衍生商品性感到陌生。阿政甚至曾開玩笑地對他們說：“先回去念念書再來查吧！”當年與阿政一同交易的花旗銀行交易員，如今也成就非凡：小郭成為知名證券公司的總經理，SHIAU則成為大型上市電子公司的財務長。

尼克聽到這裡，驚訝地點頭，沒想到這些業界翹楚都出身於花旗銀行的外匯部門。阿政分享道，他在EG電腦的五年中負責外匯交易，年年獲利未曾虧損，甚至每年都有額外的業外收益，足以彌補公司本業盈利的不足。

阿政對尼克說：「這些年來，我看到媒體報導許多上市公司遭受巨額匯兌損失，其實這都是觀念的問題，近年來可能因為外商銀行退出，加上避險成本大增，以及財務人員避險操作能力不足，大部分公司都採用自然避險法，所以財報上才常常會顯現巨額匯兌損失，其實外匯避險也不僅僅是遠期外匯的買賣，借款的改貸，例如:美元借款改貸台幣借款，也是一種操作，端看財務人員是否有敏感度而已。這也因此這讓我想起以前老闆常說的那句話：匯率風險：不避險操作才是最大的風險。」

尼克聽著阿政談到外匯交易的那段日子，眼神中閃爍著好奇。他緩緩點頭，對阿政的經歷深感興趣，這些故事仿佛為他打開了一扇眺望企業運作和全球金融之窗。

（未完待續）